2026年第三季度跑输基准8.29%！嘉合稳健增长混合A李国林：四季度聚焦资源与困境反转龙头

10月29日消息，近期嘉合稳健增长混合A披露2026年第三季度报，基金规模667.71万元，比2026年第二季度降低30.65%。基金经理、基金经理李国林最新投资观点同步出炉。

李国林表示，展望四季度资源品价格有望维持高位，部分行业正走出低谷期，龙头公司盈利修复空间值得关注，将聚焦相关优质标的力争为持有人创造稳健回报。 宏观经济： 暂无额外宏观经济维度的专项延伸分析，核心围绕行业盈利修复主线展开布局考量。 资本市场： 经过三季度市场深度调整后，全市场成交额阶段性萎缩至近年地量水平，多数投资者年内收益由正转负，当前市场估值已充分消化前期AI产业链相关的情绪利空因素。 投资方向： 将以资源龙头和正在走出低谷期的行业龙头为核心配置方向，精选具备盈利改善确定性与估值优势的优质公司，重点把握资源品及困境反转行业的投资机会。 风险提示： 资源品价格波动超预期、行业盈利修复进度不及预期、海外市场风险传导至A股等因素，可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准8.29%

数据显示，截至2026年第三季度末，嘉合稳健增长混合A净值为0.96元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-14.10%，同期业绩比较基准收益率为-5.81%，跑输基准8.29%。

李国林自2026年8月17日担任嘉合稳健增长混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-20.78%。

资料显示，王东旋，中央财经大学经济学博士，15年证券从业年限，曾任华商基金管理有限公司量化投资部总经理助理、基金经理，2022年加入嘉合基金管理有限公司，2022年6月13日至2026年8月27日担任嘉合稳健增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理，离任前为公司权益研究部总监。李国林，浙江工商大学经济学硕士，29年证券从业年限，曾任上银基金管理有限公司专户投资部总监兼研究总监、上海凯石益正资产管理有限公司投资总监、凯石基金管理有限公司投资事业部总监，2018年加入嘉合基金管理有限公司，现任公司权益投资部总监兼权益研究部总监，2026年8月17日起担任嘉合稳健增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，嘉合稳健增长混合A当前规模出现明显缩水，历史各阶段业绩均跑输业绩基准，新任基金经理李国林上任后任期回报为负。其后续将围绕资源龙头与困境反转行业龙头布局，把握盈利修复主线，但需警惕资源品价格波动、盈利修复不及预期、海外风险传导等潜在扰动因素，投资者可结合自身风险偏好持续跟踪该基金后续配置落地与业绩修复情况。

附公告原文节选：

2026年三季度,市场整体调整｡二季度表现疲弱负收益显著的煤炭､石油石化､农 林牧渔､银行板块成为表现最佳的几个板块,涨幅均达双位数｡而二季度大涨的科技方 向则大跌:半导体跌35.8%,电子跌32.6%,通信跌28.72%｡主要股指全线收跌:上证指 数下跌6.16%,沪深300下跌12.49%,中证500下跌17.67%,创业板指大跌27.80%｡科创 50单季跌幅更甚,7月单月即重挫25.9%｡

全市场成交额从二季度的高位持续萎缩,9月末沪深京三市成交额一度降至1.42万亿 元,创2025年7月以来地量｡经过三季度下跌,多数投资者年内收益由正转负｡

剧烈转向的因素,我们认为是市场再一次担心AI基建的持续性｡导火索是存储这一 环节的价格飚升,在硬件整个产业链的成本占比从8%飚升到了30%以上,成为了AI基础 设施建议的最主要卡点,此后token使用量增速的减弱､coding之后商业化突破滞后,进 一步打击了市场的情绪｡韩国KOSPI两度技术性熊市,外部风险情绪迅速传导至A股｡

本基金保持较高仓位运作｡截至6月30日,前十大重仓股包括中国动力､海目星､ 应流股份､东方电气､万泽股份､鼎捷数智､易点天下､三角防务､瀚蓝环境､利元亨, 主要分布于军工､新能源及环保方向｡

报告期内,本基金于2026年8月17日增聘李国林先生为基金经理｡其后,本基金投 资策略进行了调整,将以资源龙头和正在走出低谷期的行业龙头为主进行配置,聚焦资 源品及困境反转行业的投资机会｡三季度本基金净值有所回落,期末A类份额单位净值 0.9583元,三季度A类份额净值下跌约14.10%｡

展望四季度,我们认为资源品价格有望维持高位,部分行业正走出低谷期,龙头公 司盈利修复空间值得关注｡我们将以资源龙头和走出低谷期的行业龙头为核心配置方 向,精选具备盈利改善确定性与估值优势的优质公司,力争为持有人创造稳健回报｡

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