10月29日消息，近期嘉实多利收益债券A披露2026年第三季度报，基金规模142.75亿元，比2026年第二季度降低12.08%。基金经理雍大为最新投资观点同步出炉。
雍大为表示，AI行业发展仍处于早期阶段，科技投资的叙事和力度有望延续，后续将聚焦AI产业优质细分赛道同时挖掘低位资产的再平衡机会。 宏观经济： 当前宏观经济仍呈现结构性分化格局，经济边际下行压力有所抬升，后续将持续跟踪经济运行趋势变化。 资本市场： 债市方面资金面维持宽松，超长端利率保护价值凸显；权益市场前期涨幅较大的科技成长板块出现共振式回调，后续科技板块整体将呈现分化走势。 投资方向： 将聚焦AI产业中具备长期技术进步空间的细分方向，重点挖掘具备全球竞争力、在产业链端拥有核心卡位、深度绑定全球科技发展的优质标的，同时发掘低位资产，捕捉市场再平衡过程中的新机遇。 风险提示： 需警惕AI下游需求兑现不及预期、科技板块波动超预期、宏观经济边际变化带来的各类市场风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准5.36%
数据显示，截至2026年第三季度末，嘉实多利收益债券A净值为1.00元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-6.28%，同期业绩比较基准收益率为-0.92%，跑输基准5.36%。
雍大为自2026年4月1日担任嘉实多利收益债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-0.14%。
| 表：嘉实多利收益债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -6.28% | -0.92% | -5.36% |
| 近6月 | 5.84% | 0.69% | 5.15% |
| 近1年 | 9.08% | 0.31% | 8.77% |
| 近3年 | 32.01% | 6.63% | 25.38% |
| 近5年 | 39.93% | 5.69% | 34.24% |
| 成立以来 (2011-3-23) | 41.64% | 8.23% | 33.41% |
资料显示，雍大为，硕士研究生，14年证券从业年限，曾任嘉实基金管理有限公司研究部研究员、鹏扬基金管理有限公司股票投资部基金经理助理，2018年7月加入嘉实基金管理有限公司，现任养老金投资部股票投资经理，2026年4月1日起担任嘉实多利收益债券型证券投资基金、嘉实事件驱动股票基金基金经理。 张庆平，硕士研究生，16年证券从业年限，曾任景顺长城基金管理有限公司渠道销售助理、北京佑瑞持投资管理有限公司债券投资经理、中国人寿养老保险股份有限公司高级投资经理，2020年8月加入嘉实基金管理有限公司任债券投资经理，2026年4月1日起担任嘉实多利收益债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，嘉实多利收益债券A当前规模环比下滑，新任基金经理团队在2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍持续跑赢基准。其后续投资锚定AI优质细分赛道、兼顾低位资产再平衡机会，同时基于当前结构性分化的宏观环境，把握债市超长端利率配置价值。对投资者而言，需留意AI需求兑现、板块波动及宏观变量带来的潜在风险，结合自身风险偏好评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年3 季度,整体经济层面并无大的变化,宏观经济仍呈现结构性分化,社融和信贷增速 均略有回落,社零和地产销售依旧承压,经济边际下行压力抬升｡固收方面,债券曲线整体呈牛 平走势,资金面继续维持宽松,但DR001 围绕政策利率小幅波动,短端定价比较充分,3 年及以 内品种基本持平,5 年及以上信用债表现良好,期限利差有所压缩,超长端利率表现更好,30 年 国债下行幅度达14BP,10 年国债小幅下行5BP｡
本组合在信用债供给结构相对占优的环境下,重视票息策略,但随着信用利差和期限利差持 续压缩,未进一步追加仓位,仅维持较高的信用债仓位｡超长端利率的期限利差保护较好,陆续 加仓20-30 年超长国债提升组合久期｡3 季度权益市场呈弱势震荡,转债波动较大,同时转债供 给有所加快,估值处于历史高位,故8 月下旬以后逐步降低转债仓位｡
权益方面,在经历了上半年科技股引领的显著反弹后,3 季度整体处于震荡调整姿态｡一方 面,国内消费数据持续筑底,地产端的利率补贴等政策并非全面性刺激,力度有限,而出口则延 续以往趋势｡顺周期的大部分行业股价也持续承压,在年中平均估值触及到较低水平｡另一方面,
以人工智能为代表的科技方向在前半年积累了较大涨幅,7 月初在遭遇全球科技行业整体大幅回 调､AI 模型公司数据环比放缓､科技巨头现金流转负等风险事件的影响下,科技板块也和全球资 本市场联动出现了共振式下跌｡这些因素共同导致3 季度A 股形成较显著的风格切换,低估值､ 顺周期等方向在市场下跌中产生了较好的防御效果,而前期涨幅较大的科技成长方向则面临较大 程度的回撤｡
本组合在3 季度延续了此前的持仓结构,主要考虑到科技叙事仍然是当前最核心的事件驱动 因素,因此报告期内组合仍然以海外算力等为核心配置,包括光通信､半导体设备､电子等细分 方向｡在3 季度后半段,考虑到相对估值比价优势,适度增配了如电子元器件､国产AI 算力等方 向以求均衡｡展望后续来看,本组合认为AI 行业的发展仍然在早期,科技投资的叙事和力度仍有 望延续,但考虑到目前硬件方向的产能扩张和技术迭代,在下游需求仍需持续等待兑现爆发的情 况下,未来预计科技整体会出现分化｡在此基础上,本组合未来将聚焦于AI 产业中具备长期技术 进步空间的细分方向,立足寻找具备全球竞争力､在产业链端具备核心卡位､深度绑定全球科技 发展的投资标的｡同时,根据对其他低位资产的研究和发掘,寻找未来市场再平衡过程中可能出 现的新机会｡
