2026年第三季度跑赢基准0.04%！银华华茂定期开放债券D李丹：四季度债市低位震荡，捕捉结构性机会

10月29日消息，近期银华华茂定期开放债券D披露2026年第三季度报，基金规模8.41万元，比2026年第二季度增加0.56%。基金经理李丹最新投资观点同步出炉。

李丹表示，出口韧性较强、内需偏弱的宏观背景下，四季度债券市场整体环境友好，将呈现收益率低位窄幅波动、结构性机会仍存的运行格局。 宏观经济： 当前全年经济增长目标完成难度不大，年内财政增量政策将更侧重精准有效，适度宽松的货币政策将维持流动性合理充裕，同时依托结构性工具发挥“精准滴灌”作用，助力降低金融体系负债成本。 资本市场： 四季度债市将围绕政策预期和债券供需格局展开博弈，当前有效信贷需求不足，社融增速企稳仍存压力，流动性宽松环境下资产荒逻辑将持续对票息资产形成支撑。 投资方向： 后续将紧密跟踪市场预期、基本面与政策面的动态变化，把握波动中的逆向交易机会，结合不同期限、不同债券品种的利差及供需关系变化，捕捉收益率曲线和品种层面的结构性机会，动态调整组合久期、杠杆水平，持续优化券种结构与期限配置。 风险提示： 需警惕宏观经济复苏进度超预期、货币政策调整力度超出预判、债券市场供需关系大幅变动等潜在风险，可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.04%

数据显示，截至2026年第三季度末，银华华茂定期开放债券D净值为1.08元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.56%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑赢基准0.04%。

李丹自2023年9月5日担任银华华茂定期开放债券D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报10.35%。

资料显示，李丹，中国国籍，证券从业年限12.5年，现任银华基金固定收益投资管理部基金经理/投资经理助理(社保、基本养老)/基金经理助理，2020年10月20日至2021年10月18日担任银华岁盈定期开放债券型证券投资基金基金经理，2021年2月23日起兼任银华纯债信用主题债券型证券投资基金(LOF)基金经理，2021年3月24日至2022年1月25日兼任银华添泽定期开放债券型证券投资基金基金经理，2021年3月24日起兼任银华信用季季红债券型证券投资基金、银华信用四季红债券型证券投资基金基金经理，2021年5月27日至2023年7月11日兼任银华汇盈一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年5月27日至2023年11月22日兼任银华招利一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年7月23日起担任银华华茂定期开放债券型证券投资基金基金经理，2022年1月26日兼任银华永盛债券型证券投资基金基金经理，2022年9月8日起兼任银华绿色低碳债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，当前银华华茂定期开放债券D依托基金经理李丹的固收投研经验，在适配四季度债市友好环境的策略框架下，过往各阶段业绩均跑赢业绩基准，呈现出稳健的收益增厚能力。后续该产品将围绕基本面、政策面动态调整组合配置，同时需警惕经济复苏超预期、货币政策变动等潜在风险，为持有人把握债市结构性机会。

附公告原文节选：

2026 年三季度,我国经济总体平稳运行,但结构性分化仍存,内需疲弱对经济的拖累有所增 加｡三季度中采制造业PMI 读数分别为7 月49.2､8 月49.8､9 月50.1,景气度逐月回升至荣枯 线以上｡1-8 月规模以上工业增加值累计同比5.3%,较上半年累计同比5.4%小幅回落｡继上半年 出口持续高增后,三季度出口､高技术制造业等领域继续保持较高景气度,1-8 月以美元计价出 口金额累计同比增速录得19.3%,较上半年累计同比17.5%增幅持续扩大,表现强劲,对经济形成 了较好的支撑｡但与此同时,内需持续低迷,国内投资和居民消费需求复苏进程依然缓慢,1-8 月固定资产投资累计增速-7.2%,较上半年累计增速-5.7%继续下滑;1-8 月社会消费品零售总额 累计同比1.1%,低于上半年累计同比1.3%,延续逐月下降态势｡物价方面,PPI 在国际大宗商品 价格波动及部分上游行业价格回升带动下维持相对较高位置,但向CPI 的传导依然不畅,CPI 保 持低位徘徊态势｡7､8 月PPI 同比分别为3.5%､3.8%,1-8 月累计同比录得2.0%,表现强于上半 年累计同比1.5%｡7､8 月CPI 当月同比分别为0.5%､0.8%,1-8 月累计同比增速0.9%,CPI 累计 同比相较上半年1.0%的增速小幅回落｡

债券市场方面,三季度收益率整体短端小幅上行,长端下行,曲线走平,长端表现显著优于 短端｡7 月跨季后收益率阶段性上行,随后通胀担忧缓解､7 月末政治局会议信号偏暖,市场回归 基本面交易,收益率震荡下行;8 月政府债供给高峰､税期扰动与偏弱的金融经济数据交织,10 年期国债收益率下破1.7%关键点位后先下后上;9 月基本面偏弱格局未改,配置需求与季末做多 情绪推动收益率曲线平坦化下行,信用利差持续压缩至低位｡整个三季度来看,利率债方面,短

端1 年国债､1 年国开债收益率分别上行约10bp､3bp 至1.22%､1.38%,长端10 年国债､10 年 国开债收益率分别下行约5bp､2bp 至1.68%､1.76%,超长端30 年国债收益率下行约14bp 至2.1%｡ 信用债方面,1 年AAA 中票下行1bp,3 年AAA 中票收益率上行约1bp,5､10 年AAA 中票收益率 则分别下行7bp､15bp,1､3､5､10 年AA+中票收益率分别下行约1bp､1bp､11bp､15bp,1､3､ 5 年AA 中票收益率分别下行约2bp､6bp､19bp｡

本季度,本基金根据市场变化动态调整组合结构,根据不同券种的性价比对组合结构进行了 优化,维持组合整体稳健运作｡

展望后市,在出口韧性较强､内需偏弱的宏观背景下,四季度债市或围绕政策预期和债券供 需格局展开博弈｡考虑到全年经济增长目标完成难度不大,年内财政增量政策或更注重精准有效; 适度宽松的货币政策维持流动性合理充裕,同时发挥结构性货币政策工具的“精准滴灌”功能, 方向上有利于降低金融体系负债成本｡总体来看,基本面环境对于债券市场仍较为友好｡7-8 月 金融数据显示当前有效信贷需求不足,社融增速企稳仍存压力;在流动性宽松格局下,资产荒逻 辑对票息资产仍形成支撑｡预计债券市场延续收益率低位窄幅波动､结构性机会仍存的格局｡

后续本基金在投资策略上,跟踪市场预期与基本面､政策面之间的变化,把握波动中的逆向 交易机会;结合不同期限及债券品种利差､供需关系变化,捕捉收益率曲线以及品种层面的结构 性机会｡本基金将持续动态调整组合久期与杠杆水平,优化券种结构和期限配置｡

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