10月29日消息，近期银华瑞和灵活配置混合A披露2026年第三季度报，基金规模14.19亿元，比2026年第二季度增加18.57%。基金经理周书最新投资观点同步出炉。
周书表示，面对海外流动性趋紧、国内内需修复待提速的复杂环境，将以分散偏对冲策略应对波动，重点布局产业政策深化落地带来的结构性机遇。 宏观经济： 当前海外发达经济体长债利率持续走高，地缘扰动下油价震荡抬升，通胀预期反复，宏观与大宗商品不确定性仍处高位；国内经济延续供强需弱格局，逆周期调节政策持续加码，政策底进一步夯实，政策效能向实体经济传导尚需时间。 资本市场： 全球流动性边际收紧叠加地缘因素压制高估值成长板块，A股前期高位成长赛道出现大幅调整，红利资源、消费、金融地产等低位方向逆势走强，港股表现相对抗跌，市场整体波动与风格切换特征显著。 投资方向： 将以分散偏对冲的方式应对宏观和地缘高波动性，仅在相关板块股价出现极致性价比时做适度调整，中长期重点围绕产业“反内卷”相关政策深化落实的主线，结合产业竞争格局、股价位置等因素分散布局化工、钢铁、煤炭、电力等板块。 风险提示： 需警惕海外美联储加息超预期、国内内需修复不及预期、地缘冲突进一步升级等多重因素带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准8.18%
数据显示，截至2026年第三季度末，银华瑞和灵活配置混合A净值为2.02元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为2.37%，同期业绩比较基准收益率为-5.81%，跑赢基准8.18%。
周书自2018年12月27日担任银华瑞和灵活配置混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报115.91%。
| 表：银华瑞和灵活配置混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 2.37% | -5.81% | 8.18% |
| 近6月 | 3.12% | 0.41% | 2.71% |
| 近1年 | 26.50% | -0.83% | 27.33% |
| 近3年 | 65.26% | 17.87% | 47.39% |
| 近5年 | -9.93% | 7.85% | -17.78% |
| 成立以来 (2018-4-26) | 101.93% | 34.94% | 66.99% |
资料显示，张腾，硕士研究生，曾就职于申万研究、纽约FLYP服装贸易公司，2012年11月加入银华基金，历任信用研究员、行业研究员、研究组长、基金经理助理、投资经理，现任权益投资管理部基金经理，2018年12月27日起担任银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 另一位基金经理，硕士研究生，曾就职于上海申银万国研究所、中邮创业基金管理股份有限公司，2023年7月加入银华基金，现任权益投资管理部团队长/投资经理（专户）/投资经理助理（社保、基本养老）/基金经理，2024年3月7日起担任银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，银华瑞和灵活配置混合A2026年三季度依托适配市场环境的投资策略取得了显著的超额收益，规模也实现较快增长。其后续围绕产业政策主线、以分散偏对冲应对波动的布局思路，契合当前内外宏观不确定性偏高的市场特征，不过投资者仍需留意美联储加息超预期、内需修复不及预期等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估配置价值。
附公告原文节选：
三季度A 股市场出现较为剧烈的调整与风格切换｡海外方面,美联储于9 月中旬重启加息､ 上调联邦基金利率目标区间25 个基点至3.75%—4.00%,为2023 年以来首次加息,会后点阵图显 示年内仍可能再加息一次,美国10 年期国债收益率一度突破5.2%､创2007 年以来新高,全球流 动性边际收紧叠加地缘冲突推升的油价,对高估值成长板块形成明显的分母端压制｡国内方面, 经济延续"供强需弱"格局,8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%､高技术制造增速领先,但固 定资产投资降幅继续扩大､消费增速走低,内需修复动能仍显不足;7 月政治局会议定调加大逆 周期调节力度,季末财政与结构性货币政策工具进一步加码,政策底进一步夯实,但政策从资金 下达到实物工作量的传导仍需时间｡
市场层面,前期涨幅大､拥挤度高的科技成长板块成为本季调整主线｡创业板指､科创50 单季分别下跌约27.8%､30.7%,均创下单季历史最大跌幅,电子､通信领跌,建筑材料､电力设 备､机械设备跌幅居前;与之相对,红利与资源､消费､金融地产等前期低位方向逆势上涨,煤
炭､石油石化､农林牧渔､银行､医药生物､房地产､食品饮料取得正收益｡港股相对A 股抗跌, 恒生指数三季度小幅上涨,恒生科技指数小幅回调｡
三季度海外流动性进一步复杂化,市场定价重心从二季度的降息预期收敛,转向经济韧性与 通胀粘性的持续博弈｡9 月份美联储重启加息,且表态偏鹰,海外发达经济体长债利率纷纷创出 多年历史新高,油价在地缘扰动与供需再平衡下震荡抬升,通胀预期反复,宏观与大宗商品的不 确定性仍处于高位｡
实际操作中,针对宏观和地缘高波动性,我们选择了分散和偏对冲的方式来应对,如顺油价 的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块,仅在股价出现极致性价比时做一部分调整｡中长期 维度,我们重点关注产业“反内卷”相关的政策指引逐渐明晰并步入深化落实阶段的投资机会, 将择机结合产业竞争格局､协同难度､股价弹性与位置等因素分散布局化工､钢铁､煤炭､电力 等板块｡
