10月29日消息，近期交银中债1-3年政金债指数A披露2026年第三季度报，基金规模10.65亿元，比2026年第二季度降低33.73%。基金经理张顺晨最新投资观点同步出炉。
张顺晨表示，展望2026年四季度，国内弱修复的宏观经济叠加温和通胀环境下，债市有望呈现震荡行情，指数化政金债产品可通过精细化运作增厚收益。 宏观经济： 四季度宏观经济将呈现弱修复态势，出口景气延续但内需相对偏弱，新型政策性金融工具加速落地有望托底基建，地产新政下房企拿地意愿不足、投资筑底时间拉长，后续需重点关注逆周期政策的加力提效。通胀方面国际油价高位震荡带动PPI增速或二次冲高后回落，国内农产品供给充裕CPI上涨空间有限，整体通胀环境温和，对货币政策扰动较小。 资本市场： 四季度在通胀逐步见顶、内需依然承压的背景下，伴随供给扰动消退和年末机构配置需求增加，债券市场有望呈现震荡运行的行情。 投资方向： 组合将严格跟踪标的指数动态完成复制调整，把组合与指数的偏离度控制在合理范围内，重点捕捉利率品种的骑乘收益与杠杆收益，做好券种轮换，优选各期限具备超额收益的个券，通过优化持仓结构增厚基金收益水平。 风险提示： 若出现超预期的政策调整、资金面大幅波动或机构集中赎回等情况，可能对组合运作和收益表现造成扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.06%
数据显示，截至2026年第三季度末，交银中债1-3年政金债指数A净值为1.06元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.40%，同期业绩比较基准收益率为0.34%，跑赢基准0.06%。
张顺晨自2023年8月23日担任交银中债1-3年政金债指数A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报8.52%。
| 表：交银中债1-3年政金债指数A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.40% | 0.34% | 0.06% |
| 近6月 | 1.11% | 0.88% | 0.23% |
| 近1年 | 2.24% | 1.95% | 0.29% |
| 近3年 | 8.37% | 6.87% | 1.50% |
| 近5年 | 14.54% | 12.66% | 1.88% |
| 成立以来 (2020-8-20) | 19.23% | 16.90% | 2.33% |
资料显示，张顺晨，博士，10年证券从业年限，历任国金证券研究所研究员，2017年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员、基金经理助理、基金经理，2023年8月23日起担任交银施罗德中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。苏建文，硕士，7年证券从业年限，2019年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员、基金经理助理、混合资产投资部基金经理助理，2025年1月23日起担任交银施罗德中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该政金债指数基金在弱修复宏观与温和通胀的四季度环境下，依托跟踪指数的精细化运作策略，历史各阶段业绩均持续跑赢业绩基准，展现出稳健的收益增厚能力。不过当前基金规模环比下滑超三成，后续需留意超预期政策变动、资金面波动等潜在扰动因素，投资者可结合自身流动性需求与风险偏好，理性评估这类政金债指数产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,债市收益率震荡下行｡七月初隔夜逆回购大规模到期,资金面明显收敛, 债市震荡偏弱,收益率有所上行,下旬部分银行下调存款利率上限,叠加政治局会议宽松预期发 酵,长端利率转为下行,月底政治局会议召开,表示要综合运用并适时调整货币政策工具,优化 实施财政金融协同促内需政策,债市震荡偏强｡八月初资金面较为均衡,短端国债利率有所上 行,中旬公布的各项经济数据依然偏弱,叠加机构配置需求支撑,长端收益率明显下行｡八月 底,房地产新政落地,统计局公布PMI 数据有所反弹,随后首批新型政策性金融工具开始投放, 债市再度转为震荡｡九月上旬各项经济数据反映内需和融资需求依然承压,海外美联储加息对国 内债市影响有限,跨季央行投放积极,债券收益率再度下行,超长端下行幅度更大,曲线呈现牛 平｡
本基金是跟踪指数表现的指数基金,报告期内,组合根据规模变动和市场预期变化动态调整 组合久期和杠杆,在控制组合与跟踪指数偏离的前提下,根据品种利差和期限利差变化调整不同 期限券种配置,以期增厚组合骑乘收益和杠杆收益｡
展望2026 年四季度,国内经济内生动能､政策发力节奏和风险偏好变化将成为影响债市的 主要因素｡当前出口景气延续､内需相对偏弱,后续新型政策性金融工具加速落地,有望托底基 建,而地产新政下房企拿地意愿不足､投资筑底时间拉长,预计四季度宏观经济呈现弱修复,重 点关注逆周期政策的加力提效｡通胀方面,当前中东地缘冲突仍在演绎,国际油价高位震荡,四 季度PPI 增速或有二次冲高,随后见顶回落;CPI 方面,厄尔尼诺现象对农产品价格的潜在影响 值得关注,但国内粮食和主要农产品供给总体充裕,CPI 后续上涨空间不大,国内通胀环境较为 温和,对货币政策的扰动有限｡流动性方面,近期资金面较为平稳,央行在税期和跨月时点,隔 夜逆回购操作频率明显上升,积极对冲流动性缺口,后续四季度初期政府债发行仍处高峰,预计 央行仍将通过多种工具积极配合债券发行､呵护流动性｡整体来看,四季度在通胀逐步见顶､内 需依然承压下,伴随供给扰动消退和年末机构配置需求增加,对应债市有望呈现震荡行情｡
操作策略方面,组合将根据指数动态进行复制调整,尽力保证组合与指数偏离在可控制范围 内,及时关注利率品种的骑乘收益和杠杆收益,做好券种轮换,优选各期限具有超额收益的个 券,通过优化组合持仓以期增厚基金的收益水平｡
