科隆新材前三季度研发投入增51.28% 订单爆发成长确定性凸显

报告期内公司核心煤矿辅助运输设备业务订单量大幅攀升，业务扩张态势明确。为保障变速箱、车桥等核心关键原材料供应，公司预付款项较上年期末大增93.74%至835.90万元；同时板块新增预收货款推动合同负债同比暴涨194.56%至405.12万元，在手订单储备充足。伴随采购规模同步上升，公司更多采用银行承兑汇票结算，期末应付票据较年初增加1430万元至64800万元，充分印证业务端采购需求的快速释放。

2026年前三季度公司研发费用达2747.53万元，同比大幅增长51.28%。目前公司在研项目共26个，全部进入高投入阶段，研发材料投入增加的同时研发团队规模快速扩张，研发人员薪酬总额同步提升。高强度的研发投入为公司后续产品迭代、新业务拓展筑牢技术壁垒，研发费用加计扣除直接推动前三季度所得税费用同比大降52.70%，有效对冲部分利润端压力。

截至报告期末，公司合并资产负债率仅为20.58%，较上年期末的21.55%进一步下降，母公司资产负债率也仅为19.49%，整体负债水平极低，财务结构极为稳健，抗风险能力突出。应收票据余额同比大降69.68%，主要是公司使用银行承兑汇票背书支付货款，且本期收取的票据质量较高，已背书转让未终止确认的票据量大幅减少，在手应收款项质量显著提升。长账龄应收账款回款情况良好，一般企业客户长账龄应收账款余额同比下降，信用减值损失计提同比大幅减少117.35%，资产减值风险持续出清。

报告期内公司大力推进募投项目“军民两用液压管生产线建设”，预付设备款及工程款大幅增加，推动其他非流动资产较上年期末大增77.27%至2556.62万元。同时随着煤矿辅助运输设备业务增长，超过一年以上的质保金同步增加，也计入其他非流动资产科目。产能建设稳步落地，叠加新业务板块订单爆发，为公司后续业绩释放打开充足空间。

2026年第三季度单季，公司实现经营活动产生的现金流量净额711.12万元，已经转正，显示出随着煤矿辅助运输设备业务订单逐步交付，经营端现金回流情况正在边际改善。同时公司本报告期扣非归母净利润达1616.07万元，扣非净利润表现优于归母净利润，非经常性损益扰动因素逐步消除，主业盈利韧性凸显。

科隆新材当前极低的资产负债率为后续业务扩张、产能投入提供了充足的财务安全垫，煤矿辅助运输设备业务订单爆发式增长已经通过合同负债、预付款项等先行指标得到验证，随着后续订单逐步交付确认收入，业绩弹性将持续释放。同时公司逆势大幅加码研发投入，26个在研项目进入高投入期，技术壁垒持续加固，军民两用液压管募投项目稳步推进，长期成长路径清晰。当前阶段性的利润波动主要来自研发投入、人员扩张等战略性投入，属于短期可控因素，公司基本面成长逻辑并未发生变化，随着新业务产能释放，后续业绩有望迎来拐点向上。

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