10月29日消息，近期易方达恒裕一年定开债券披露2026年第三季度报，基金规模61.82亿元，比2026年第二季度降低1.29%。基金经理纪玲云最新投资观点同步出炉。
纪玲云表示，当前国内经济处于新旧动能转换空档期，需求不足的大环境仍将延续，债券市场将在基本面支撑下呈现结构性行情，后续将围绕久期与资产结构优化布局稳健收益。 宏观经济： 后续经济总量增长需重点关注人工智能相关投资能否持续放量拉动总投资需求，以及新动能何时跨越成本与关键技术约束，催生全新的投资和消费需求，在此之前实体经济大概率持续面临需求不足的运行环境。 资本市场： 债券市场后续仍将获得偏弱基本面的支撑，长端利率具备震荡下行的基础，收益率曲线有望延续平坦化走势，高绝对收益品种的信用利差仍有进一步压缩的空间。 投资方向： 将维持偏长的组合久期，进一步加大超长端利率债的配置力度，跟随利差变化动态压缩信用利差久期，灵活调整品种与期限结构，合理运用国债期货工具对冲组合风险、增厚投资收益。 风险提示： 需警惕海外美联储政策变动引发美债长端收益率上行、全球风险偏好收缩的外部冲击，以及国内稳增长政策落地节奏超预期带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.16%
数据显示，截至2026年第三季度末，易方达恒裕一年定开债券净值为1.03元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为1.07%，跑赢基准0.16%。
纪玲云自2020年3月12日担任易方达恒裕一年定开债券基金经理，截止2026年10月29日，任期回报31.47%。
| 表：易方达恒裕一年定开债券业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 1.23% | 1.07% | 0.16% |
| 近6月 | 2.17% | 2.27% | -0.10% |
| 近1年 | 4.02% | 3.67% | 0.35% |
| 近3年 | 15.11% | 13.25% | 1.86% |
| 近5年 | 22.96% | 22.36% | 0.60% |
| 成立以来 (2020-3-12) | 30.72% | 27.89% | 2.83% |
资料显示，纪玲云，硕士研究生，17年证券从业年限，具有基金从业资格，曾任易方达基金管理有限公司固定收益研究员、投资经理助理、固定收益研究部总经理助理、固定收益分类资产研究管理部负责人、投资经理，易方达3年封闭战略配售混合(LOF)、易方达瑞财混合、易方达科润混合(LOF)、易方达裕华利率债3个月定开债券、易方达裕兴3个月定开债券、易方达恒固18个月封闭式债券的基金经理，现任公司固定收益分类资产研究管理部总经理、固定收益投资决策委员会委员，本基金以及易方达信用债债券、易方达恒利3个月定开债券、易方达恒盛3个月定开混合、易方达兴利180天持有债券的基金经理，易方达稳健收益债券的基金经理助理，2020年3月12日起担任易方达恒裕一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，易方达恒裕一年定开债券依托基金经理纪玲云的长期固收投研经验，在2026年三季度延续了稳健的配置思路，当期小幅跑赢业绩基准，中长期维度也实现了持续的超额收益。其基于当前国内基本面环境制定的偏长久期、加码超长端利率债的布局策略，贴合债券市场结构性行情特征，同时明确提示了海外政策变动、国内稳增长节奏超预期两类潜在波动风险，为定开债产品的后续收益稳定性提供了清晰的操作框架与风险对冲预案。
附公告原文节选：
2026 年三季度,我国经济低位企稳,总量边际改善,结构分化｡工业生产 数据于7 月触及阶段低点后回升,8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%,较7 月上升0.7 个百分点;制造业PMI 由7 月的49.2%升至9 月的50.1%,重新站上 荣枯线,季末景气边际好转｡需求上,在电子品､资本品的带动下,外需继续保 持强势,8 月出口同比增长18.6%(人民币计价),前八个月累计增长达到14.6%｡
而另一方面国内消费与投资则持续低迷,社会消费品零售总额同比由年初的 2.8%放缓至8 月的0.4%,1-8 月固定资产投资累计同比下降7.2%,房地产和民 间投资跌幅更深,内需疲弱仍是经济修复的主要掣肘｡
实体经济正处在科技革命推动下的新旧转换空档期｡人工智能等新动能增长 较快,但尚未带来全社会生产效率的普遍提升,也还不足以拉动投资和消费总量; 而传统部门则在加快回落,房地产链条的调整尚未结束,传统基建投资明显收缩, 企业盈利和居民收入预期不足,投资与消费意愿受到抑制｡全球AI 投资的蓬勃 发展一定程度上对冲了内需的回落,体现为出口的持续高增,但仍然无法拉动经 济总量的持续增长｡展望未来,经济总量的增长还需关注新动能发展的阶段,一 是国内人工智能相关投资能否持续放量拉动总的投资需求,二是新动能何时跨越 成本与关键技术约束,真正提高全社会的生产能力,并由此创造出新的投资和消 费需求｡在此之前,实体经济可能持续面临需求不足的大环境｡
政策层面,稳增长政策在三季度有所加码,但依然以结构性政策为主,政策 基调保持平稳｡7 月中共中央政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策,并要求及时推出增量政策､加强逆周期调节;此后8000 亿元新 型政策性金融工具投放加快,“六张网”建设持续推进｡9 月下旬,国务院常务会 议再部署了一批务实增量措施,研究出台稳定房地产市场､促进就业和居民增收 等政策措施｡资金面上,流动性保持合理充裕,利率被引导在政策利率附近平稳 运行｡海外美联储重启加息,美债长端收益率上行,全球风险偏好受到压制｡
债券市场方面,三季度市场主线由基本面偏弱､权益市场风险偏好回落和交 易型机构加久期共同驱动,长端利率震荡下行,收益率曲线平坦化,高绝对收益 品种的信用利差进一步压缩｡三季度10 年国债收益率下行5BP,30 年国债收益 率下行14BP,10 年AA+评级二级资本债收益率下行18BP,5 年AA(2)评级 城投债收益率下行21BP,而同期5 年国债收益率仅下行3BP,2 年国债收益率 上行2BP,10 年国开债收益率也仅下行2BP｡
本期债券市场收益率下行,组合持有期回报包含了一定的利率下行带来的资 本利得收益｡从市场指数来看,久期更长､超长利率债占比更高的中债综合财富 指数2026 年三季度的收益率为1.07%,其中票息收益贡献了0.43%,资本利得 收益贡献了0.64%;而久期短一些的中债优选投资级信用债财富指数的收益率为
0.80%,其中票息收益贡献0.43%,资本利得收益贡献0.37%｡
操作上,本组合在三季度保持了偏长的久期,积极进行资产结构调整,更多 增加超长端利率债的配置,跟随利差压缩降低了信用利差久期,减持中短端资产, 降低杠杆水平｡整体而言,组合本季度延续了原本的投资风格,选择优势资产进 行配置,不断优化资产结构,灵活调整品种､期限结构,进行个券交易,积极使 用国债期货获取收益､管理风险,获取了有竞争力的投资回报｡
