2026年第三季度跑赢基准0.45%！南方安康混合C林乐峰：均衡配置布局四大方向应对宽幅震荡

10月29日消息，近期南方安康混合C披露2026年第三季度报，基金规模7.78亿元，比2026年第二季度增加108.42%。基金经理林乐峰最新投资观点同步出炉。

林乐峰表示，后续市场将呈现“上有顶、下有底”的宽幅震荡格局，将适度降低仓位，维持成长与价值的均衡配置思路。 宏观经济： 当前国内经济数据虽仍存压力，但政策托底意愿明确，经济出现系统性风险的概率极低，以AI为代表的先进生产力仍处于渗透率持续提升的阶段。 资本市场： A股市场上行空间受资金面承压、科技板块缺乏新叙事、美债长期利率及油价持续高位等因素约束，同时宽基ETF资金已从流出转为流入，A股大盘蓝筹股估值具备吸引力，叠加较高的分红回购水平，市场下行支撑较为坚实。 投资方向： 重点布局四大方向，一是具备稳定业绩与派息能力的红利标的，覆盖银行、公用事业、消费板块；二是聚焦泛AI产业链卡脖子环节、AI+具身智能落地制造业的科技优质龙头；三是依托中国制造业全球化竞争优势的出海标的，覆盖机械、CXO、新能源赛道；四是处于产能、库存、盈利周期底部的供给受限顺周期品种，覆盖化工、有色板块。 风险提示： 市场后续走势存在不确定性，宏观经济修复进度不及预期、海外市场波动加剧、行业政策出现调整等因素，都可能对投资组合收益造成影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.45%

数据显示，截至2026年第三季度末，南方安康混合C净值为1.16元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.34%，同期业绩比较基准收益率为-0.79%，跑赢基准0.45%。

林乐峰自2024年12月24日担任南方安康混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报6.91%。

资料显示，林乐峰，中国国籍，北京大学理学硕士，18年证券从业年限，2008年7月加入南方基金研究部，历任研究员、高级研究员，现任混合资产投资部部门负责人，2017年8月18日起担任南方安康混合型证券投资基金基金经理。 柯达元，中国国籍，杜兰大学金融学硕士，2014年12月加入南方基金，历任机构业务部专员、固定收益部账户助理、固定收益专户投资部账户助理、投资经理助理、投资经理，2025年7月25日起担任南方安康混合型证券投资基金基金经理。 龙一鸣，中国国籍，清华大学金融硕士，特许金融分析师(CFA)，2017年7月加入南方基金，任权益研究部轻工、零售及社服行业研究员，历任南方宝元基金经理助理，2026年6月30日起担任南方安康混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，南方安康混合C2026年三季度规模实现翻倍增长，业绩阶段性跑赢基准，契合基金经理对当前A股“上有顶、下有底”的震荡市判断，其均衡配置思路与四大细分布局方向，是适配当前市场环境的务实选择。不过投资者仍需留意宏观修复不及预期、海外波动等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度A 股整体震荡调整,指数表现分化明显｡创业板指､中证500､中证1000､沪深 300 分别下跌27.80%､17.67%､17.15%和12.49%｡指数层面看,大盘股相对抗跌,科技成 长调整幅度更大,防御风格相对占优｡

行业层面,煤炭､石油石化､农林牧渔涨幅居前,分别录得19.29%､15.32%､15.10%; 电子､通信､建筑材料表现较弱,分别录得-32.65%､-28.72%､-26.10%｡本季度行业分化 主要体现为前期科技主线降温,能源与农业板块相对走强｡海外利率上行压制高估值板块, 叠加前期获利盘兑现,AI 硬件及相关上游材料方向调整明显｡国内需求修复偏慢,也使市 场对盈利兑现更加谨慎｡另一方面,地缘局势加剧能源供应担忧,部分行业供给收缩和养殖 产能去化预期也受到关注,带动资金重新评估能源与农业板块的盈利前景｡部分能源企业的 高股息属性进一步增强了其在调整行情中的吸引力｡

展望后市,我们认为市场趋向于“上有顶,下有底”的宽幅震荡格局,相比前期适当降 低仓位,思路依旧是维持成长和价值的均衡配置｡

上有顶的原因在于:(1)整体资金面有压力｡过去及未来一年市场特别是科技板块融 资金额较大,此前ipo 的大型科技股存在解禁压力,且市场当前成交额较低;(2)科技缺 乏新的叙事｡头部企业年度经常性收入(ARR)增长放缓,市场担忧未来资本开支的持续性; (3)美债长期利率和油价持续高位,对传统行业基本面形成压制｡

下有底的原因在于:(1)经济数据虽仍有压力,但以AI 为代表的先进生产力仍处于渗 透率提升的阶段,且政策托底意愿明显,经济系统性风险出现的概率较小;(2)宽基ETF 资金面流出趋势结束,重新转为流入;(3)相对其他大类资产和海外,A 股大盘蓝筹股估 值仍处于有吸引力的位置,且较高的分红回购水平奠定较坚实底部｡

后市关注以下几个方向:

(1)红利标的:如银行､公用事业､消费等｡看好银行/公用事业,主要是作为防御底 仓品种,具备稳定的业绩和派息比率｡看好消费,主要是看好房价企稳的情境下,居民负债 表有修复潜力,且股息率､筹码结构和位置都不错｡

(2)科技优质龙头:关注泛AI 产业链卡脖子方向,同时关注AI+具身智能在制造业中 的应用｡AI 智能体渗透率仍在早期,但景气预期从一致到出现分歧,投资需聚焦到需求确 定性最高､产业链最卡脖子的环节,目前看受益于国内外存储扩产､海外缺电等产业链机会 值得关注｡除了To C 领域,AI 结合具身智能开始重塑制造业的生产效率,我们关注其中客 户和订单明确,具备数据壁垒和场景know-how 的龙头公司｡

(3)制造业出口/出海:如机械､CXO､新能源等｡我们长期看好海外的投资机会和中 国制造业的全球化优势｡欧美发达市场利润率高､新兴市场城市化/现代化发展快,两者皆 对中国制造高度依赖｡而中国制造业优势的背后是精益管理的成本优势､强大的工程师红利､ 使命必达的响应速度､完善的产业链配套等｡经历过多轮贸易战的冲击测试,许多公司的竞 争力得到了市场更明确的认知,未来能够成功出海的公司将比纯内需公司享受持续的估值溢 价｡

(4)供给受限的顺周期品种:如化工､有色等｡较多品种处于产能､库存､盈利周期 底部,供给侧受到反内卷和双碳政策的限制,一旦需求侧受AI 新兴需求或传统地产基建复 苏的提振,就有望进入一轮补库和价格上行的大周期;当前板块整体估值不贵｡

固定收益投资方面,本基金债券仓位较为平稳,以持有到期获取稳健收益为目的,信用 债整体评级较高,久期和杠杆率控制在合适的水平｡

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