10月29日消息，近期国富强化收益债券A披露2026年第三季度报，基金规模8.75亿元，比2026年第二季度降低10.69%。基金经理刘怡敏最新投资观点同步出炉。
刘怡敏表示，2026年三季度国内经济呈K型分化修复态势，各类市场在政策托底与结构调整中呈现差异化运行特征，后续将围绕稳健主线开展资产配置。 宏观经济： 当前国内经济修复呈现K型分化格局，出口与AI、半导体等新动能领域保持较强韧性，地产、消费等传统内需部门表现偏弱，物价温和回升，货币政策延续宽松基调并转向结构性发力，财政政策后置加力，生产端修复快于需求端，外需保持强势而内需相对偏弱。 资本市场： 债市核心驱动为基本面弱现实与货币宽松预期，长端利率震荡下行屡创年内新低，短端受资金面扰动小幅上行，收益率曲线趋于平坦；A股呈现震荡下行、风格剧烈切换走势，前期涨幅较高的科技成长板块遭遇深度调整，高股息红利价值股行情相对领先，风险偏好明显回落，中证转债指数跟随股市回调，不同价位转债走势分化。 投资方向： 后续将维持均衡的行业与风格配置，自下而上深入挖掘优质个股，债券端继续优化长债与信用债配置结构，合理抬升组合久期，同时保持偏防守的转债配置节奏，严控组合波动。 风险提示： 需警惕内需修复不及预期、海外货币政策超预期收紧、美债收益率大幅上行引发的资产估值压缩、信用市场出现局部违约事件等潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.53%
数据显示，截至2026年第三季度末，国富强化收益债券A净值为1.08元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.06%，同期业绩比较基准收益率为-0.53%，跑输基准3.53%。
刘怡敏自2008年10月24日担任国富强化收益债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报135.09%。
| 表：国富强化收益债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -4.06% | -0.53% | -3.53% |
| 近6月 | -1.16% | -0.04% | -1.12% |
| 近1年 | 0.50% | -0.04% | 0.54% |
| 近3年 | 9.61% | 3.93% | 5.68% |
| 近5年 | 11.39% | 5.81% | 5.58% |
| 成立以来 (2008-10-24) | 138.48% | 18.60% | 119.88% |
资料显示，刘怡敏，CFA，硕士，23年证券从业年限，历任西南证券研究发展中心债券研究员、富国基金管理有限公司债券研究员、国海富兰克林基金管理有限公司国富中国收益混合基金的基金经理，现任国海富兰克林基金管理有限公司固定收益投资总监，2008年10月24日起担任富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金基金经理，同时管理国富恒久信用债券基金、国富恒利债券(LOF)基金及国富焦点驱动混合基金。刘晓，硕士，19年证券从业年限，历任国海富兰克林基金管理有限公司研究助理、研究员、基金经理助理、国富天颐混合基金的基金经理，2025年2月13日起担任富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金基金经理，同时管理国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值混合基金、国富均衡增长混合基金。
整体来看，整体来看，国富强化收益债券A三季度受市场环境影响阶段性跑输基准，但中长期维度仍实现持续跑赢业绩比较基准的收益表现。后续该基金将围绕稳健主线优化债券与转债配置结构，严控组合波动，投资者也需留意内需修复不及预期、海外政策变动等潜在风险，结合自身风险偏好评估配置价值。
附公告原文节选：
宏观方面,2026 年三季度,经济修复K 型分化态势进一步演绎,出口与新动能领域保持较强 韧性,地产､消费等传统内需部门继续走弱｡三季度国内物价温和回升,货币政策延续宽松基调, 财政政策后置加力｡高频景气上,制造业PMI 在7—9 月逐月回升,9 月重回荣枯线上方,生产端 修复快于需求端｡需求结构上,外需保持强势,内需相对偏弱｡以人民币计价的出口金额当月同 比7､8 月分别增长17.7%和18.6%,1-8 月累计增长约19.3%,AI 产业链与半导体量价齐升构成 主要支撑｡与此同时,7-8 月社零同比增长0.6%､0.4%,汽车､家电等耐用品相对偏弱;房地产 投资累计同比降幅由1-7 月的19.2%扩大至1-8 月的19.9%｡国内融资需求相对偏弱,8 月社融存
量同比增长7.2%,M2 同比增长7.5%,均较7 月回落｡
债券市场投资策略方面,三季度延续“适度宽松”基调并转向结构性发力｡央行三季度货币 政策委员会例会强调“加大逆周期调节力度”,并于9 月29 日下调抵押补充贷款(PSL)一年期 利率25BP 至1.50%,覆盖范围扩展至“六张网”,结构性再贷款额度合计增加7000 亿元,居民 购房贷款财政贴息同步落地,另有8000 亿元新型政策性金融工具待形成实物工作量｡三季度债市 核心驱动是“基本面弱现实､货币宽松预期”｡长端利率在震荡中下行､屡创年内新低,短端受 资金面扰动小幅上行,收益率曲线趋于平坦｡二季度科技股大幅单边上涨后,三季度进入调整, 红利价值股行情相对领先,风险偏好回落｡三季度,中债总财富指数上涨0.95%,中证转债指数 跟随股市回调7%,高中低价转债分化,高价科技转债大幅回调｡
权益市场投资策略方面,三季度A 股市场呈现震荡下行､风格剧烈切换走势,指数整体收跌, 科技成长板块遭遇深度调整｡行业方面,煤炭､石化､地产,医药等板块表现较好,而电子､通 信､计算机､电气设备等板块表现较弱｡回顾三季度,制造业 PMI 在荣枯线附近窄幅波动,经济 维持弱修复态势但内需边际有所承压,稳增长政策持续加码托底｡货币政策保持稳健中性基调, 结构性宽松精准发力,抵押补充贷款(PSL) 利率下调､科技创新及支农支小再贷款增量接续, 流动性合理充裕但总量宽松保持克制,优先兼顾内外汇率平衡｡二季度科技股累计大涨后,科技 板块交易拥挤度一度突破历史极值,估值与盈利匹配度较显著偏离;叠加 7 月美联储加息预期持 续升温､10 年期美债收益率快速上行突破前高,久期敏感资产遭遇系统性估值压缩,科技成长股 开启深度调整,成为贯穿全季度的核心市场特征｡产业端,全球 AI 算力需求仍处扩张周期但逐 步从主题炒作转向盈利验证,光模块､算力硬件等制成品出口维持量价韧性,体现中国 AI 硬件 制造的全球竞争力｡风格层面,价值与成长分化加大,高股息价值显著跑赢科技成长,是二季度 成长单边占优后的剧烈风格再平衡｡
运作分析方面,报告期内,本基金维持中性偏乐观的权益仓位｡目前组合中,电子､通信､ 电气设备､机械､化工等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,继续自下而上的深 入研究挖掘个股｡同时,本基金债券仓位部分提高长债配置,对信用债保持了较高配置,整体久 期有所上升｡三季度,可转债跟随股票市场出现调整,但是调整幅度不及正股,基金继续降低可 转债的配置仓位,进行防守｡
