2026年第三季度跑输基准0.08%！中泰稳固90天持有债券C商园波：四季度债市波动放大需做好风险应对

10月29日消息，近期中泰稳固90天持有债券C披露2026年第三季度报，基金规模1.87亿元，比2026年第二季度降低69.40%。基金经理商园波最新投资观点同步出炉。

商园波表示，四季度债券市场需重点关注增量政策、债券供给、资金面及机构行为四大核心变量，在收益率低位运行背景下做好风险应对。 宏观经济： 当前内需修复动能仍显不足，地产链拖累经济的态势尚未扭转，外需保持偏强格局，内外需增速差进一步拉大，后续宏观政策将持续发力提效，加大逆周期调节力度。 资本市场： 债市收益率当前处于低位运行区间，四季度市场波动幅度大概率有所放大，资金面将维持适度偏松的窄幅震荡格局，资金中枢小幅上移。 投资方向： 将持续跟踪各类风险因子的动态变化，灵活调整组合久期与杠杆水平，在严格把控组合风险的前提下，把握债券市场的结构性收益机会。 风险提示： 需警惕政策超预期调整、海外债市大幅波动、资金面波动加剧等潜在风险，及时做好应对调整，保障组合净值平稳运行。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.08%

数据显示，截至2026年第三季度末，中泰稳固90天持有债券C净值为1.01元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.41%，同期业绩比较基准收益率为0.49%，跑输基准0.08%。

商园波自2026年4月20日担任中泰稳固90天持有债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报0.87%。

资料显示，商园波，上海财经大学硕士研究生，中国国籍，具备证券从业资格和基金从业资格，14年证券从业年限，曾任上海银行股份有限公司理财产品部交易员、投资经理，上海国泰君安证券资产管理有限公司固定收益部投资经理，2014年8月加入中泰证券(上海)资产管理有限公司，历任金融市场部副总经理、基金业务部相关职务，现任固收公募投资部副总经理，曾先后担任多只债券型、货币市场基金基金经理，2026年4月20日起担任中泰稳固90天持有期债券型证券投资基金基金经理。马潇，上海财经大学硕士研究生，中国国籍，具备证券从业资格和基金从业资格，9年证券从业年限，2017年7月加入中泰证券(上海)资产管理有限公司任交易部交易员，现任固收公募投资部基金经理，2026年9月28日起担任中泰稳固90天持有期债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该产品三季度规模大幅下滑，当期业绩小幅跑输基准，后续将在基金经理团队管理下，围绕四大核心变量应对债市低位波动行情，通过动态调整久期与杠杆捕捉结构性机会，同时针对性防控各类潜在风险，力求保障组合净值平稳，为持有人实现稳健的固收投资回报。

附公告原文节选：

2026年三季度,制造业景气度逐月回升,物价水平在输入性因素推动下继续上行, 但内外需分化加剧,“K型”经济未见逆转迹象｡物价水平方面,受国际大宗商品价格 上行传导等影响,三季度CPI同比先降后升,PPI同比维持高位,8月PPI环比由降转涨, 同比涨幅扩大至3.8%｡虽然9月制造业PMI回升至50.1%,但投资和消费仍显不足:1-8 月固定资产投资累计同比-7.2%,地产链对经济的拖累仍在加深;消费方面,7､8月单 月社零同比增速分别仅为0.6%､0.4%｡另一方面,外需持续偏强,出口维持高位,7､8 月单月出口(美元计价)同比增速分别为23.9%､25.0%｡整体来看,生产端与出口端延 续了年初以来的强势,但消费与地产两项内需指标在三季度并未出现趋势性改善,内外 需之间的增速差较二季度进一步拉大｡

政策层面,7月30日中央政治局会议定调下半年经济工作,强调“宏观政策要发力 提效”,提出“加快财政支出和债券资金使用进度,有力推进‘两重’建设和‘两新’工作”, 并要求“综合运用并适时调整货币政策工具”｡货币政策方面,央行三季度例会删除“跨 周期调节”表述,将政策定调更新为“加大逆周期调节力度”,继续实施适度宽松的货 币政策,加强货币政策与财政政策协同配合｡季末及长假前,央行综合运用隔夜､7天､ 14天期逆回购操作,有效控制资金波动幅度,资金面整体维持充裕状态｡

从债市表现来看,三季度债市收益率整体震荡分化,短端上行､中长端下行,收益 率曲线趋于平坦｡10年国债收益率从二季度末的1.73%附近进一步下行,9月末收于 1.667%｡1年国债收益率有所上行,10年与1年期国债收益率利差从二季度末的61BP收窄 至46BP左右｡

资金面继续维持适度偏松的窄幅震荡格局,但中枢有所上移,三季度DR001､DR007 均值分别为1.38%和1.41%,较二季度的1.30%和1.38%分别上行约8BP和3BP｡

债券投资上,尽管海外国债收益率大幅上行,但是人民币汇率持续升值,货币政策 保持适度宽松格局,银行间资金价格仍然较为便宜｡在资金面无忧情况下,本基金以久 期策略作为主要抓手,进一步扩大基金的组合久期,尤其是进入9月份以后,组合久期 持续处于较高水平｡同时,也大幅提升组合杠杆率,三季度本基金日均杠杆率约120%｡

展望四季度,增量政策､债券供给､资金面､机构行为是主要的关注点｡在当前债 券收益率低位运行情况下,四季度市场的波动性有可能会放大,因此,要随时关注相应 的风险因子变化并做好及时合理的应对｡

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