10月29日消息，近期银华富裕主题混合A披露2026年第三季度报，基金规模67.08亿元，比2026年第二季度增加13.07%。基金经理焦巍最新投资观点同步出炉。
焦巍表示，在市场充斥短期业绩竞猜的共识噪声中，坚守现金流可测、估值有锚的低波红利方向，追求风险调整后的长期复利。 宏观经济： 当前市场围绕热门赛道的短期订单、产能进度展开零和博弈，大量资本开支依赖度高、现金流脆弱的企业下行风险被系统性低估，整体环境不确定性较强。 资本市场： 三季度A股风格切换明显，市场注意力集中在AI竞赛与国产芯片替代主线，多数资金沉迷于短期业绩预测的零和博弈，不少缺乏内在价值锚点的标的被包装成确定性故事，风险收益比严重不对称。 投资方向： 主动避开盈利高度依赖单一变量、内在价值缺乏锚点的标的，聚焦商业模式清晰、现金流可测、估值有锚的优质企业，在危机低估时分批买入长期愿意持有的标的，赚取企业真实现金流与股东回报的收益。 风险提示： 热门赛道相关企业技术路线迭代、政策窗口变动、产品周期波动等因素可能引发估值大幅波动，阶段性坚守低波红利策略可能在行情暴涨期出现阶段性跑输市场的情况。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准27.61%
数据显示，截至2026年第三季度末，银华富裕主题混合A净值为4.45元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为17.74%，同期业绩比较基准收益率为-9.87%，跑赢基准27.61%。
焦巍自2018年12月27日担任银华富裕主题混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报107.44%。
| 表：银华富裕主题混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 17.74% | -9.87% | 27.61% |
| 近6月 | 3.19% | -1.09% | 4.28% |
| 近1年 | 4.73% | -4.05% | 8.78% |
| 近3年 | 6.47% | 18.06% | -11.59% |
| 近5年 | -35.90% | -3.43% | -32.47% |
| 成立以来 (2006-11-16) | 810.80% | 176.49% | 634.31% |
资料显示，焦巍先生，26.5年证券从业年限，曾任职于多家基金管理有限公司、平安信托有限责任公司，2018年10月加入银华基金，现任权益投资管理部团队长/基金经理，2018年12月27日起担任银华富裕主题混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，银华富裕主题混合A三季度通过锚定低波红利的投资思路，在当期震荡分化的A股市场中取得了显著的超额收益，短期业绩修复态势明确。但拉长周期看，其近3年、近5年跑输基准的表现也凸显了该策略在不同市场风格下的适配性波动，叠加热门赛道波动、策略阶段性跑输的潜在风险，投资者需结合自身风险偏好与持有周期，理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度投资评述:在共识噪声中,坚守可算清的生意
市场背景
三季度伴随半年报收官,A 股再次上演熟悉的剧本,一方面风格发生巨大转变,另一方面全 市场注意力仍然被主线叙事牢牢吸住——AI 竞赛与国产芯片替代｡
一､反脆弱定价,不参与业绩竞猜
现在正在进行一场典型的概率竞猜:全市场比拼谁对下季度订单､产能利用率､流片进度､ 大客户认证节奏猜得更准｡猜对的人赚猜错的钱,与企业长期价值无关——这是一场零和博弈, 却没有长期胜利者｡反脆弱定价的做法完全不同:它放弃追求不可能的精确预测,转而问一个更 朴素的问题——在最差情景下,这门生意值多少钱?它不赌未来会发生什么,而是先算清下行敞 口,只要亏损有限､生存无虞,混乱反而成为盟友｡部分企业的定价恰恰相反:资本开支依赖度 极高､现金流脆弱､下行风险被系统性低估,风险收益比严重不对称,却被包装成确定性故事｡
二､选股上主动避开"难题"
落到具体标的,我们主动避开市场口中的"某某翻版"公司｡这类公司知名度高､有一定体量, 极易进入机构视野,但涨跌都让人觉得有道理——涨了似乎该涨,跌了似乎也该跌,投资者永远 无法判断下跌究竟是错杀还是逻辑已变｡原因不在于研究不够深,而在于其内在价值缺乏锚点: 盈利高度依赖单一变量——一次技术路线更替､一项政策窗口､一个爆款产品周期——变量一旦 反转,整个估值模型便失去支点｡再勤奋的跟踪也无法降低其内在价值的标准差,这是结构性的 难,不是认知能弥补的｡
我们只做"简单题目":一尺栏杆,现金流可测､估值有锚,低估买入即可,时间是朋友｡平 时维护一份"心愿清单"——一份事先写好的､愿意持有十年的名单——只在危机､低估､无价值 陷阱时分批买入,到达估值保护区分批卖出｡心愿清单天然把难题挡在门外｡
以上判断,最终指向同一个持仓选择:可持续的商业模式和现金流回报｡它不赌AI 的技术路 线,不押"不计代价投入必胜"的叙事;它不依赖外需永续与世界工厂逻辑;它不参与季度业绩竞 猜,而是以合理价格买入最差情景下仍能活下来､仍能分红的公司;它本身就是"简单题目"—— 商业模式可理解,现金流可测度,治理可跟踪,估值有锚点｡
我们清楚这一投资模式在行情暴涨期会跑输,也接受这种阶段性跑输｡因为我们赚的不是猜 中的钱,而是企业真实现金流与股东回报的钱;追求的不是收益最大化,而是风险调整后的长期 复利｡
长期来看,组合的超额收益很少来自抓住最耀眼的牛股,更多来自持续避开那些"看起来该赚､ 最终却亏损"的陷阱｡这,就是我们坚守低波红利的全部理由｡
