2026年第三季度跑输基准0.86%！易方达汇享保守养老一年持有混合(FOF)Y张振琪：控风险求稳健，多元配置稳增值

10月29日消息，近期易方达汇享保守养老一年持有混合(FOF)Y披露2026年第三季度报，基金规模4166.82万元，比2026年第二季度增加14.19%。基金经理张振琪最新投资观点同步出炉。

张振琪表示，海内外利率环境分化下大类资产相关性下降，多元配置的分散价值逐步凸显，低风险养老FOF将围绕投资性价比与风险预算开展组合管理，力争在严控下行风险的前提下实现资产长期稳健增值。 宏观经济： 当前海外重启加息通道，国内流动性维持充裕、内需修复节奏温和，海内外利率环境出现明显背离，为国内债市提供了持续支撑。 资本市场： 前期市场主流预期的降息路径已被证伪，美债收益率因加息预期重估面临上行压力，而国内10年期国债收益率季末降至近年低位，大类资产及细分结构间相关性下降，多元配置的分散价值逐步恢复。 投资方向： 将以获取确定性收益为首要目标，依托FOF多资产、多策略特性平抑波动，向防御方向倾斜风险预算，在严控组合整体风险的前提下，重点布局收益增强确定性较高的方向，降低组合脆弱性。 风险提示： 本基金为保守型养老FOF，仍需面对被投资基金业绩不及预期、海外市场波动、利率环境超预期变动等多重风险，无法完全规避市场波动带来的收益回撤可能。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.86%

数据显示，截至2026年第三季度末，易方达汇享保守养老一年持有混合(FOF)Y净值为1.06元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.83%，同期业绩比较基准收益率为0.03%，跑输基准0.86%。

张振琪自2025年5月30日担任易方达汇享保守养老一年持有混合(FOF)Y基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.46%。

资料显示，张振琪，硕士研究生，具有基金从业资格，9年证券从业年限，曾任易方达基金管理有限公司研究员、投资经理，易方达汇诚养老2033三年持有混合(FOF)的基金经理，2025年2月6日起担任易方达汇享保守养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理，同时还管理多只其他FOF产品。

整体来看，整体来看，这只保守型养老FOF在海内外利率分化的市场环境下，依托多元分散配置逻辑推进组合管理，虽2026年三季度短期业绩小幅跑输基准，但成立以来仍实现了跑赢基准的正收益，规模也环比稳步提升。对于偏好低波动养老投资的群体而言，该产品当前以确定性收益为核心的防御型布局思路，契合其严控下行风险、追求长期稳健增值的定位，但投资者仍需留意海外市场波动、利率超预期变动等潜在风险，理性评估产品风险收益特征后再做配置决策。

附公告原文节选：

2026 年三季度,全球市场再度回到“滞胀交易”的框架之中,且冲击强度超过一季 度｡本季度能源价格剧烈反弹,供给侧通胀压力迅速向全球传导,并直接扭转了此前 市场对货币政策宽松的一致预期｡美联储于9 月议息会议加息25 个基点,为2023 年 7 月底以来的首次加息,点阵图显示年内仍存在进一步加息可能｡海外市场在政策转 向压力下出现明显分化,纳斯达克指数上涨2.47%,标普500 上涨2.03%,而道琼斯 工业指数下跌2.70%,指数间的分歧反映出市场在通胀上行与盈利韧性之间的反复权 衡｡亚太市场方面,韩国综合指数大跌19.33%,日经225 下跌4.72%,前期涨幅最为 可观的市场在风险偏好逆转阶段回吐幅度也最大;港股成为全球范围内的亮点,恒生 指数上涨7.57%,其低估值与高股息属性在避险环境中获得了资金的重新定价｡

