10月29日消息，近期国联景颐6个月持有混合C披露2026年第三季度报，基金规模934.22万元，比2026年第二季度降低3.16%。基金经理茹昱最新投资观点同步出炉。
茹昱表示，四季度市场核心矛盾将从前期的估值消化切换至业绩验证，A股与债市均将围绕业绩确定性主线运行，整体呈现震荡整固的格局。 宏观经济： 国内经济呈K型复苏特征，外需表现较强但内需相对偏弱，9月制造业PMI重回荣枯线上方，叠加多项稳增长政策密集落地，基本面整体对债市形成友好支撑，同时输入性通胀因素也对债市基本面支撑形成一定扰动。 资本市场： A股当前处于震荡整固的底部区域，前期调整充分的科技板块估值与筹码结构已有所优化；债市10年期国债收益率预计维持1.65%-1.70%区间震荡，当前收益率处于历史较低分位，资本利得空间较为有限。 投资方向： 权益端重点配置股息确定性高的红利资产，关注AI产业相关龙头的超跌布局机会，回避高位题材；债券端保持中性配置，以票息策略为底，通过30年期品种把握波段交易机会。 风险提示： 市场仍处于震荡整固阶段，估值修复需要业绩支撑，需警惕政策落地不及预期、市场量能持续低迷、美联储政策变动带来的潜在波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准3.32%
数据显示，截至2026年第三季度末，国联景颐6个月持有混合C净值为0.98元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为2.19%，同期业绩比较基准收益率为-1.13%，跑赢基准3.32%。
茹昱自2024年2月20日担任国联景颐6个月持有混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报8.05%。
| 表：国联景颐6个月持有混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 2.19% | -1.13% | 3.32% |
| 近6月 | 2.66% | 0.72% | 1.94% |
| 近1年 | 3.30% | 0.06% | 3.24% |
| 近3年 | 5.25% | 9.90% | -4.65% |
| 近5年 | -1.25% | 6.40% | -7.65% |
| 成立以来 (2021-1-27) | -2.35% | 4.84% | -7.19% |
资料显示，茹昱，硕士，证券从业年限9年，2017年7月至2023年6月历任鹏扬基金管理有限公司信用策略研究员、基金经理，2023年7月加入国联基金管理有限公司，现任固收研究部基金经理，2024年2月20日起担任国联景颐6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。靳晓龙，硕士，证券从业年限11年，2015年3月至2024年10月历任北信瑞丰基金管理有限公司投资研究部固定收益信用分析师、专户投资部投资经理、信评部副总经理、固收投资部基金经理，2024年11月加入国联基金管理有限公司，现任固收研究部基金经理，2025年6月23日起担任国联景颐6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金2026年三季度业绩阶段性跑赢基准，契合基金经理围绕业绩确定性的震荡市配置思路。当前其兼顾红利、超跌科技的权益布局与票息打底、长债波段的固收策略，适配A股、债市当前的运行特征，但投资者仍需留意政策落地不及预期、海外政策变动等潜在波动风险，结合自身风险承受能力理性评估配置价值。
附公告原文节选：
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国内股市经历上半年科技领涨后,三季度呈现鲜明的风格再平衡,债市则延续低利 率环境下的窄幅波动格局,期限利差､信用利差在低波环境下进一步压缩｡
股市方面,三季度A股有所回调,主要宽基指数表现分化｡上证指数下跌6.2%,沪 深300下跌12.5%,创业板指下跌27.8%,科创50下跌30.7%,上证50仅下跌5.6%,中证 红利指数逆势上涨9.4%｡7月上旬科技成长板块高位震荡,下旬出现连续调整,8月企稳 反弹,9月缩量整理,成交与杠杆指标均处于阶段低位｡
