10月29日消息，近期招商安瑞进取债券A披露2026年第三季度报，基金规模17.70亿元，比2026年第二季度降低9.08%。基金经理况冲最新投资观点同步出炉。
况冲表示，市场短期受情绪扰动波动放大，长期终将回归上市公司基本面价值主线，后续将在严控风险的前提下灵活调整大类资产配置，力争为持有人获取稳健超额收益。 宏观经济： 当前国内经济呈现外需偏强、内需偏弱、结构分化加深的特征，后续将密切跟踪基本面边际变化与政策动向，把握流动性充裕环境下的债市运行节奏。 资本市场： 债券市场长端利率下行趋势明确，信用利差有望维持收窄态势；权益市场前期高估值板块已完成深度估值消化，资金持续向高股息低估值防御板块迁移，市场风格逐步回归业绩确定性主线。 投资方向： 债券端将顺应市场趋势优化久期与仓位结构，转债端重点布局处于行业底部、性价比突出的军工类品种，权益端持续挖掘估值与成长性高度匹配的优质个股，维持组合适度分散与动态调整。 风险提示： 需警惕海外美联储加息超预期、地缘局势冲突升级、输入性通胀抬头以及国内基本面复苏不及预期带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准2.54%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商安瑞进取债券A净值为2.48元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.66%，同期业绩比较基准收益率为-3.20%，跑赢基准2.54%。
况冲自2023年6月21日担任招商安瑞进取债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报24.19%。
| 表：招商安瑞进取债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -0.66% | -3.20% | 2.54% |
| 近6月 | -0.67% | -0.59% | -0.08% |
| 近1年 | 3.89% | 0.02% | 3.87% |
| 近3年 | 26.05% | 14.13% | 11.92% |
| 近5年 | 23.89% | 15.15% | 8.74% |
| 成立以来 (2011-3-17) | 147.54% | 57.89% | 89.65% |
资料显示，况冲，硕士，11年证券从业年限，2012年8月起先后任职于陆家嘴金融发展有限公司、华宝信托有限公司、兴业国际信托有限公司、云南国际信托有限公司、上海久期投资有限公司，2022年11月加入招商基金管理有限公司，2023年6月21日起担任招商安瑞进取债券型证券投资基金基金经理，现任招商丰利灵活配置混合型证券投资基金、招商安瑞进取债券型证券投资基金、招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 黄晓婷，证券从业多年，历任招商基金相关产品研究员，先后管理招商理财7天债券型证券投资基金、招商招福宝货币市场基金、招商招益宝货币市场基金、招商湖北省主题债券型发起式证券投资基金、招商添锦1年定期开放债券型发起式证券投资基金，2026年1月29日起担任招商安瑞进取债券型证券投资基金基金经理，现任招商金鸿债券型证券投资基金、招商招通纯债债券型证券投资基金、招商添逸1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添盛78个月定期开放债券型证券投资基金、招商添呈1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添德3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添渝6个月持有期纯债债券型证券投资基金、招商安瑞进取债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，招商安瑞进取债券A长期业绩跑赢基准，基金经理团队基于当前宏观与市场特征明确了分层配置思路，在严控风险的前提下锚定稳健收益目标。对投资者而言，该产品适配追求稳健增值的配置需求，但仍需留意美联储政策超预期、基本面复苏不及预期等潜在风险，结合自身风险承受能力理性布局。
附公告原文节选：
宏观经济回顾:
2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡
债券市场回顾:
2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈;8 月债市延续偏强,偏弱的基 本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探;9 月债市先窄幅拉锯,之 后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长债领涨｡整体看,三季度债市主线 是基本面偏弱的现实与货币宽松预期共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担 忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运 行｡
权益市场回顾:
A 股方面,2026 年三季度市场大幅回调,风格高低切换明显,二季度非常极致的科技上 涨行情之后,市场变得较为脆弱,市场风格分化较二季度急剧逆转,大盘价值显著跑赢小盘 成长,前期跌幅较多的红利板块以及微盘股指数小幅反弹｡七月美联储鹰派立场持续发酵, AI 产业链获利盘集中涌出,叠加中报季部分业绩验证不及前期最乐观预期,TMT 方向遭遇系
统性杀估值,煤炭､石油石化等资源红利方向逆势走强｡八月超跌后市场迎来修复性反弹, 电子､通信板块月内反弹较多,但高度有限｡九月市场再度走弱,美联储加息预期升温压制 风险偏好,科技方向二次探底,资金持续向高股息､低估值板块迁移,银行､公用事业等防 御板块获持续增持｡整体来看,在中东局势冲突､高油价､海外AI 持续投入和美联储加息 的背景下,三季度A 股由“AI 产业趋势”主导切换为“红利防御”主导｡前期拥挤的算力､ 半导体方向经历深度估值消化,资源红利成为新的避风港｡分板块看,三季度银行､煤炭､ 农林牧渔和石油石化板块涨幅居前;电子､通信､建材和电力设备及新能源板块跌幅居前｡
基金操作:
回顾2026 年三季度,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了 规范运作｡作为一只进取型债券基金,在基金合同约定的范围内,本基金的大部分资金将会 在股票､可转债､信用债､利率债中灵活决定配置比率｡
过去的一个季度似乎相对于二季度的行情反过来,部分高估值股票出现了很大幅度的调 整,甚至跌去了全年涨幅,部分低估值股票获得一定支撑,至少没有再继续下跌了｡市场先 生就是这样,短期是情绪的放大器,长期可能还是公司质地的称重机,我们拭目以待｡
债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡
转债投资方面,逐步增持了军工板块的可转债,关注军工板块景气修复机会｡尤其是有 的军工转债是在行业底部的时候发行的,此时性价比较高｡受增持军工转债影响,组合转债 仓位有所上升｡
股票投资方面,在震荡过程中积极寻找个股机会,对组合适度分散､动态调整､优化配 置结构,持续关注估值和成长性匹配度较好的优质公司｡兑现了持有的CRO,并较大幅度增 持了军工板块的股票｡其他的持有的医疗器械､工程机械等行业未做调整｡
