10月29日消息，近期上银慧恒收益增强债券C披露2026年第三季度报，基金规模2.70亿元，比2026年第二季度增加10.30%。基金经理陈芳菲最新投资观点同步出炉。
陈芳菲表示，2026年三季度权益市场震荡下行、转债随权益同步波动，利率曲线呈平坦化走势，固收+产品将依托市场特征优化配置结构以增厚收益。 宏观经济： 国内基本面偏弱、物价处于低位，央行持续平滑跨季、缴税等流动性扰动，资金面保持合理充裕，长久期配置资金持续进场消化政府债供给冲击，为长端利率形成支撑。 资本市场： 权益市场整体震荡下行，科技成长板块调整幅度较大，算力硬件产业链因前期交易拥挤、获利盘丰厚叠加海外政策不确定性出现集中回调；转债市场随权益同步波动，偏股类转债回调放大组合波动，纯债及偏债类转债防御属性凸显，全市场转债估值随权益情绪继续压缩；利率债方面中长端收益率震荡下行、超长端表现占优，期限利差持续收窄。 投资方向： 后续将继续优化转债内部结构，提升纯债类和红利行业转债占比，债券端维持偏高久期，增持超长端品种，依托长端利率下行增厚固收收益，同时审慎把握权益板块的结构性机会。 风险提示： 需警惕海外美债利率高位波动、国内内需修复不及预期、市场成交持续萎缩引发的风险偏好下行，以及大额集中赎回可能带来的基金流动性波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准17.55%
数据显示，截至2026年第三季度末，上银慧恒收益增强债券C净值为0.89元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-18.62%，同期业绩比较基准收益率为-1.07%，跑输基准17.55%。
陈芳菲自2022年1月17日担任上银慧恒收益增强债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-15.11%。
| 表：上银慧恒收益增强债券C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -18.62% | -1.07% | -17.55% |
| 近6月 | -0.67% | 0.65% | -1.32% |
| 近1年 | -2.71% | 0.57% | -3.28% |
| 近3年 | 10.67% | 7.04% | 3.63% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-1-17) | -10.65% | 6.13% | -16.78% |
资料显示，陈芳菲，硕士，20.5年证券从业年限，历任博时基金管理有限公司债券研究员、社保投资经理及基金经理、固定收益专户部副总经理（主持工作），上海博道投资管理有限公司合伙人、债券高级投资经理，博道基金管理有限公司合伙人、专户投资经理等职务，现任上银基金固收投资副总监、基金经理，2020年10月起担任上银政策性金融债债券型证券投资基金基金经理，2021年1月20日起担任上银慧恒收益增强债券型证券投资基金基金经理，2022年9月起担任上银慧鑫利债券型证券投资基金基金经理，2025年12月起担任上银丰泽混合型发起式证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，上银慧恒收益增强债券C2026年三季度受权益及转债市场回调影响业绩跑输基准，后续其通过优化转债结构、拉长债券久期的配置调整能否兑现收益增厚目标仍待观察。投资者布局该类固收+产品时，需充分考量其历史业绩波动特征，同步警惕美债利率异动、内需修复不及预期等提示风险，匹配自身风险承受能力审慎决策。
附公告原文节选：
报告期内,权益市场整体震荡下行,科技成长板块调整幅度较大｡海外美债利率高位运行,持 续压制全球成长股估值,叠加国内内需修复偏弱､市场成交持续萎缩,整体风险偏好走弱｡算力硬 件产业链本季度调整幅度较大,板块前期交易拥挤､获利盘丰厚,叠加海外政策不确定性､全球 AI 资本开支预期边际松动,光模块等行业集中回调｡
转债市场同步跟随权益波动,偏股类转债回调放大组合波动,纯债及偏债类转债防御属性凸显, 全市场转债估值随权益情绪继续压缩｡
利率债方面,本季度利率曲线平坦化,中长端收益率震荡下行､超长端表现占优｡国内基本面 偏弱､物价低位对长端利率形成支撑,央行持续平滑跨季､缴税等流动性扰动,资金面保持合理充 裕;三季度政府债供给阶段性放量,带来长端利率短暂反弹,但保险､银行等长久期配置资金持续 进场,有效消化供给冲击,每次利率上行均形成配置机会,期限利差持续收窄｡
组合操作上,本产品股票持仓集中于AI 算力板块｡转债仓位前高后低,优化内部结构,提升纯 债类和红利行业转债占比;债券端逐步抬升久期,增持超长端品种,依托长端利率下行增厚固收收
益｡