板块层面分化明显:煤炭(三季度上涨19.3%)､石油石化(上涨15.3%)､农林牧 渔(上涨15.1%)､银行(上涨14.6%)等低估值､高股息方向表现较好,电力､公用事 业等防御板块同样持续获资金增配,工商银行､中国银行等盘中创历史新高;地产板块 季末在购房贷款贴息政策催化下明显活跃｡电子､电力设备､通信等前期上涨较多的成 长板块调整幅度相对较大｡
从驱动因素看,三季度股市运行主要受以下几方面影响:一是公募TMT配置处于历 史高位,叠加融资余额较高,部分高位板块筹码结构调整,成长风格有所消化;二是AI 算力､光模块､半导体等前期上涨较多的板块估值相对基本面有所透支,进入估值消化 阶段,业绩验证窗口前部分资金兑现收益;三是市场量能逐步回落,9月日均成交额约 1.85万亿元､较8月有所缩量,9月29日单日成交1.41万亿元创逾14个月新低,两融余额 自5月2.8万亿元高点逐步回落至9月末的2.54万亿元,市场情绪处于阶段性低位;四是国 内基本面呈K型分化,9月制造业PMI重回荣枯线上方至50.1%,元首会晤八点共识､购 房贷款贴息等政策密集落地,市场底部区域特征渐显｡9月PCB､固态电池等业绩预期 上修方向逆势活跃,固态电池获"十五五"产业规划催化,资金对业绩确定性的定价意愿 仍在｡海外方面,美股三季度标普500､纳斯达克分别上涨约2%,AI硬件持续走强;日 经225假期重回70000点上方,台湾加权指数10月初再创历史新高､年内涨幅超70%,全 球科技资产定价分化明显,A股科技板块前期调整后估值与筹码结构有所优化｡
三季度债市整体延续低位窄幅波动格局｡10年期国债收益率从6月末约1.73%下行至 9月末的1.68%附近,季度下行约5个基点;短端受益于资金面持续宽松表现更强,1年期 国债收益率降至1.22%附近;30年期国债收益率季末收于2.10%一线,9月下旬一度下行 至2.07%的前低区域后明显回升,全季期限利差小幅收窄,曲线略趋平坦化｡信用债整 体表现更为强劲,5年以内各等级信用债收益率普遍创历史新低,信用利差进一步压缩｡
从驱动因素看,三季度债市运行主要受以下几方面影响:一是央行货币政策保持宽 松基调,7天期逆回购､买断式逆回购等多工具协同投放,9月末MLF净投放2000亿元, 跨季跨节资金面平稳无虞;二是经济呈现K型复苏特征,外需较强但内需相对偏弱,中 小企业PMI持续低于荣枯线,基本面环境对债市整体友好;三是机构配置需求延续"资产 荒"逻辑,保险､银行等对债券持续增配;四是季末动量资金与降息预期推动长端收益 率一度下至前低,随后9月PMI重回扩张､部分资金止盈,长端明显回升,月末回到区间 中部｡
四季度市场核心矛盾从"估值消化"切换至"业绩验证"｡10月中下旬三季报密集披露, AI算力产业链景气度有美股AI硬件走强､台股创新高的全球印证,业绩超预期且前期调
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整较充分的科技龙头有望率先企稳回补;11月起市场逐步切换至2027年盈利预期定价, 年末机构调仓回补方向明确,12月美联储议息会议验证年内加息终局,大概率利空出尽｡ 结构上,重点配置股息确定性高的红利资产,关注AI产业相关龙头的超跌机会,回避高 位题材;同时要看到,节后市场仍处震荡整固阶段,估值修复需要业绩支撑,业绩确定 性是贯穿四季度的主线｡
预计四季度10年期国债收益率维持1.65%-1.70%区间震荡｡当前收益率已处历史较 低分位,赔率空间收窄;10月政府债发行提速预期升温,供给端对长端形成扰动;9月 PMI重回扩张､原材料购进价格指数大幅上行,输入性通胀因素对债市基本面支撑形成 一定扰动;而央行买断式逆回购加量续作､流动性持续呵护构成对债市的底部支撑｡整 体判断债市资本利得空间有限,建议保持中性配置,以票息策略为底,通过30年期品种 寻找波段交易机会｡
本基金三季度维持固收打底､权益增强的配置策略,权益配置向二季度跌幅较深的 红利股倾斜,重点配置业绩确定性较高的银行､煤炭等板块,仓位提升至20-25%之间, 取得了较为良好的收益｡债券方面,通过久期灵活配置,把握住了长端利率下行的趋势 性机会,同时通过股债联动,有效降低了组合波动,控制基金净值回撤在较低水平｡四 季度,本基金将根据市场风格趋势,保持适度灵活,力求继续在控制回撤的同时获取稳 健收益｡
