2026年第三季度跑输基准3.65%！国联恒泰纯债A李倩：分散配置精选个券，兼顾债市转债布局

10月29日消息，近期国联恒泰纯债A披露2026年第三季度报，基金规模19.99亿元，比2026年第二季度降低3.49%。基金经理李倩最新投资观点同步出炉。

李倩表示，三季度国内经济基本面呈修复态势，债市走势分化、转债风格反转，后续将在严控信用风险的基础上通过分散化配置把握稳健收益机会。 宏观经济： 三季度国内经济基本面延续修复态势，出口与高端制造维持高景气，PMI先降后升于9月重回荣枯线之上，实体融资需求偏弱、信贷增速放缓，受国际油价等输入性因素扰动PPI阶段性冲高，CPI保持稳定、核心通胀水平偏低。 资本市场： 纯债市场长短端走势分化，中短端受资金价格约束走势相对平稳，超长端利率先上后下季末创出年内新低，期限利差压缩明显；转债市场风格急剧反转，高价转债出现大幅调整，转股溢价率呈现大幅波动态势，8月后陷入正股下跌和估值压缩的双杀行情。 投资方向： 后续将继续严控信用风险，灵活运用利率债交易调整组合久期与资产结构，采用分散化配置与多策略并行的思路，兼顾高性价比标的筛选与个券精细研究，优化组合收益表现。 风险提示： 需警惕内需修复不及预期、资金面波动超预期、信用事件突发以及转债市场估值大幅调整带来的组合净值波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.65%

数据显示，截至2026年第三季度末，国联恒泰纯债A净值为0.99元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-3.08%，同期业绩比较基准收益率为0.57%，跑输基准3.65%。

李倩自2016年12月27日担任国联恒泰纯债A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报33.53%。

资料显示，刘太阳，硕士，证券从业年限20年，2006年7月至2011年4月任中国农业银行总行金融市场部投资经理，2011年5月至2025年7月任鹏华基金管理有限公司债券投资一部联席总经理，2025年7月加入国联基金管理有限公司，现任公司固收投资总监兼固收投资部总经理，2026年3月10日起担任国联恒泰纯债债券型证券投资基金基金经理。 李倩，硕士，证券从业年限19年，2007年7月至2014年7月曾任银华基金管理有限公司交易管理部交易员、固定收益部基金经理助理，2014年7月加入国联基金管理有限公司，现任固收投资部下设二级部门“现金管理部”总经理，2016年12月27日起担任国联恒泰纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国联恒泰纯债A2026年三季度受债市、转债行情波动影响阶段性跑输业绩基准，后续将以严控信用风险为核心，通过分散化配置、多策略并行的思路锚定稳健收益。对投资者而言，需同步关注内需修复、资金面波动等潜在风险，结合自身风险偏好评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度基本面延续修复态势,出口与高端制造维持高景气｡季度内PMI先降后升,7 月回落至收缩区间的49.2%, 9月在出口和高端制造带动下录得50.1%,重回荣枯线之上; 信贷方面,实体融资需求持续偏弱､信贷增速放缓,内需不足;物价方面,受国际油价 等输入性因素扰动,PPI再次冲顶,CPI保持稳定,核心通胀偏低｡

季度内财政政策加快发力,新型政策性金融工具加快落地,季末PSL降成本扩围; 货币政策保持适度宽松,以结构性工具和流动性精准投放为主,隔夜逆回购趋于常态化, 资金面波动降低｡

纯债方面,三季度长短端走势有所分化,中短端受制于资金价格,相对稳定,超长 端先上后下,季末创出年内新低,期限利差压缩明显｡具体来看,1年国债持平为1.22%, 5年国债下行3bp至1.41%,10年国债下行5bp至1.68%,30年国债下行10bp至2.12%,30-10 利差收缩5bp至45bp｡信用债以AAA的中短期票据为例,1年期下行1bp至1.49%,3年期 上行1bp至1.63%,5年期下行7bp至1.68%｡1年期AAA存单上行1bp至1.47%｡

本基金严控信用风险,利用利率债交易灵活调整组合久期与资产结构｡

转债方面,2026年上半年,代表景气赛道的高价转债表现突出(+12.5%),而中､ 低价转债均录得负收益;三季度转债市场风格则急剧反转,中､低价转债分别跌0.3%和 3.3%,而高价转债暴跌14.22%｡转债转股溢价率大幅波动,一季度在权益预期的支撑下 中枢显著抬升,并在高位区间反复震荡,7月在权益市场快速调整中,估值大幅抬升, 但8月后陷入正股下跌和估值压缩的双杀｡前三季度,虽然各价格转债指数均下跌,但 转股溢价率中位数均仍有所提升｡

第三季度延续之前策略｡结构上,注重分散化配置和多策略并行,注重高性价比与 个券精选相结合｡

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