10月29日消息，近期易方达恒茂39个月定开债券披露2026年第三季度报，基金规模80.68亿元，比2026年第二季度增加0.68%。基金经理藏海涛最新投资观点同步出炉。
藏海涛表示，后续债券市场大概率维持震荡格局，行情难言彻底反转，同时需警惕估值偏高背景下交易拥挤引发的波动风险。 宏观经济： 当前生产与出口维持韧性，但内需表现偏弱，社会消费品零售总额、固定资产投资数据不及预期，房地产开发投资仍在底部徘徊，内需疲弱的整体局面尚未发生改变。 资本市场： 债券市场后续仍有跨年配置资金支撑，叠加供给高峰较前期有所回落，行情逆转概率较低，但当前债券估值已处于偏贵水平，多数期限利差和信用利差处于历史相对低位，叠加央行对长端收益率过快下行保持关注，市场波动隐患有所上升。 投资方向： 将继续做好流动性管理，合理安排融资期限，持续优化融资成本，在严控风险的前提下保障组合平稳运行。 风险提示： 需关注购房贴息、8000亿元政策性工具等稳增长措施落地带来的基本面扰动，防范偏拥挤的交易盘引发的阶段性市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.14%
数据显示，截至2026年第三季度末，易方达恒茂39个月定开债券净值为1.01元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.68%，同期业绩比较基准收益率为0.82%，跑输基准0.14%。
藏海涛自2020年7月16日担任易方达恒茂39个月定开债券基金经理，截止2026年10月29日，任期回报20.48%。
| 表：易方达恒茂39个月定开债券业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.68% | 0.82% | -0.14% |
| 近6月 | 1.34% | 1.63% | -0.29% |
| 近1年 | 2.86% | 3.27% | -0.41% |
| 近3年 | 8.18% | 9.87% | -1.69% |
| 近5年 | 15.63% | 16.46% | -0.83% |
| 成立以来 (2020-7-16) | 20.14% | 20.45% | -0.31% |
资料显示，藏海涛，硕士研究生，21年证券从业年限，具有基金从业资格，曾任中央外汇业务中心投资部投资经理，泰康资产管理有限责任公司固定收益部投资经理，天安财产保险股份有限公司投资部固定收益负责人，易方达基金管理有限公司固定收益投资部总经理助理、投资经理，现任公司固定收益全策略投资部副总经理，2020年7月16日起担任易方达恒茂39个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，这只定开债基在2026年三季度维持平稳运作，规模小幅微增，基金经理基于当前内需偏弱、债市估值偏高的市场环境，明确了震荡市下的稳健风控思路。对于投资者而言，该产品后续将以流动性管理、成本优化为核心运作方向，需同步关注稳增长政策落地、交易拥挤带来的潜在波动，匹配自身的长期配置需求理性参与。
附公告原文节选：
三季度,债券走势整体偏强,10 年期国债收益率季末下降至1.68%,30 年 期国债收益率创年内新低;短端收益率受资金与存单成本约束,曲线显著平坦化｡ 对比美债,因美联储9 月加息落地及未来预期上升,10 年期美债收益率突破5%, 中债与海外市场明显脱钩｡债券市场在三季度的定价主线仍是内需疲弱,尽管市 场仍有宽松预期,但全面宽松概率不高,市场整体偏理性,博弈热点集中在超长 端利率债期限利差压缩｡基本面方面,生产与出口维持韧性,但内需方面社会消 费品零售总额及固定资产投资数据偏弱､房地产开发投资数据仍在底部徘徊｡政 策方面,央行维持“适度宽松”,全面降准降息未落地,更多用隔夜逆回购､买断
式逆回购和MLF(中期借贷便利)做流动性平滑,并对长端收益率过快下行保 持关注｡央行季末调降了PSL(抵押补充贷款)利率,使得市场对于未来降息的 预期有所减弱｡整体看,债券市场仍可能维持震荡行情,内需疲弱以及资产荒局 面并未改变,不排除跨年配置资金对行情仍有支撑,加之供给高峰也相较上期有 所回落,市场整体行情仍难言逆转｡与此同时,也需要看到债券估值已经处于偏 贵水平,大部分期限利差和信用利差压缩处于历史相对低位,考虑到央行对长端 利率水平的关注,以及购房贴息､8000 亿元政策性工具等措施落地带来的基本 面扰动,偏拥挤的交易盘容易导致市场波动｡
三季度组合规模整体维持稳定,伴随着资产逐步到期,杠杆水平略有下降｡ 组合操作主要集中在流动性管理,合理安排融资期限,优化融资成本｡
