10月29日消息，近期工银精选回报混合C披露2026年第三季度报，基金规模3210.62万元，比2026年第二季度降低16.14%。基金经理盛震山最新投资观点同步出炉。
盛震山表示，立足当前内外经济及市场环境，将以审慎权益仓位聚焦低波动高安全边际领域，规避高景气科技赛道潜在风险，持有充足现金等待布局时机。 宏观经济： 当前国内内需维持相对较弱态势，外需虽持续较强但全球产业投资景气度高度集中于AI相关科技领域，产业投资周期性较强，整体经济增长的结构性集中风险逐步凸显。 资本市场： 全球主要发达经济体通胀压力持续，政策利率存在进一步收紧预期，叠加科技企业大额融资及主权债务扩张推高资金成本，全球流动性边际收紧，港股市场受流动性收紧及IPO扩容双重影响，交易流动性压力将持续，AI相关科技板块估值仍处历史高位，潜在不确定性风险较高。 投资方向： 后续组合配置将聚焦基础能源资源、公用事业、面向海外需求的创新药代工制造、农业及少数消费细分领域，持仓结构与AI相关科技热点保持足够隔离度，港股通标的占比维持较低水平，同时持有更多现金等待合适投资机会。 风险提示： 需警惕AI产业应用收入高增长持续性不及预期、全球流动性超预期收紧、港股市场流动性压力进一步放大等风险，可能对组合收益造成阶段性扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准9.77%
数据显示，截至2026年第三季度末，工银精选回报混合C净值为1.28元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.43%，同期业绩比较基准收益率为-8.34%，跑赢基准9.77%。
盛震山自2023年9月26日担任工银精选回报混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报25.96%。
| 表：工银精选回报混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 1.43% | -8.34% | 9.77% |
| 近6月 | -3.99% | -0.90% | -3.09% |
| 近1年 | -11.94% | -3.98% | -7.96% |
| 近3年 | 28.39% | 18.66% | 9.73% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2023-9-26) | 28.35% | 18.11% | 10.24% |
资料显示，盛震山，硕士研究生，16年证券从业年限，曾任中国电信集团北京市电信有限公司工程师，中国移动通信有限公司研究院项目经理，光大证券股份有限公司研究助理，诺安基金管理有限公司基金经理，2019年加入工银瑞信后现任专户投资部投资副总监、基金经理兼任投资经理，2023年9月26日起担任工银瑞信精选回报混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，工银精选回报混合C三季度通过低波动配置策略实现阶段性超额收益，当前基于对全球流动性、科技赛道估值及内外经济结构的判断，采取隔离热点赛道、低港股占比、高现金储备的防御型布局，锚定低安全边际领域等待布局窗口。投资者可结合自身风险偏好，关注后续宏观变量变动下该基金的调仓节奏与业绩表现。
附公告原文节选：
国内方面,下半年以来经济增长动能有所放缓｡A 股方面,第三季度以来科技硬件的股价呈 现触顶回落,市场情绪有所降温｡整体来看,三季度价值风格相对占优,煤炭､银行､农林牧渔 等行业的涨幅相对居前｡
海外方面,美国､欧洲､日本等主要发达经济体,面临持续的通胀压力,普遍采取了加息措 施,且市场预期未来政策利率可能会继续有所收紧｡同时,美国科技企业接连通过公开发行大额､ 长期债券的方式,以支持其巨额资本开支｡这种企业主体的融资行为,与西方国家的主权债务扩 张一起,共同抬高了资金成本､导致金融环境边际有所收紧｡再叠加美国科技龙头股票市场表现 相对较强,这些因素带来了更大地域范围､跨资产类别的市场流动性抽离的后果｡港股市场作为 全球资本自由流动的主要资本市场之一,同样不可避免的经历了流动性收紧｡此外,港股IPO 的 数量和融资额相较2025 年继续大幅增长,也给港股的交易流动性带来更多挑战｡
当前,一方面内需维持相对较弱,另一方面尽管外需持续较强,但全球产业投资的景气度在 结构上越来越依赖科技产业､特别是人工智能相关领域资本开支的强度,因而集中风险也越来越 高｡事实上,美国消费需求旺盛也很大程度上与科技股牛市催生的财富效应紧密相关｡然而,从 常识和历史经验的角度,产业投资的周期性往往较强｡眼下看似风头无两的AI 资本开支,实际上 蕴含着较大的潜在不确定风险｡当前人工智能应用收入高增长的持续性相对不明朗,同时科技股 估值仍大体位于历史高位水平,而我们已经观察到市场对产业负面消息的反应相对更敏感｡
在第三季度,出于产业和公司基本面边际变化､估值合理性等方面的考虑,我们择机降低了 组合在交运､科技､制造等领域的配置比例,增加了公用事业､基础能源资源､医药和农业等行 业的权重｡与此同时,港股通股票的配置比例继续保持在相对受控的水平,且相对第二季度末的 水平进一步有所收敛｡
立足当下,初步考虑组合的配置和选股将继续聚焦于基础能源资源､公用事业､面向海外需 求的创新药代工制造､农业和少数消费细分领域等产业环节｡组合股票持仓的行业配置结构预计 将与市场热点,特别是人工智能相关的科技产业保持足够的隔离度｡以及,我们倾向于维持较为 审慎的权益仓位,同时考虑港股面临的流动性压力可能较为持续,因此港股通标的股票的占比也 将维持相对不高的水平｡我们倾向于持有更多现金在手､边等待边寻找机会｡
