10月29日消息，近期华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C披露2026年第三季度报，基金规模3894.17万元，比2026年第二季度降低10.75%。基金经理于成曜最新投资观点同步出炉。
于成曜表示，全球高利率环境持续叠加中美经济结构分化背景下，将以多元资产配置分散风险，在严控回撤与流动性的前提下审慎把握各类资产的结构性机会。 宏观经济： 中美经济均呈现“K型分化”特征，美国AI产业支撑经济韧性但低收入群体消费承压，国内稳增长政策持续发力，内需恢复基础仍待巩固，需关注资金投放向实际需求的转化效率。 资本市场： 国内债券市场受宽松货币环境与机构配置需求支撑，后续需平衡收益空间与波动风险；美股AI赛道盈利韧性较强但利率上行压制估值，A股盈利改善尚未全面扩散，黄金长期配置逻辑稳固但短期受多重因素牵引。 投资方向： 以债券票息收益构筑组合底仓，适度搭配国内外权益、商品等多元资产，重点关注具备业绩支撑的结构性机会，重视估值、盈利质量与增长持续性的匹配度。 风险提示： 需警惕高融资成本对消费、投资及企业利润的滞后冲击，以及已计入较高增长预期资产的盈利兑现不及预期带来的调整风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.34%
数据显示，截至2026年第三季度末，华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C净值为1.09元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.09%，同期业绩比较基准收益率为-1.25%，跑赢基准1.34%。
于成曜自2025年6月3日担任华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报6.76%。
| 表：华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.09% | -1.25% | 1.34% |
| 近6月 | 0.88% | 1.58% | -0.70% |
| 近1年 | 3.29% | 1.08% | 2.21% |
| 近3年 | 11.64% | 9.89% | 1.75% |
| 近5年 | 9.51% | 6.43% | 3.08% |
| 成立以来 (2021-9-15) | 9.47% | 6.17% | 3.30% |
资料显示，于成曜，硕士，7年证券从业年限，2019年7月加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理，2025年6月3日起担任华夏聚鑫优选六个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。
整体来看，整体来看，该FOF产品在当前全球高利率、中美经济分化的复杂市场环境下，以严控回撤为核心锚点，通过多元资产配置搭建收益缓冲垫，中长期业绩持续跑赢业绩基准，展现出相对稳健的投管能力。后续其债底仓打底、适度增配权益与商品的结构性布局思路，能否持续兑现收益、对冲潜在的高利率滞后冲击与盈利不及预期风险，仍需投资者结合自身风险偏好持续跟踪观察。
附公告原文节选：
2026 年3 季度,上半年地缘冲突带来的影响进一步向通胀和货币政策传导,全球市场重新评估 高利率环境的持续时间及其对经济增长和资产估值的影响｡美国经济韧性与通胀压力并存,美联储 重新加息;国内需求修复仍不均衡,稳增长政策继续发力｡从增长结构看,中美经济均呈现“K 型 分化”特征,AI 产业保持较强增长,其他领域则持续承压｡经济内部的结构分化与中美政策路径的 差异,共同影响各类资产的表现｡
地缘政治方面,美伊局势在冲突反复与和谈预期之间持续拉锯｡相较于1 季度冲突爆发时的快 速冲击,市场更加关注能源供应受阻的持续时间,以及由此带来的成本压力｡停火安排及霍尔木兹 海峡恢复正常通航仍面临不确定性｡地缘因素对资产价格的影响已不局限于短期避险情绪,也通过 油价､运输成本和通胀预期,持续影响货币政策与企业盈利｡
