10月29日消息，近期银华积极成长混合A披露2026年第三季度报，基金规模8201.85万元，比2026年第二季度降低19.67%。基金经理孙蓓琳最新投资观点同步出炉。
孙蓓琳表示，AI产业长期发展方向明确，当前市场处于分歧调整阶段，后续将围绕高确定性成长赛道精选优质标的布局。 宏观经济： 当前高企的美债利率抬升全球融资成本，市场对AI领域后续投入资金能否持续接力仍存疑问，外部宏观环境的不确定性成为影响产业走势的核心变量。 资本市场： 此前AI板块前期上涨透支了部分未来预期，叠加美债利率上行、下一个爆款应用尚未明确等因素，市场进入分歧较大的估值下修阶段，除红利板块外多数板块出现明显回调。 投资方向： 将持续密切跟踪海外AI产业叙事变化与模型迭代对需求的拉动作用，重点布局国产算力、半导体设备和材料等高确定性赛道，同时自下而上挖掘出海产业中估值进入合理区间、景气度与业绩支撑较强的个股机会。 风险提示： 需警惕海外AI产业发展不及预期、美债利率大幅波动、相关上市公司业绩兑现度不足等潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准11.74%
数据显示，截至2026年第三季度末，银华积极成长混合A净值为1.66元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-19.35%，同期业绩比较基准收益率为-7.61%，跑输基准11.74%。
孙蓓琳自2018年3月29日担任银华积极成长混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报48.76%。
| 表：银华积极成长混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -19.35% | -7.61% | -11.74% |
| 近6月 | -6.38% | -1.27% | -5.11% |
| 近1年 | -10.61% | -2.08% | -8.53% |
| 近3年 | 1.36% | 28.96% | -27.60% |
| 近5年 | -24.01% | 13.06% | -37.07% |
| 成立以来 (2018-3-29) | 66.47% | 37.18% | 29.29% |
资料显示，孙蓓琳，硕士，21.5年证券从业年限，曾就职于银华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司，2017年6月再次加入银华基金，现任多元策略投资管理部团队长、基金经理、投资经理（专户），2017年11月8日起担任银华聚利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2018年3月29日起担任银华积极成长混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，银华积极成长混合A当前规模出现明显缩水，近多阶段业绩跑输业绩基准，在AI板块估值下修的分歧调整阶段，该基金锚定高确定性成长赛道的布局思路，既贴合AI产业长期发展逻辑，也需直面海外宏观波动、产业落地不及预期等多重潜在风险，后续其持仓标的的业绩兑现能力将直接决定产品净值修复空间，投资者可结合自身风险偏好持续跟踪其运作动向。
附公告原文节选：
3 季度市场出现了较大的回撤,组合的净值也受到影响,组合在3 季度减持了部分海外算力 的配置,增加了防御类的红利方向的比例｡但从市场的走势来看,3 季度除了红利之外的各个板 块都出现了较大的下跌,因此组合的调整并没有更好的回避市场的下跌｡
展望未来,我们认为AI 的发展方向没有发生变化,但是前期的上涨透支了部分对未来的预期, 当前的叙事受到较多方面的挑战,市场的调整更多是对估值的下修｡一方面是在美债利率持续上 升的过程中对未来AI 投入可持续性的担心,另一方面则是coding 之后下一个爆款应用在哪里还 不可知,市场短期进入一个分歧较大的阶段｡相对来说,我们对AI 发展起来后的应用并不担心, 爆款应用的出现只是时间问题而不是方向问题,但是另一方面,高额融资成本下未来AI 投入的资 金能否接力确实是现在一个比较难回答的问题｡未来我们只能继续密切关注海外AI 叙事的变化以 及模型迭代能力对需求的拉动能力｡比较而言,我们认为与国产算力相关的投资方向､半导体设 备和材料,相对具备更强的确定性,也能反应中国AI 整体对海外追赶下的景气度方向,在下一个 阶段依然看好｡此外在出海产业中部分行业与个股的估值性价比也开始显现,整体景气度与业绩 维持的判断下估值进入合理区间,我们也将积极自下而上的精选投资机会,力争为持有人创造更 大的回报｡
