10月29日消息，近期招商增荣灵活配置混合(LOF)披露2026年第三季度报，基金规模5298.02万元，比2026年第二季度降低8.70%。基金经理姚飞军最新投资观点同步出炉。
姚飞军表示，当前国内宏观经济运行整体偏弱但无失速风险，叠加内外多重扰动因素，市场将维持结构性分化的运行格局，投资端将以控制回撤为核心锚定景气方向布局。 宏观经济： 国内经济延续偏弱运行态势但不存在完全失速风险，出口作为结构性亮点正逐步面临高基数、外部摩擦升温的边际压力，现有托底政策暂未显现立竿见影的刺激效果，外部地缘冲突、美联储加息预期等不确定性因素持续形成扰动。 资本市场： 得益于国内持续宽松的资金面，债券收益率下行后维持低位震荡，市场持续压缩期限溢价；A股宽基指数整体出现回撤，不同风格指数分化显著，科技板块成为当季主要回撤方向。 投资方向： 在市场贝塔偏弱阶段适当降低权益仓位，重点锚定医药、有色、电子等高景气行业布局，同时通过个股层面的止盈止损操作控制组合净值回撤，债券组合久期维持在中性水平附近。 风险提示： 需警惕海外地缘局势超预期升级、美联储货币政策转向节奏偏离预期、国内经济复苏进度不及预期带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准2.01%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商增荣灵活配置混合(LOF)净值为1.70元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-8.85%，同期业绩比较基准收益率为-6.84%，跑输基准2.01%。
姚飞军自2016年6月3日担任招商增荣灵活配置混合(LOF)基金经理，截止2026年10月29日，任期回报62.30%。
| 表：招商增荣灵活配置混合(LOF)业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -8.85% | -6.84% | -2.01% |
| 近6月 | -3.85% | -0.21% | -3.64% |
| 近1年 | -1.85% | -1.99% | 0.14% |
| 近3年 | 20.16% | 13.12% | 7.04% |
| 近5年 | 3.03% | 0.39% | 2.64% |
| 成立以来 (2016-6-3) | 69.90% | 29.23% | 40.67% |
资料显示，姚飞军，经济学硕士，2007年3月加入国泰基金管理有限公司曾任交易员及交易主管，2012年8月加入长信基金管理有限公司曾任交易总监及投资决策委员会委员，2015年7月加入招商基金管理有限公司，曾任招商丰凯灵活配置混合型证券投资基金、招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理，现任公司投资管理四部专业总监，2016年6月3日起担任招商增荣灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。
整体来看，整体来看，招商增荣灵活配置混合(LOF)2026年三季度在市场结构性分化、贝塔偏弱的环境下，阶段性短期业绩跑输基准，但中长期维度仍实现了对业绩比较基准的超额收益。该基金后续以控回撤为核心、锚定高景气赛道布局的操作思路，适配当前内外扰动较多的市场环境，投资者需同步留意地缘冲突、美联储政策及国内复苏进度不及预期等潜在风险，理性评估产品配置价值。
附公告原文节选：
报告期内宏观经济层面并没有发生显著变化,延续了今年以来偏弱的状态,但整体上并 没有看到完全失速风险｡出口为突出的结构性亮点,但也逐步面临高基数､外部摩擦升温的 边际压力｡由于整体风险可控,政策端未见明显动作,结构性降息､房地产贴息､新增安排 5500 亿地方债结余限额等均较难产生立竿见影的效果,更多仍是托而不举｡从外部环境来 看,美伊冲突､美联储加息预期等不断扰动市场,目前外部因素仍旧存在不确定性｡得益于 国内持续宽松的资金面,虽然偶有波折,但整体债券收益率在下行之后维持低位震荡状态, 多个关键点位均被突破,市场继续在压缩期限溢价｡
权益市场方面,2026 年三季度A 股宽基指数整体有所回撤,同时各类风格指数之间分 化明显,科技成为季度内回撤的主方向｡三季度,组合在权益配置上相对基准低配,行业上 重点配置医药､有色､电子等行业｡整体配置上考虑在市场贝塔偏弱阶段降低权益仓位,行 业层面上维持一贯的寻找景气方向｡同时对具体个股进行适当的止盈止损操作,控制整个组 合的净值回撤｡
债券部分,报告期内组合久期先有所拉长,截至报告期末维持在中性水平附近｡
