10月29日消息，近期易方达科技先锋混合C披露2026年第三季度报，基金规模9.42亿元，比2026年第二季度降低29.98%。基金经理蔡荣成最新投资观点同步出炉。
蔡荣成表示，三季度科技板块的大幅回撤本质是估值消化而非产业趋势逆转，后续将立足中长期挖掘技术创新带来的确定性成长机会。 宏观经济： 全球AI产业商业闭环持续深化，算力供需紧平衡的核心格局并未发生改变，产业自身的成长逻辑具备较强韧性。 资本市场： 前期市场情绪冲击带来的波动幅度远大于基本面实际变化，此前针对科技成长板块的定价修正已逐步消化高估值环节的潜在风险。 投资方向： 将继续坚守光模块及光互联等确定性高的赛道，同时向半导体后道设备及其关键零部件等供需格局清晰、估值合理的环节倾斜，聚焦需求确定性强、竞争壁垒扎实的优质资产。 风险提示： 技术创新进程存在不确定性，科技板块受资本热度影响仍可能出现超出基本面的大幅波动，需警惕高估值叠加竞争格局恶化带来的不可逆投资损失。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准8.61%
数据显示，截至2026年第三季度末，易方达科技先锋混合C净值为1.19元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-27.92%，同期业绩比较基准收益率为-19.31%，跑输基准8.61%。
蔡荣成自2025年11月18日担任易方达科技先锋混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报0.77%。
| 表：易方达科技先锋混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -27.92% | -19.31% | -8.61% |
| 近6月 | 16.17% | 7.36% | 8.81% |
| 近1年 | - | - | - |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2025-11-18) | 19.40% | 4.09% | 15.31% |
资料显示，蔡荣成，硕士研究生，具有基金从业资格，11年证券从业年限，曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、研究部总经理助理、基金经理助理，历任易方达科技创新混合、易方达策略成长混合、易方达策略成长二号混合基金经理，2025年11月18日起担任易方达科技先锋混合型证券投资基金基金经理，同时兼任易方达新兴成长混合、易方达科技智选混合、易方达成长领航混合、易方达悦恒稳健债券的基金经理。
整体来看，整体来看，该基金三季度虽受科技板块估值消化影响出现净值回撤、阶段性跑输业绩基准，但基金经理仍锚定AI产业长期成长逻辑，聚焦光模块、半导体设备等细分赛道布局。投资者需结合自身风险承受能力，警惕技术迭代、板块情绪波动等潜在风险，理性评估该产品的中长期配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,A 股市场经历了一轮大幅调整｡上半年极致分化所积累的拥挤度, 在三季度转化为风险的集中释放:对AI 产业投入持续性的阶段性分歧､全球流动性 预期的反复,叠加高位获利了结的压力,推动科技成长板块大幅回撤｡报告期内,上 证指数下跌6.16%,创业板指下跌27.80%,科创50 指数下跌30.70%;上半年领跑的 电子与通信行业跌幅更深,前期领涨的AI 算力链条成为调整的中心｡市场在短短一 个季度内,完成了从"为产业趋势定价"到"为不确定性定价"的急剧切换,情绪面的冲 击远大于基本面的变化｡
从产业层面看,我们认为三季度的回撤更多是一次估值的消化,而非产业趋势的 逆转｡全球AI 产业的商业闭环仍在深化,算力供需的紧平衡格局没有改变｡真正发 生变化的,是市场愿意为非线性增长支付的价格——这正是我们在半年报中所警惕的 "宏大叙事但估值脆弱"环节的定价修正｡
报告期内,本基金的操作围绕三条主线展开｡
第一,是对"光"的坚持｡光模块及光互联是本轮回撤中跌幅较大的环节,战术上 可以应对,但我们没有因价格的下跌而动摇对这一方向的战略性配置｡算力的本质是 数据的搬运,当电互联在带宽､功耗和距离上同时逼近物理极限,从"电"到"光"的迁 移是确定性的产业方向｡随着产品速率的持续升级和新工艺路径的逐步产业化,光的 应用边界仍在不断拓宽,从scale out 到scale up 再到scale in,需求的非线性扩张仍处 于早期｡这一环节具备我们反复审视的"有限优质供给"属性——精密制造与大规模量 产能力构成深厚壁垒,供需格局在波动中保持了韧性｡下跌中我们把配置进一步向产 业地位扎实､估值回落充分的方向集中｡
第二,是基于估值合理性的仓位变化｡报告期内组合的整体仓位有所降低,主要 基于两点考虑｡其一,是向"更硬的资产"集中｡在叙事的不确定性和风格的逆风面前,
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我们进一步收缩了组合的战线,把持仓聚焦到需求确定性更强､竞争壁垒更实､业绩 兑现能力更强的资产上｡其二,是兑现预期回报率不足的资产｡二季度末,当市场对 AI 资产的定价从"龙头缩圈"滑向"全面亢奋"时,部分资产的预期收益率已经下降到不 具备吸引力的水平,我们对此做了坚决的兑现｡我们并不试图预测市场的底部,仓位 变化的依据不是对指数的判断,而是对资产预期收益率的重新计算｡我们坚持"多赚 钱､少亏钱､不亏不可挽回的钱"的投资目标——真正不可挽回的亏损,往往来自在 高估值时买入竞争格局恶化的资产,而非优质资产的价格波动｡波动是代价,高估才 是风险｡
第三,是在半导体板块调整持仓结构,往后道设备及其关键零部件集中｡AI 芯 片正在进入"超越摩尔"的时代:当先进制程的演进放缓,先进封装成为算力提升的关 键路径,相关资本开支的增速已显著超过前道,产业的价值量分配正在向封装测试环 节迁移｡与此同时,国产算力芯片的放量,在全球紧张的后道产能之外催生了独立的 国产化需求,测试与先进封装设备的需求弹性正在释放｡与前道设备相比,后道设备 的国产化率更低､竞争格局更清晰,估值也处于更合理的位置｡报告期内,本基金沿 着这一方向加大了研究和配置力度｡
我们清醒地认识到,技术创新必然伴随着资本的热度与市场的波动｡三季度的调 整再次提醒我们,波动的释放可能远比基本面变化大非常多｡我们将继续沿着需求供 给的框架来审视产业发展,动态调整组合持仓,立足中长期寻找技术创新带来的成长 投资机会｡
