2026年第三季度跑输基准4.50%！南方金融主题灵活配置混合C蒋昭鹏：布局金融供给侧改革，掘金低估龙头

10月29日消息，近期南方金融主题灵活配置混合C披露2026年第三季度报，基金规模2652.65万元，比2026年第二季度降低31.72%。基金经理蒋昭鹏最新投资观点同步出炉。

蒋昭鹏表示，金融行业正经历反内卷与金融供给侧改革双重变革，行业资源向头部集中，当前仍处于低估状态，具备中长期重估投资机会。 宏观经济： 国内经济迈向高质量发展阶段，金融行业的经营韧性将持续超出市场普遍预期，叠加全球主要市场进入利率正常化、重回加杠杆周期，海外金融股估值全面抬升，进一步凸显国内金融股的投资性价比。 资本市场： 当前A股市场对金融行业仍普遍低配，市场存在金融行业是夕阳行业、缺乏弹性的认知偏差，忽略了供给侧变革带来的行业价值重构空间，金融板块的估值修复行情具备坚实的基本面支撑。 投资方向： 将沿着金融行业供给侧收缩的中长期主线布局，以三年维度筛选个股，重点配置在国内或全球具备核心竞争力的头部金融机构，以及高质量的优质中小成长型金融标的，把握龙头企业定价权与市场份额双重提升带来的收益。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、金融行业政策出现超预期调整、市场资金风格切换导致板块短期波动加大，可能对相关标的收益表现造成影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准4.50%

数据显示，截至2026年第三季度末，南方金融主题灵活配置混合C净值为1.09元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.27%，同期业绩比较基准收益率为5.77%，跑输基准4.50%。

蒋昭鹏自2026年7月10日担任南方金融主题灵活配置混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-0.65%。

资料显示，蒋昭鹏，中国国籍，香港科技大学经济学硕士，2018年3月起从事证券投资研究相关工作，历任华泰证券银行行业研究员、融通基金行业研究员，2021年11月加入南方基金后历任权益研究部行业研究员、周期组组长，2026年7月10日起担任南方金融主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金锚定金融板块供给侧变革主线布局，当前虽处于规模阶段性收缩、短期业绩跑输基准的阶段，但基金经理基于行业低估值、机构低配、海外估值抬升的逻辑，明确了中长期配置方向。投资者需留意宏观复苏不及预期、政策超调、风格切换等潜在风险，结合自身风险承受能力，理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度 A 股整体震荡调整,指数表现分化明显｡具体来看,沪深 300､中证 500､中 证 1000､创业板指分别下跌12.49%､17.67%､17.15%､27.80%,防御风格相对占优｡行业 层面,科技相关行业降温,而能源和农业等行业走强,具有高股息属性的板块投资价值明显, 其中煤炭､石油石化､农林牧渔分别上涨19.29%､15.32%､15.10%｡

具体到本基金重点投资的金融行业,三季度银行+14.52%､券商-8.05%､保险+12.55%, 呈现鲜明的银行及保险强､券商弱的特征｡主要原因是银行､保险业绩稳定较好､估值较低､ 大多具有高股息属性,涨幅主要体现在7-8 月;券商因科技行业降温,成交额收敛而同步调 整｡

三季度,本基金净值小幅上涨｡我们于2026 年7 月10 日开始接手组合管理,在保留组 合内原有优质弹性标的的同时,显著提升了持仓的多样性,尤其是头部银行､保险目前已成 为组合的主要持仓品种｡因此8 月基金净值有所上涨,而9 月略有回调｡

金融行业正经历两重变革:反内卷(行业恶性竞争出清)与金融供给侧改革(扶优限劣 的制度性筛选)｡两者的共同指向是:资源向头部集中,龙头获得定价权与份额的双重提升, 这一趋势与 2016-2017 年煤炭等行业的供给侧结构性改革高度相似｡

对应到金融的各子行业,我们清晰地观察到:1)银行逐渐放弃规模情结,息差企稳､ 回升｡2)券商行业自 2024 年以来并购频频,牌照出清｡3)保险负债端实施“报行合 一”,渠道费用率大幅降低｡金融行业有望从“规模竞赛的牺牲品”变为“供给侧收缩的受 益者”,存在重估机会｡这一趋势是中长期的,可以持续沿着这一主线进行投资｡

过去一段时间我们也紧密追踪全球金融机构,过去3 年全球主要市场在利率正常化､重 回加杠杆周期等因素的催化下,金融股的估值全面抬升,可比估值的上升更凸显了中国金融 股的投资性价比｡

我们认为金融行业绝不是夕阳行业,也绝非没有“弹性”,其在经济高质量发展背景下 的韧性将超预期,但市场对此行业仍普遍低配,我们判断行业仍处于低估状态｡我们将重点 选择在国内或全球有竞争力的公司､高质量的优质中小成长型公司,以三年时间维度选股, 抓住主要矛盾,力争取得较高回报｡更长维度的回报空间才是真正的“弹性”｡

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