2026年第三季度跑输基准1.80%！银华信用双利债券A孙慧：四季度聚焦两主线 固收稳健谋收益

10月29日消息，近期银华信用双利债券A披露2026年第三季度报，基金规模2631.89万元，比2026年第二季度增加8.92%。基金经理孙慧最新投资观点同步出炉。

孙慧表示，四季度权益市场性价比逐步凸显，将围绕核心产业趋势动态调整配置节奏，同时兼顾债券与转债的稳健收益机会。 宏观经济： 当前AI产业趋势持续推进，前期股价大幅回调后部分绩优标的性价比凸显，非AI板块优质公司已计入悲观预期，未来2-3年隐含回报率具备较强吸引力。 资本市场： 当前转债估值仍处于历史较高位置，纯债市场前期收益率曲线牛平、超长债表现领先，后续长端品种的波动机会值得关注。 投资方向： 将继续聚焦泛智能化和制造业出海两大中期产业趋势，随标的性价比变化动态平衡力争超额收益；债券以中高等级、中短久期信用品种为底仓获取稳健收益，转债维持低配状态。 风险提示： 权益市场波动超预期、转债估值调整幅度加大、债券长端利率出现异常波动，可能对组合收益造成阶段性影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.80%

数据显示，截至2026年第三季度末，银华信用双利债券A净值为1.23元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-1.74%，同期业绩比较基准收益率为0.06%，跑输基准1.80%。

孙慧自2019年6月28日担任银华信用双利债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报24.26%。

资料显示，孙慧女士，中国国籍，15.5年证券从业年限，曾任职于相关机构任投资经理助理、投资经理，2015年3月加盟银华基金管理有限公司历任基金经理助理，2016年起先后担任多只基金的基金经理，2019年6月28日起担任银华信用双利债券型证券投资基金基金经理。姚荻帆先生，中国国籍，大学本科，18.5年证券从业年限，曾就职于普华永道会计师事务所、中国国际金融有限公司等多家机构，2018年9月再次加入银华基金管理股份有限公司，现任养老金及多资产投资管理部副总监等职务，2025年7月起担任多只混合型证券投资基金基金经理，2026年1月6日起担任银华信用双利债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，银华信用双利债券A三季度规模小幅回升，虽单季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现持续超额收益。该基金四季度明确了“权益锚定核心产业、债券以中高等级中短久期底仓打底、转债维持低配”的配置思路，在兼顾稳健收益的同时布局权益修复机会，不过后续仍需警惕权益波动、转债估值调整、长端利率异动等潜在风险对组合收益的阶段性扰动。

附公告原文节选：

回顾前三季度,股票市场一季度主要受美伊地缘冲突扰动,波动剧烈､先涨后跌;二季度随 着冲突边际缓和,全球风险资产波动率自高位回落,市场在外部扰动趋缓中由避险转向修复,指 数震荡上行､结构分化加剧｡进入三季度,前期领涨的科技成长在中报业绩兑现､海外紧缩预期 回升与内需数据走弱中大幅回调,红利与低估值资源接棒走强,指数冲高回落､成交明显缩量并 回吐上半年涨幅｡年初以来,转债在估值高位､正股分化与强赎条款扰动下继续消化估值､表现 偏弱,高等级总体下跌,结构性机会集中于有基本面支撑的中高价弹性品种｡纯债总体延续强势, 收益率曲线进一步牛平,超长债受益于期限利差压缩表现领先,信用利差压缩至历史低位｡

操作上,我们整体维持了相对中性的股票仓位,结构主要布局泛智能化和制造业出海两大中 期产业趋势;转债以估值为标尺进行波段操作,总体低配;债券维持中性偏积极久期,围绕凸点 品种配置,为组合提供稳健收益｡

展望四季度,一方面,AI 的产业趋势仍在持续,随着三季度的股价大幅回调,部分绩优标的 已极具性价比;另一方面,随着股价的极度分化,部分非AI 板块的优质公司已经计入了非常悲观 的预期,未来2-3 年的隐含回报率具备较大吸引力｡我们将继续聚焦泛智能化和制造业出海两大 产业趋势,并随着标的的性价比变化进行动态平衡,力争获取超额收益｡

今年以来,我们及时关注到转债市场的投资挑战,一方面逐步减配,另一方面从策略上进行 调整｡当前转债估值仍处于历史较高位置,组合维持低配,但我们仍然认可中期范围内转债在多 资产组合中的配置价值｡债券预计将仍以中高等级､中短久期信用品种为底仓,获取稳健收益, 关注市场一致预期下长端的波动机会｡

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