2026年第三季度跑输基准6.97%！嘉实港股互联网产业核心资产混合C王鑫晨：深耕港股科技 挖掘优质资产长期价值

10月29日消息，近期嘉实港股互联网产业核心资产混合C披露2026年第三季度报，基金规模5.40亿元，比2026年第二季度降低16.11%。基金经理王鑫晨最新投资观点同步出炉。

王鑫晨表示，港股互联网平台基本面持续改善且估值处于全球科技资产低位，AI价值正沿产业链向下游应用端传导，港股科技领域仍具备长期配置价值。 宏观经济： 当前国内宏观延续外强内弱格局，出口保持强劲、制造业景气回升，内需仍待修复，外部地缘局势、美联储加息等因素推升全球无风险利率，对港股市场形成直接外部压力。 资本市场： 港股科技板块短期受油价、美债利率、美联储政策等外部扰动影响，大概率维持较高波动，南下资金仍是港股最稳定的增量来源，港股互联网平台估值仍处于全球科技资产的低位区间。 投资方向： 将继续深耕港股科技领域，重点布局AI应用落地前沿的优质互联网平台，增配AI生产端率先受益的头部游戏及内容娱乐标的、受益于AI Agent落地的软件与云服务标的，小仓位跟踪国产算力芯片长期替代机会、逢低增持估值重估充分的大模型相关标的。 风险提示： 需警惕地缘局势超预期恶化、美联储货币政策大幅收紧、国内内需修复不及预期、AI产业落地进度慢于预期带来的市场波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准6.97%

数据显示，截至2026年第三季度末，嘉实港股互联网产业核心资产混合C净值为0.59元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-9.38%，同期业绩比较基准收益率为-2.41%，跑输基准6.97%。

王鑫晨自2021年8月18日担任嘉实港股互联网产业核心资产混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-44.44%。

资料显示，王鑫晨，本科，15年证券从业年限，曾任SPARX Group、Citigroup Global Markets研究员，2017年9月加入嘉实基金管理有限公司任行业研究员，现任本基金、嘉实全球互联网股票基金经理，2021年8月18日起担任嘉实港股互联网产业核心资产混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金在2026年三季度规模环比下滑、当期业绩跑输基准，长期任期收益也未达基准表现。基金经理基于港股互联网板块估值低位、AI产业链传导逻辑，明确了后续深耕港股科技的布局方向，但当前港股仍面临内外多重扰动因素，波动风险不可忽视，投资者需结合自身风险承受能力，理性评估该产品的配置性价比。

附公告原文节选：

2026 年三季度,国内宏观延续“外强内弱”的格局｡出口保持强劲,制造业景气逐月回升并 重新站上荣枯线;但内需依然疲弱,消费增速在低位徘徊,固定资产投资降幅继续扩大,地产拖 累尚未见底｡价格端呈现上游涨､下游弱的分化,涨价主要来自能源与大宗商品的成本推动而非 需求回暖,中下游企业的利润空间反而受到挤压｡外部环境明显恶化:中东地缘局势反复推动油 价大幅上涨,美国通胀重新抬头,美联储在9 月转向加息,美债长端收益率升至多年高位｡全球 无风险利率的抬升,对高度依赖海外流动性的港股市场构成了直接压力｡

港股市场在三季度先扬后抑,科技板块内部的结构与二季度几乎完全反转｡恒生指数录得上 涨,而我们的业绩基准恒生科技指数小幅下跌,年初至今仍明显落后于全球主要科技指数｡7 月, 全球半导体板块在韩国散户杠杆出清的冲击下出现踩踏,叠加A 股大型半导体新股上市对硬科技 资金的虹吸,二季度涨幅最大的港股半导体与大模型标的大幅回撤;与之相对,二季度被当作“提 款机”的互联网平台迎来修复,云业务加速增长､外卖竞争中的单位经济开始改善,带动权重股 反弹｡进入9 月,油价飙升､美联储加息与美债收益率上行共同压制成长股估值,恒生科技指数 回吐了7 月的涨幅｡资金面上,南下资金三季度保持净流入,节奏与指数波动基本同步,依然是 港股最稳定的增量来源,但其力度仍受制于内地居民风险偏好的修复速度｡

三季度的行情为我们此前提出的“硬三年､软三年､商业模式又三年”提供了一个注脚｡二 季度市场一边倒地为硬件的确定性买单,而三季度硬件在杠杆出清后的回撤幅度提醒我们,AI 基 础设施投资的强周期属性并没有改变——当市场开始追问下一轮需求的增长来自哪里,硬件估值 的波动就会被显著放大｡大模型公司在价格战与开源模型的双重压力下,二级市场估值同样经历 了剧烈的重估,模型层的商业价值正在被重新审视｡相比之下,拥有场景､用户与现金流的互联 网平台,在AI 时代的价值反而更容易被计算:云业务的加速增长已经体现在报表上,AI 对广告 与电商效率的提升也在逐步兑现｡我们认为AI 的价值正在沿着“算力—模型—应用”的链条向下 游传导,而互联网平台正站在应用落地的最前沿｡

三季度组合的行业结构做了较大的调整｡二季度末,组合中半导体与算力硬件方向的权重较 高,仅前十大持仓中的相关标的就合计接近净值的四分之一,三季度内我们大幅降低了半导体制 造与算力硬件的配置,保留的部分主要以小仓位跟踪国产算力芯片的长期替代机会｡减下来的仓 位主要投向了三个方向｡一是游戏与内容娱乐:我们大幅增配了头部游戏公司,并加仓了在线视 频､在线音乐等内容平台｡游戏是AI 时代最先在生产端受益的行业之一,头部公司产品周期清晰､ 现金流充沛,新品储备有望在明年贡献增长;内容平台则受益于AI 带来的内容供给与推荐效率的 提升｡二是软件与云服务:我们新增了企业级软件的配置,并加仓了办公软件与云计算｡三季度 海外软件板块的强劲反弹说明“模型吞噬软件”的悲观叙事正在被修正,国内软件企业同样有望

在AI Agent 的落地中找到新的收费方式｡三是大模型:我们认为模型层的估值重估已经较为充 分,在相关标的大幅回撤后以小仓位逢低增持｡核心互联网平台的仓位保持稳定,前七大持仓均 为互联网平台型公司,依然是组合的压舱石｡油价､美债利率与美联储政策路径等外部扰动,可 能使港股科技在短期内维持较高的波动;但我们看到互联网平台的基本面正在改善,而估值仍处 在全球科技资产的低位｡我们会继续在港股科技领域深耕,在波动中坚持寻找优质资产的长期价 值｡

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