2026年第三季度跑赢基准2.46%！招商安瑞进取债券C况冲：增配军工板块，优化股债资产配置

10月29日消息，近期招商安瑞进取债券C披露2026年第三季度报，基金规模17.41亿元，比2026年第二季度降低13.89%。基金经理况冲最新投资观点同步出炉。

况冲表示，市场短期受情绪扰动波动放大，长期终将回归上市公司本身的价值基本面。 宏观经济： 当前国内经济延续外需偏强、内需偏弱的分化格局，后续将在政策托底作用下逐步探寻企稳路径。 资本市场： 债市在基本面偏弱与货币宽松预期支撑下维持偏强运行，A股前期高估值成长板块经历深度估值消化，市场风格向低估值高股息防御方向切换。 投资方向： 债券端将顺应市场趋势优化仓位结构，转债与权益端重点布局处于行业底部、景气度有望修复的军工板块，同时持续挖掘估值与成长性匹配的优质个股。 风险提示： 需警惕海外美联储加息超预期、地缘局势冲突升级、国内需求修复不及预期等因素带来的市场波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准2.46%

数据显示，截至2026年第三季度末，招商安瑞进取债券C净值为2.46元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.74%，同期业绩比较基准收益率为-3.20%，跑赢基准2.46%。

况冲自2023年9月15日担任招商安瑞进取债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报23.14%。

资料显示，况冲，硕士，11年证券从业年限，2012年8月起先后任职于陆家嘴金融发展有限公司、华宝信托有限公司、兴业国际信托有限公司、云南国际信托有限公司、上海久期投资有限公司，2022年11月加入招商基金管理有限公司，2023年6月21日起担任招商安瑞进取债券型证券投资基金基金经理，现任招商丰利灵活配置混合型证券投资基金、招商安瑞进取债券型证券投资基金、招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。黄晓婷，证券从业多年，历任招商基金相关岗位，先后管理多只债券型、货币市场型基金，2026年1月29日起担任招商安瑞进取债券型证券投资基金基金经理，现任招商金鸿债券型证券投资基金、招商招通纯债债券型证券投资基金、招商添逸1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添盛78个月定期开放债券型证券投资基金、招商添呈1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添德3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添渝6个月持有期纯债债券型证券投资基金、招商安瑞进取债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，招商安瑞进取债券C2026年三季度在规模环比下滑的背景下，仍实现跑赢业绩比较基准2.46%的表现，中长期维度业绩也持续跑赢基准。基金团队基于当前经济分化、市场风格切换的判断明确了后续股债两端的布局方向，同时提示了多重潜在扰动风险，可为关注固收+品类的投资者提供参考，后续相关组合的策略落地效果仍待市场验证。

附公告原文节选：

宏观经济回顾:

2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡

债券市场回顾:

2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈;8 月债市延续偏强,偏弱的基 本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探;9 月债市先窄幅拉锯,之 后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长债领涨｡整体看,三季度债市主线 是基本面偏弱的现实与货币宽松预期共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担 忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运 行｡

权益市场回顾:

A 股方面,2026 年三季度市场大幅回调,风格高低切换明显,二季度非常极致的科技上 涨行情之后,市场变得较为脆弱,市场风格分化较二季度急剧逆转,大盘价值显著跑赢小盘 成长,前期跌幅较多的红利板块以及微盘股指数小幅反弹｡七月美联储鹰派立场持续发酵, AI 产业链获利盘集中涌出,叠加中报季部分业绩验证不及前期最乐观预期,TMT 方向遭遇系

统性杀估值,煤炭､石油石化等资源红利方向逆势走强｡八月超跌后市场迎来修复性反弹, 电子､通信板块月内反弹较多,但高度有限｡九月市场再度走弱,美联储加息预期升温压制 风险偏好,科技方向二次探底,资金持续向高股息､低估值板块迁移,银行､公用事业等防 御板块获持续增持｡整体来看,在中东局势冲突､高油价､海外AI 持续投入和美联储加息 的背景下,三季度A 股由“AI 产业趋势”主导切换为“红利防御”主导｡前期拥挤的算力､ 半导体方向经历深度估值消化,资源红利成为新的避风港｡分板块看,三季度银行､煤炭､ 农林牧渔和石油石化板块涨幅居前;电子､通信､建材和电力设备及新能源板块跌幅居前｡

基金操作:

回顾2026 年三季度,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了 规范运作｡作为一只进取型债券基金,在基金合同约定的范围内,本基金的大部分资金将会 在股票､可转债､信用债､利率债中灵活决定配置比率｡

过去的一个季度似乎相对于二季度的行情反过来,部分高估值股票出现了很大幅度的调 整,甚至跌去了全年涨幅,部分低估值股票获得一定支撑,至少没有再继续下跌了｡市场先 生就是这样,短期是情绪的放大器,长期可能还是公司质地的称重机,我们拭目以待｡

债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡

转债投资方面,逐步增持了军工板块的可转债,关注军工板块景气修复机会｡尤其是有 的军工转债是在行业底部的时候发行的,此时性价比较高｡受增持军工转债影响,组合转债 仓位有所上升｡

股票投资方面,在震荡过程中积极寻找个股机会,对组合适度分散､动态调整､优化配 置结构,持续关注估值和成长性匹配度较好的优质公司｡兑现了持有的CRO,并较大幅度增 持了军工板块的股票｡其他的持有的医疗器械､工程机械等行业未做调整｡

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