海外经济方面,美国经济延续韧性,就业市场整体稳定,但总量增长掩盖了不同部门和收入群 体之间的差异｡AI 相关资本开支与高收入群体消费形成较强支撑,低收入群体则对生活成本上升更 为敏感,消费能力受到较多约束｡9 月美联储加息25 个基点,海外资产定价由上半年的降息预期反
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复,进一步转向对政策重新收紧的评估｡后续需关注高融资成本对消费､投资和企业利润的滞后影 响,尤其是对财务承受能力较弱的企业和居民部门的影响｡
国内经济方面,结构分化同样突出｡出口和高技术制造业继续发挥支撑作用,但地产调整仍在 延续,消费增长偏弱,固定资产投资承压,内需恢复的基础仍需巩固｡新兴产业的较快增长与部分 传统行业的经营压力并存,局部景气改善尚未带动需求和盈利的全面回升｡9 月末结构性货币政策 工具调整,加大了对科技创新､技术改造及民营小微企业的支持力度｡进入四季度,除政策加码的 节奏外,更需关注资金投放能否转化为实际需求,推动盈利改善向更多行业扩散｡
国内债券市场方面,宽松的货币环境与机构配置需求继续构成支撑,中长端收益率震荡下行, 信用利差整体收窄｡随着收益率和利差进一步压缩,债券配置需要更加重视收益空间与波动风险的 匹配,在获取票息的同时,保持久期调整的灵活性和必要的流动性,以应对资金面､债券供给及政 策预期变化｡海外债券方面,美债受到通胀高位､加息预期与供需结构恶化的共同影响,收益率趋 势性上行｡高额财政赤字推升国债净融资需求,与此同时,AI 资本开支扩张带动企业发债及其他融 资需求增加,加剧对中长期资金的竞争,成为长端利率上行的重要影响因素｡
美股方面,AI 产业仍是盈利增长的重要支撑,AI 基础设施投入和相关龙头企业业绩显示出较强 的需求韧性｡企业盈利保持较快增长,但利率上行对估值扩张形成约束,市场对增长持续性和现金 流兑现的关注随之增强｡我们仍重视AI 产业的长期机会,同时关注资本开支扩张与投资回报之间的 平衡,尤其是融资规模扩大后,现金流能否覆盖持续投入与债务成本｡对于已计入较高增长预期的 资产,需重点评估盈利兑现能力及预期落空时的调整风险｡
国内权益方面,A 股三季度经历调整,主要宽基指数回吐上半年涨幅,行业间表现仍有较大差 异｡从盈利看,工业企业利润保持增长,AI 相关电子产业链及部分资源品行业贡献较大,但部分传 统制造业仍面临需求不足和利润承压的问题,盈利改善尚未全面扩散｡这种分化意味着,局部产业 的高景气与指数层面的机会并不同步,投资判断需要更多落实到行业竞争格局和企业盈利质量｡我 们将继续关注具备业绩支撑的结构性机会,同时跟踪内需政策受益方向,重视估值､盈利质量与增 长持续性之间的匹配｡
商品方面,黄金的长期配置逻辑仍然建立在全球高债务､通胀不确定性和地缘风险持续的背景 之上,但其短期表现受到多重因素牵引｡我们仍重视黄金对组合的分散化作用,配置节奏上则需结 合美元､实际利率及资金流向动态评估｡
本产品定位为稳健型固收+组合,以债券资产票息收益构筑底仓,适度搭配国内外权益､商品资 产,其他另类资产等,通过多元配置分散风险,力争为投资者提供长期稳健､风险可控的投资回报｡ 面对国内债券收益空间收窄与海外资产波动并存的环境,我们将继续把回撤控制和流动性管理放在
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重要位置,根据估值､盈利和政策变化调整配置,审慎把握结构性机会｡长期来看,多元资产配置 有助于降低组合对单一市场和单一宏观情景的依赖,我们将坚持与产品风险定位相匹配的投资纪律, 努力实现组合收益的稳健积累｡
报告期内,本基金在实际操作中延续了宏观驱动的多资产风险平价投资框架｡大类资产方面, 鉴于通胀风险的上升,我们增加了商品类资产的配置比例｡同时对底层持仓结构进行了适度优化, 主要体现为减持了高波动权益资产,增持了低位另类资产,以维持组合整体的风险预算平衡｡
