2026年第三季度跑赢基准1.18%！大成国证石油天然气指数型发起式A刘淼：满仓跟踪油气指数 合规运作贴合合同

10月29日消息，近期大成国证石油天然气指数型发起式A披露2026年第三季度报，基金规模2187.33万元，比2026年第二季度增加1.44%。基金经理刘淼最新投资观点同步出炉。

刘淼表示，2026年三季度A股市场呈现震荡分化格局，价值防御属性凸显，石油石化等稳收益板块表现显著优于高估值成长赛道。 宏观经济： 当前市场核心矛盾集中于海外长端美债利率对高久期资产的压制，以及国内稳市政策托底效应逐步释放的动态博弈阶段，外部约束与内部流动性环境的变化将持续影响市场运行节奏。 资本市场： 三季度A股整体震荡下行，成长板块因前期筹码拥挤、杠杆敞口较高出现深度调整，而煤炭、石油石化等具备类债防御属性的行业涨幅居前，大盘价值风格相对占优，前期极端成长占优的格局完成反向收敛。 投资方向： 后续将继续紧密跟踪国证石油天然气指数，采用完全复制的被动指数化投资策略，保持高仓位运作，严格控制跟踪偏离度与跟踪误差，力求获取与标的指数相近的投资收益。 风险提示： 海外长端利率超预期上行、地缘局势波动、国际油价大幅异动、指数成份股基本面出现重大变化等因素，都可能对基金跟踪效果及投资收益造成不利影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.18%

数据显示，截至2026年第三季度末，大成国证石油天然气指数型发起式A净值为0.91元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为8.77%，同期业绩比较基准收益率为7.59%，跑赢基准1.18%。

刘淼自2026年2月12日担任大成国证石油天然气指数型发起式A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-8.92%。

资料显示，刘淼，18年证券从业年限，历任大成基金分析师、指数与期货投资部基金经理、指数与期货投资部总监助理，曾先后担任大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金、大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金联接基金、深证成长40交易型开放式指数证券投资基金、大成深证成长40交易型开放式指数证券投资基金联接基金等多只指数型基金的基金经理，2021年6月17日起任大成中证红利指数证券投资基金基金经理，2025年10月21日起任大成创业板人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理，2026年2月12日起担任大成国证石油天然气指数型发起式证券投资基金基金经理，2026年6月16日起任大成上证科创板50成份指数型证券投资基金基金经理，2026年7月16日起任大成国证价值100指数型证券投资基金基金经理，具备基金从业资格，国籍为中国。

整体来看，整体来看，大成国证石油天然气指数A三季度依托石油石化板块的防御属性实现了相对基准的超额收益，后续将延续高仓位被动跟踪指数的运作思路。投资者布局该产品时，需充分考量海外利率、油价异动等潜在风险，结合自身风险承受能力理性决策。

附公告原文节选：

三季度,A 股市场整体震荡下行｡收益方面,沪深300 跌12.49%;中证500 跌17.67%;中证 1000 跌17.15%;创业板指跌27.80%;科创50 跌30.70%｡行业上(申万分类),煤炭､石油石化､ 农林牧渔涨幅居前;电子､通信和建筑材料表现不佳｡风格上,大盘､价值相对占优,上一季度 形成的极端成长占优格局在本季完成反向收敛｡

报告期内,市场行情的内在逻辑可以概括为四个阶段,依次是交易端去杠杆主导的集中下行, 分母端改善驱动与政策面托底下的修复,海外长端利率二次冲击引发的震荡下移,以及长假和季 末扰动造成的再度回落｡贯穿整个季度的核心矛盾,是流动性环境尤其长端美债利率对高久期资 产的压制与人工智能产业景气能否延续之间的博弈｡同时,科技筹码的拥挤度与杠杆敞口决定了 回撤深度｡分阶段看,7 月份,A 股市场在科技行情走到极致后进行了一次剧烈的向下修正｡该板 块经过大幅上涨后,筹码集中度与融资规模均处于高位,估值与持仓高度绑定于“AI 景气延续” 这一单一假设｡这种结构下,对海外算力需求的质疑､韩国杠杆ETF 监管新规与地缘冲击便构成 下跌的触发条件｡而进一步放大跌幅的是筹码被动减仓与保证金约束相互强化形成的负反馈,高 久期､高估值方向首当其冲｡直到成交与融资余额快速去化､杠杆压力释放,叠加稳市资金入场, 下行才在月底趋于收敛｡8 月中上旬,市场以修复为主｡不过,本轮行情并非源于新的产业或政 策逻辑,而是负反馈链条被切断,杠杆与拥挤度出清较为充分后,抛压自然衰竭｡同时,海外加 息预期因就业数据转弱而出现回落,外部约束同步缓和;政策面也起到了托底作用｡因此,这轮 行情带有明显的"位置修复"特征,表现为行业涨幅排序与前期跌幅高度负相关,印证改善的只是 估值与筹码,而非主线的置信度｡8 月下旬至9 月中旬,市场转入震荡,重心温和下移｡约束来 自海外的定价锚,长端利率不降反升､曲线熊陡,长久期资产所需的风险补偿随之抬升,高估值 成长方向受损较重｡更关键的是,同样面对利率上行时,美股基本走平,A 股成长板块的调整更 深,说明外部冲击只决定方向,放大回撤的则是资产拥挤度｡结构上,出于避险考虑,类债属性 强的行业如银行､公用事业在这段时间表现相对占优｡9 月下旬,国庆长假临近与季末压力叠加, 股指再度走弱｡跨假期风险溢价抬升,量能持续萎缩,月末全市场进入普跌行情,防御类资产抗 跌性突出｡

本基金标的指数为国证石油天然气指数｡国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气 产业相关上市公司的证券价格变化情况｡本基金采用完全复制标的指数的方法,进行被动指数化

投资｡股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数,并根 据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整,以复制和跟踪标的指数｡运作层面上,本基 金在报告期内基本保持满仓,各项操作符合基金合同的要求｡

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