国内方面,与二季度“股强商品弱､成长领涨”的格局相比,三季度几乎呈现完全 镜像的反转:商品显著强于权益,价值显著强于成长｡A 股主要指数全线下跌且跌幅 与弹性高度正相关,前期拥挤交易集中出清,创业板指下跌27.80%,申万电子行业 下跌32.65%,二季度涨幅最大的方向在本季度回撤也最深,而高股息､必需消费与 受益于油价上行的资源品,构成了本季度为数不多的正收益来源｡

商品方面,本季度表现突出但内部同样分化,涨幅高度集中于能源链条,布伦特

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原油大涨49.63%,南华能化指数上涨22.59%,贵金属表现温和,COMEX 黄金上涨 2.21%,在美联储加息､实际利率上行的环境下,黄金仍录得正收益,反映出地缘风 险溢价与通胀对冲需求对金价形成了有效支撑,但涨幅相对克制,也说明利率上行确 实构成了制约｡

此外,值得重点关注的是海外利率环境的根本性变化与海内外利率环境的背离｡ 此前市场主流预期的降息路径已被证伪,美联储重回紧缩通道,美债收益率因加息预 期重估而面临上行压力,债券价格承压｡在海外重启加息的同时,国内流动性充裕, 内需修复仍显温和,为国内债市提供了持续支撑,利率延续下行,10 年期国债收益率 季末降至1.68%附近,为2025 年8 月以来的低位,30 年期国债收益率下行至约2.10% 的年内低位｡而在海内外利率环境分化,前期拥挤交易反转的环境下,大类资产及细 分结构间相关性下降,多元配置的分散价值逐步恢复｡

在报告期内,本基金主要进行以下操作:

在资产配置层面,主要是基于市场潜在风险及各类资产的风险补偿进行配置调 整｡回顾期内,组合风险预算更多向防御方向倾斜,股票资产仓位先降后升,债券和 商品类资产仓位有所提升｡地域配置方面,主要是降低A 股配置,增加港股与美股配 置,进一步分散了单一市场风险｡

结构配置层面,组合延续6 月份的风格切换操作,在成长主线拥挤度抬升､海外 利率中枢上移的环境下,高估值成长资产的风险收益比已明显弱化,组合减配科技成 长类品种,同时增配价值､红利与低波方向,并提升港股高股息敞口｡经此调整,权 益内部成长因子与beta 暴露较二季度进一步回落,组合收益来源由单一主线转为行业 与风格的分散贡献｡

债券方面,在内外利率分化的背景下,国内债券资产具有较强的独立定价逻辑, 且与其他大类资产具有较低的相关性,在胜率维持的情况下,组合择机拉长组合久期, 并在期限结构上寻找更具性价比的位置,适度增配超长端利率债以获取利率下行带来 的资本利得｡地域配置上,组合降低政策环境较为逆风的美债资产,增加中国债券资 产｡含权固收部分,组合继续降低二级债基占比,替换为低波属性的打新基金,借助 一级市场收益的低波动､低相关特征,为固收端补充与二级市场相关性较弱的收益来 源｡

另类策略方面,随着油价冲击推升通胀预期､地缘风险上行,黄金的尾部风险对

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冲价值重新凸显,在经过前期的显著回调后,黄金逐步呈现底部震荡态势,组合小幅 提升黄金资产配置比例｡此外,组合小幅减少REITs 资产配置,适度收缩了流动性相 对偏弱的另类资产敞口｡

整体来看,组合保持基于“投资性价比”和“风险预算”进行配置的策略,以获取确 定性收益为首要投资目标,在控制组合整体风险的情况下,对收益增强确定性较高的 方向进行配置,通过FOF 产品“多资产､多策略”的特点平抑波动,降低组合脆弱性, 努力实现在预期风险水平下更有竞争力的收益水平｡

本基金是一只定位低风险的保守型养老FOF 产品,在组合管理过程中会更多关 注投资者的获得感,力争在控制组合下行风险的基础上实现资产的长期稳健增值,也 由衷感谢广大投资者的理解和信任｡

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