2026年第三季度跑输基准0.66%！工银专精特新混合A英明：锚定专精特新制造资产捕获长期收益

10月29日消息，近期工银专精特新混合A披露2026年第三季度报，基金规模4750.70万元，比2026年第二季度降低11.46%。基金经理助理、基金经理英明最新投资观点同步出炉。

英明表示，AGI时代下深耕硬核工艺的专精特新制造资产具备不可替代的核心价值，是捕获长期确定性超额收益的核心锚点。 宏观经济： 当前国内外需维持强劲，内需边际走弱，稳增长政策对内需形成有效托底，工业品价格和企业利润总体保持平稳运行态势。 资本市场： 当前AI产业链相关支撑变革的信号仍较为稀少，市场需重点关注估值与潜在风险，算法与智力的边际成本趋近于零的背景下，物理世界的现实资产价值将持续凸显。 投资方向： 重点布局深耕硬核工艺、拥有物理试错壁垒与工程良率优势的专精特新制造类资产，这类资产的壁垒是超级智能无法凭空复制、产业扩产时必须依赖的现实硬瓶颈。 风险提示： 市场波动、政策变动、技术迭代不及预期等因素，可能对专精特新相关资产的估值与盈利表现造成影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.66%

数据显示，截至2026年第三季度末，工银专精特新混合A净值为0.97元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-6.45%，同期业绩比较基准收益率为-5.79%，跑输基准0.66%。

英明自2025年5月15日担任工银专精特新混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报10.40%。

资料显示，英明，硕士研究生，2012年加入工银瑞信，现任研究部基金经理，拥有14年证券投资相关从业经验，2025年5月15日起担任工银瑞信专精特新混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，工银专精特新混合A当前锚定AGI时代下的硬核专精特新制造赛道布局，依托对宏观基本面与AI产业阶段的判断，将物理端工艺壁垒作为核心选股逻辑。该基金过往任期实现正收益，但近阶段部分周期业绩跑输基准，叠加市场波动、技术迭代等潜在风险，投资者需结合自身风险偏好，理性评估其专精特新赛道布局的长期收益确定性与短期波动压力。

附公告原文节选：

三季度海内外股市明显分化｡海外方面,尽管美欧日央行启动加息､油价中枢上移,但AI 产 业带动企业盈利强劲增长,欧美股市显著修复｡国内方面,外需维持强劲,内需边际走弱,稳增 长政策对内需形成托底,工业品价格和企业利润总体平稳｡A 股方面,7 月以来AI 产业链大幅回 调,叠加地缘政治扰动,市场情绪降温,价值风格显著占优,煤炭､银行､农林牧渔等行业涨幅 居前｡

2 季度以来,本基金的组合结构变化如下:主要的调仓在两个阶段完成,1)二季度末(5 月 底至6 月底),我们大幅降低了科技板块的配置,主动减持半导体､机器人等方向,同期新增了 黄金资源及黄金珠宝相关的配置｡2)进入三季度,我们进一步向传统制造集中,主动加仓并扩大 了覆盖面;医药板块在部分持仓股价上涨后主动兑现收益,同时结构上退出医药研发外包服务, 转向医疗器械和生命科学耗材;科技板块持仓进一步降低;黄金相关资产的总配置比例基本稳定; 整体看,组合由年中以科技与制造并重的结构,逐步调整为以传统制造为主､医药和消费为辅的 均衡配置｡

在本基金的中报中,我们阐释过我们从5 月底开始大幅减仓科技的原因,因为“涉及支撑AI 革命的工作流程的再造,组织结构的变革等因素的变化信号还很稀少”,“AI 革命可以继续,但 当前阶段是更应该重视估值和风险的时间段”;本次三季报,我们提出一个思考,Google DeepMind 掌门人兼诺贝尔化学奖得主Demis Hassabis(德米斯·哈萨比斯)曾在演讲中提出一个深刻追 问:若 AGI 在10 至20 年内降临,倒推未来,我们的物理世界中什么才是真正不可或缺的现实 资产?我们的初步回答是:当算法与智力的边际成本趋近于零,世界的终极瓶颈将全面回归“原 子与能量”｡AGI 可以在一秒内生成完美的设计图纸,却无法改变物理世界的硬性规律——它既 无法用算法加速材料的真实老化与试错过程,也无法凭空提升精密零件在微米级精度下的加工合 格率,更无法跨越下游大客户长达3 至5 年的严苛供应链认证｡而这正是深耕硬核工艺的“专精 特新”制造资产的核心价值所在｡它们所筑起的物理试错壁垒与工程良率,是超级智能无法凭空 复制､且扩产时必须依赖的现实硬瓶颈,也将是我们在AGI 时代捕获长期确定性超额收益的核心 锚点｡

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