2026年第三季度跑赢基准0.86%！工银添裕债券A周晖：固收为主，均衡配置低估值权益资产

10月29日消息，近期工银添裕债券A披露2026年第三季度报，基金规模1.87亿元。基金经理周晖最新投资观点同步出炉。

周晖表示，2026年三季度内外市场呈现分化运行特征，组合将结合资产估值与基本面变化动态调整配置，在严控风险前提下追求稳健收益。 宏观经济： 海外呈现紧缩重启、地缘反复、波动加大特征，美国经济韧性支撑通胀居高不下，美联储重启加息；国内经济总量偏弱、结构分化，外需与生产端保持韧性，内需景气偏弱，价格改善仍以供给端和输入性因素为主，政策延续积极财政加适度宽松货币的基调。 资本市场： 债券市场三季度国债收益率震荡下行，收益率曲线明显平坦化，信用债表现较好、信用利差保持低位；股票市场整体明显调整、结构分化，低估值与红利板块相对占优，科技成长板块大幅回落，转债估值有所压缩。 投资方向： 后续将维持债券久期中性偏谨慎，以高等级信用债为核心底仓配置；权益保持中性偏高仓位，重点布局低估值内需、金融等优势板块，维持较低的转债仓位，灵活调整各类资产占比。 风险提示： 海外美联储加息节奏超预期、国内内需修复不及预期、资本市场波动放大等因素，可能对组合收益表现造成阶段性扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.86%

数据显示，截至2026年第三季度末，工银添裕债券A净值为1.00元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.20%，同期业绩比较基准收益率为-0.66%，跑赢基准0.86%。

周晖自2026年6月30日担任工银添裕债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-0.02%。

资料显示，周晖，硕士研究生，曾任普华永道中天会计师事务所高级审计员，2011年加入工银瑞信，现任养老金投资中心投资总监、基金经理，2021年3月18日起担任工银瑞信瑞盈18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理，2021年8月27日起担任工银瑞信聚宁9个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年1月19日起担任工银瑞信信用纯债三个月定期开放债券型证券投资基金基金经理，2026年6月30日起担任工银瑞信添裕债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，工银添裕债券A2026年三季度在内外市场分化的环境下实现了跑赢业绩基准的收益表现，后续将围绕中性偏谨慎久期、高等级信用债底仓、权益重点布局低估值优势板块的思路动态调整配置。对投资者而言，需同步关注美联储加息超预期、内需修复不及预期等潜在扰动因素，结合自身风险偏好理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

回顾2026 年三季度,海外宏观呈现“紧缩重启､地缘反复､波动加大”的特征:美国经济维 持韧性､AI 相关资本开支持续强劲,以及关税与能源涨价令通胀居高不下;美联储9 月加息25BP 至3.75%-4.00%,为2023 年7 月以来首次加息,并释放年内可能继续加息的信号;美债10 年期 收益率突破5%､季末升至5.3%附近,创2007 年以来新高;美元指数季末升至101 附近;人民币 延续温和升值｡

三季度,国内经济延续“总量偏弱､结构分化”的特征:外需与生产端保持韧性,8 月工业 增加值同比增长5.2%､较7 月回升0.7 个百分点;但内需景气偏弱,8 月社会消费品零售总额同 比仅增长0.4%,1—8 月固定资产投资同比下降7.2%､其中房地产开发投资下降19.9%;

从价格指标来看,PPI 同比继续回升,8 月上涨3.8%(7 月为3.5%),涨价主要集中于能源､ 上游资源及部分中游行业;CPI 低位温和回升,8 月上涨0.8%;整体看,价格改善仍主要来自供 给端和输入性因素,向内需及中下游的传导仍待观察｡

政策方面,7 月30 日中央政治局会议部署下半年经济工作,延续“更加积极的财政政策和适 度宽松的货币政策”基调,要求“及时谋划出台务实管用的增量政策､加大逆周期调节力度”, 货币宽松预期有所升温｡

债券市场方面,三季度国债收益率震荡下行的格局,收益率曲线明显平坦化,10 年期国债收 益率从季初的1.73%下行至季末的1.68%附近,30 年期从2.24%下行至2.10%附近,信用债表现较 好､信用利差保持低位;股票市场方面,整体明显调整､结构有所分化,三季度沪深300 下跌约 12.5%､科创50 下跌约30.7%;转债方面,中证转债指数下跌约7%,估值有所压缩｡

报告期内,国内经济内需偏弱､货币宽松预期升温,债券收益率震荡下行､超长端表现领先; 股票市场明显调整､风格显著分化,低估值与红利板块相对占优,科技成长板块大幅回落;转债 估值有所压缩｡根据各类资产的估值与基本面变化,本组合债券久期中性偏谨慎,配置以高等级 信用债为主;权益维持中性偏高仓位,结构上继续以低估值的内需､金融等板块为主;转债仓位 较低｡

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