2026年第三季度跑输基准22.34%！易方达新收益混合A张清华：灵活调仓应对高波震荡市场行情

10月29日消息，近期易方达新收益混合A披露2026年第三季度报，基金规模14.61亿元，比2026年第二季度降低39.19%。基金经理、基金经理张清华最新投资观点同步出炉。

张清华表示，当前全球经济呈AI驱动的K型扩张态势，国内经济边际修复但力度不及预期，资本市场处于存量博弈阶段，基金将结合市场动态灵活调整配置以应对波动。 宏观经济： 全球经济延续AI带动的K型扩张，美国AI资本开支及相关企业盈利表现强劲，半导体与设备需求向亚洲出口经济体传导，国内经济较二季度边际改善但修复力度不及预期，内外需分化格局延续，暂未出现促使经济K型分化收敛的边际因素。 资本市场： 三季度权益市场进入高波状态，指数震荡无趋势行情，增量资金入场有限，市场处于存量博弈阶段，7月科技板块受负面事件影响大幅调整，8月后情绪逐步修复，市场风格相较二季度的极致分化有所收敛。 投资方向： 后续将延续灵活调仓思路，结合市场估值波动动态调整权益仓位，重点关注出口链条带动的盈利修复相关领域，以及估值回归合理的科技成长板块，同时兼顾红利、资源、内需等方向的配置机会。 风险提示： 需警惕海外AI资本开支可持续性不及预期、国内政策落地效果弱于预期、地产去化进度偏慢引发的相关连锁反应，以及市场高波动下的短期净值回撤风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准22.34%

数据显示，截至2026年第三季度末，易方达新收益混合A净值为3.93元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-31.68%，同期业绩比较基准收益率为-9.34%，跑输基准22.34%。

张清华自2018年12月25日担任易方达新收益混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报165.06%。

资料显示，张清华，硕士研究生，19年证券从业经验，曾任晨星资讯(深圳)有限公司数量分析师、中信证券股份有限公司研究员，易方达基金管理有限公司投资经理、固定收益基金投资部总经理、混合资产投资部总经理、多资产投资业务总部总经理、副总经理级高级管理人员，现任公司高级董事总经理、多资产投资决策委员会委员，2018年12月25日起担任易方达新收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，易方达新收益混合A三季度规模大幅缩水、单季度跑输基准幅度显著，但中长期维度多数阶段仍实现超额收益，基金经理基于当前全球AI驱动的K型扩张、国内经济弱修复的判断，明确了后续灵活调仓的配置思路。对投资者而言，需结合自身风险承受能力，关注该基金后续调仓落地效果，同时警惕海外AI资本开支不及预期、国内政策落地偏弱等多重潜在风险。

附公告原文节选：

三季度全球经济延续AI 带动的“K 型”扩张,美国AI 资本开支和相关企业盈利保 持较强,半导体与设备需求继续向亚洲出口经济体传导,构成海外增长的重要支撑, 但这种增长对于国内就业和更广泛内需的拉动仍然有限｡三季度国内经济较二季度边 际改善,但修复力度不及预期,内外需分化格局延续｡海外需求韧性支撑国内出口链 条,出口维持两位数高增长,带动相关企业盈利修复,推动制造业资本开支温和回升｡ 内需修复依然缓慢,虽然三季度政策发力较二季度有所增强,财政产业端有8000 亿 元新型政策性金融工具､8 月末房地产融资政策组合拳､9 月银行业､保险业获财政 部注资等,但总量宽松并未落地,政府债券发行节奏也慢于市场预期,实物工作量改 善有限｡地方项目储备不足､配套资金缺乏､其他刚性支出压力持续制约政策效果; 同时地产新政､明年化债资金下降均影响市场对财政的中期预期｡一线城市的二手房 价格仍处于企稳初期阶段,更广泛的二､三线城市依然有大量库存需要时间缓慢消化, 消费仍是底部走平｡整体而言,目前尚难看到促使经济“K 型”分化收敛的边际因素出 现｡

三季度权益市场进入高波状态,指数震荡､没有趋势行情,增量资金入场有限, 市场进入存量博弈阶段｡7 月受负面事件影响,科技板块出现大幅调整,情绪面叠加 获利盘兑现压力,市场的调整幅度和斜率均显著超预期｡8 月之后市场情绪逐步修复, 超跌反弹后进入震荡阶段｡但基本面缺乏持续超预期的向上弹性､AI 资本开支可持 续性受质疑导致科技估值集中消化,部分资金出于再平衡考虑流入红利､资源､内需 等行业,市场风格相较二季度的极致分化有所收敛｡

报告期内,本基金根据市场情况进行了灵活调仓｡进入7 月,考虑到科技成长板 块在二季度涨幅较大,短期的负面扰动容易带来市场的高波动并加剧止盈抛压,组合 大幅降低权益仓位,降仓主要集中于科技行业相关个股;待8 月市场经历深度调整后 部分板块估值回归合理水平,组合再度回补部分仓位至80%附近,以便更灵活地应对 市场的后续变化｡

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