2026年第三季度跑赢基准6.72%！工银臻选回报混合盛震山：审慎控仓布局低相关稳健领域持币寻机

10月29日消息，近期工银臻选回报混合披露2026年第三季度报，基金规模6.13亿元，比2026年第二季度降低6.80%。基金经理盛震山最新投资观点同步出炉。

盛震山表示，当前内需偏弱、全球产业投资集中于AI领域带来较高潜在风险，后续将以审慎仓位布局低波动防御型赛道，持有充足现金等待优质机会。 宏观经济： 国内下半年经济增长动能有所放缓，海外主要发达经济体通胀压力持续，政策利率存在进一步收紧预期，全球资金成本抬升、金融环境边际收紧。 资本市场： AI相关科技产业资本开支集中风险较高，相关应用收入高增长的持续性存疑，科技股估值仍处历史高位，港股市场面临持续流动性压力，整体市场对产业负面消息的敏感度明显提升。 投资方向： 后续配置将聚焦基础能源资源、公用事业、面向海外需求的创新药代工制造、农业及少数消费细分领域，持仓结构与AI相关科技热点保持足够隔离，维持审慎权益仓位，港股通标的占比保持较低水平，持有充足现金等待布局时机。 风险提示： 全球宏观政策变动超预期、AI产业发展不及预期、港股市场流动性压力持续放大，均可能对组合收益表现造成不利影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准6.72%

数据显示，截至2026年第三季度末，工银臻选回报混合净值为0.92元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准收益率为-5.69%，跑赢基准6.72%。

盛震山自2025年9月2日担任工银臻选回报混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-9.53%。

资料显示，盛震山，硕士研究生，16年证券从业年限，曾任中国电信集团北京市电信有限公司工程师，中国移动通信有限公司研究院项目经理，光大证券股份有限公司研究助理，诺安基金管理有限公司基金经理，2019年加入工银瑞信，现任专户投资部投资副总监、基金经理兼任投资经理，2025年9月2日起担任工银瑞信臻选回报混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，工银臻选回报混合2026年三季度在偏弱市场环境下实现单季度跑赢基准6.72%，但中长期任期回报仍未回正。基金经理基于当前内外宏观、产业风险判断，明确锚定低波动防御赛道、隔离AI热点、保留充足现金的审慎配置思路，后续表现仍需跟踪宏观政策、产业趋势及港股流动性等核心变量的变动情况。

附公告原文节选：

国内方面,下半年以来经济增长动能有所放缓｡A 股方面,第三季度以来科技硬件的股价呈 现触顶回落,市场情绪有所降温｡整体来看,三季度价值风格相对占优,煤炭､银行､农林牧渔 等行业的涨幅相对居前｡

海外方面,美国､欧洲､日本等主要发达经济体,面临持续的通胀压力,普遍采取了加息措 施,且市场预期未来政策利率可能会继续有所收紧｡同时,美国科技企业接连通过公开发行大额､ 长期债券的方式,以支持其巨额资本开支｡这种企业主体的融资行为,与西方国家的主权债务扩 张一起,共同抬高了资金成本､导致金融环境边际有所收紧｡再叠加美国科技龙头股票市场表现 相对较强,这些因素带来了更大地域范围､跨资产类别的市场流动性抽离的后果｡港股市场作为 全球资本自由流动的主要资本市场之一,同样不可避免的经历了流动性收紧｡此外,港股IPO 的 数量和融资额相较2025 年继续大幅增长,也给港股的交易流动性带来更多挑战｡

当前,一方面内需维持相对较弱,另一方面尽管外需持续较强,但全球产业投资的景气度在 结构上越来越依赖科技产业､特别是人工智能相关领域资本开支的强度,因而集中风险也越来越 高｡事实上,美国消费需求旺盛也很大程度上与科技股牛市催生的财富效应紧密相关｡然而,从 常识和历史经验的角度,产业投资的周期性往往较强｡眼下看似风头无两的AI 资本开支,实际上 蕴含着较大的潜在不确定风险｡当前人工智能应用收入高增长的持续性相对不明朗,同时科技股 估值仍大体位于历史高位水平,而我们已经观察到市场对产业负面消息的反应相对更敏感｡

在第三季度,出于产业和公司基本面边际变化､估值合理性等方面的考虑,我们择机降低了 组合在交运､科技､制造等领域的配置比例,增加了公用事业､基础能源资源､医药和农业等行 业的权重｡与此同时,港股通股票的配置比例继续保持在相对受控的水平,且相对第二季度末的 水平进一步有所收敛｡

立足当下,初步考虑组合的配置和选股将继续聚焦于基础能源资源､公用事业､面向海外需 求的创新药代工制造､农业和少数消费细分领域等产业环节｡组合股票持仓的行业配置结构预计 将与市场热点,特别是人工智能相关的科技产业保持足够的隔离度｡以及,我们倾向于维持较为 审慎的权益仓位,同时考虑港股面临的流动性压力可能较为持续,因此港股通标的股票的占比也 将维持相对不高的水平｡我们倾向于持有更多现金在手､边等待边寻找机会｡

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