2026年第三季度跑输基准0.82%！工银专精特新混合C英明：锚定专精特新制造资产捕长期收益

10月29日消息，近期工银专精特新混合C披露2026年第三季度报，基金规模467.85万元，比2026年第二季度降低73.73%。基金经理助理、基金经理英明最新投资观点同步出炉。

英明表示，当算法与智力的边际成本趋近于零，深耕硬核工艺的专精特新制造资产所构筑的物理壁垒，将成为AGI时代捕获长期确定性超额收益的核心锚点。 宏观经济： 国内外需维持强劲，内需边际走弱，稳增长政策对内需形成有效托底，工业品价格和企业利润总体保持平稳运行态势。 资本市场： 当前AI相关产业支撑革命落地的流程再造、组织变革等信号仍较为稀少，市场进入需重点重视估值与风险的阶段，此前AI产业链的大幅回调带动市场情绪降温，价值风格阶段性占优。 投资方向： 重点锚定拥有物理试错壁垒、工程良率优势的专精特新制造类资产，这类资产无法被超级智能凭空复制，也难以通过算法加速其工艺迭代、供应链认证等实体环节，具备长期稀缺的投资价值。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期，AI产业发展节奏出现大幅波动，专精特新企业技术迭代或下游需求变化带来的业绩不确定性，均可能对相关投资标的收益表现造成影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.82%

数据显示，截至2026年第三季度末，工银专精特新混合C净值为0.94元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-6.61%，同期业绩比较基准收益率为-5.79%，跑输基准0.82%。

英明自2025年5月15日担任工银专精特新混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报9.42%。

资料显示，英明，硕士研究生，2012年加入工银瑞信，现任研究部基金经理，2025年5月15日起担任工银瑞信专精特新混合型证券投资基金基金经理，拥有14年证券从业相关经验。

整体来看，整体来看，该基金在2026年三季度规模大幅缩水，当期业绩小幅跑输基准，仅近6月阶段实现超额收益，中长期业绩表现弱于业绩比较基准。其当前锚定具备实体工艺壁垒的专精特新制造赛道，适配AGI时代的稀缺性投资逻辑，但投资者仍需留意宏观复苏、AI产业波动及个股业绩不确定性等多重潜在风险，结合自身风险偏好审慎评估配置价值。

附公告原文节选：

三季度海内外股市明显分化｡海外方面,尽管美欧日央行启动加息､油价中枢上移,但AI 产 业带动企业盈利强劲增长,欧美股市显著修复｡国内方面,外需维持强劲,内需边际走弱,稳增 长政策对内需形成托底,工业品价格和企业利润总体平稳｡A 股方面,7 月以来AI 产业链大幅回 调,叠加地缘政治扰动,市场情绪降温,价值风格显著占优,煤炭､银行､农林牧渔等行业涨幅 居前｡

2 季度以来,本基金的组合结构变化如下:主要的调仓在两个阶段完成,1)二季度末(5 月 底至6 月底),我们大幅降低了科技板块的配置,主动减持半导体､机器人等方向,同期新增了 黄金资源及黄金珠宝相关的配置｡2)进入三季度,我们进一步向传统制造集中,主动加仓并扩大 了覆盖面;医药板块在部分持仓股价上涨后主动兑现收益,同时结构上退出医药研发外包服务, 转向医疗器械和生命科学耗材;科技板块持仓进一步降低;黄金相关资产的总配置比例基本稳定; 整体看,组合由年中以科技与制造并重的结构,逐步调整为以传统制造为主､医药和消费为辅的 均衡配置｡

在本基金的中报中,我们阐释过我们从5 月底开始大幅减仓科技的原因,因为“涉及支撑AI 革命的工作流程的再造,组织结构的变革等因素的变化信号还很稀少”,“AI 革命可以继续,但 当前阶段是更应该重视估值和风险的时间段”;本次三季报,我们提出一个思考,Google DeepMind 掌门人兼诺贝尔化学奖得主Demis Hassabis(德米斯·哈萨比斯)曾在演讲中提出一个深刻追 问:若 AGI 在10 至20 年内降临,倒推未来,我们的物理世界中什么才是真正不可或缺的现实 资产?我们的初步回答是:当算法与智力的边际成本趋近于零,世界的终极瓶颈将全面回归“原 子与能量”｡AGI 可以在一秒内生成完美的设计图纸,却无法改变物理世界的硬性规律——它既 无法用算法加速材料的真实老化与试错过程,也无法凭空提升精密零件在微米级精度下的加工合 格率,更无法跨越下游大客户长达3 至5 年的严苛供应链认证｡而这正是深耕硬核工艺的“专精 特新”制造资产的核心价值所在｡它们所筑起的物理试错壁垒与工程良率,是超级智能无法凭空 复制､且扩产时必须依赖的现实硬瓶颈,也将是我们在AGI 时代捕获长期确定性超额收益的核心 锚点｡

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