10月29日消息，近期招商安裕灵活配置混合D披露2026年第三季度报，基金规模6086.35万元，比2026年第二季度降低9.97%。基金经理况冲最新投资观点同步出炉。
况冲表示，当前市场虽存在部分板块短期过热的情况，但中国制造业崛起、各行业全球竞争力提升将带来中长期投资机遇，整体对后续市场走势保持乐观。 宏观经济： 当前国内经济呈现外需偏强、内需偏弱、结构分化的运行特征，出口端表现亮眼形成增长支撑，内需端地产、消费等领域仍有修复空间。 资本市场： A股短期受情绪扰动波动较大，高估值板块出现明显调整，低估值板块获得支撑，长期来看市场将回归上市公司基本面价值的合理定价。 投资方向： 将聚焦处于底部区间的中大市值优质企业，重点布局工程机械、医疗器械等左侧行业优质标的，加大军工板块配置力度，兑现前期涨幅较高板块的收益，以低估值为核心选股逻辑控制组合波动。 风险提示： 需警惕海外美联储加息超预期、地缘局势冲突升级、国内内需修复不及预期等因素对市场风险偏好和资产价格带来的扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准8.93%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商安裕灵活配置混合D净值为1.84元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为3.10%，同期业绩比较基准收益率为-5.83%，跑赢基准8.93%。
况冲自2024年11月5日担任招商安裕灵活配置混合D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报3.19%。
| 表：招商安裕灵活配置混合D业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 3.10% | -5.83% | 8.93% |
| 近6月 | -1.19% | 0.33% | -1.52% |
| 近1年 | -1.98% | -0.95% | -1.03% |
| 近3年 | 9.05% | 17.09% | -8.04% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-2-23) | 9.52% | 8.44% | 1.08% |
资料显示，况冲，男，硕士，2012年8月起先后任职于陆家嘴金融发展有限公司、华宝信托有限公司、兴业国际信托有限公司、云南国际信托有限公司、上海久期投资有限公司，2022年11月加入招商基金管理有限公司，2024年11月5日起担任招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 李家辉，男，博士，2017年7月加入招商基金管理有限公司固定收益投资部，曾任研究员，后续历任多只债券型证券投资基金基金经理，2025年5月23日起担任招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，招商安裕灵活配置混合D2026年三季度依托低估值选股逻辑取得了显著的季度超额收益，其锚定制造业升级主线、布局左侧行业的配置思路，既贴合当前国内经济结构分化的运行特征，也通过兑现高涨幅标的收益控制组合波动。不过该基金近1年、近3年阶段收益跑输基准，叠加海外政策、地缘冲突、内需修复不及预期等潜在扰动，后续其配置策略的落地效果与业绩持续性，仍需投资者持续跟踪观察。
附公告原文节选：
宏观经济回顾:
2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡
权益市场回顾:
A 股方面,2026 年三季度市场大幅回调,风格高低切换明显,二季度非常极致的科技上 涨行情之后,市场变得较为脆弱,市场风格分化较二季度急剧逆转,大盘价值显著跑赢小盘 成长,前期跌幅较多的红利板块以及微盘股指数小幅反弹｡七月美联储鹰派立场持续发酵, AI 产业链获利盘集中涌出,叠加中报季部分业绩验证不及前期最乐观预期,TMT 方向估值下 跌,煤炭､石油石化等资源红利方向逆势走强｡八月超跌后市场迎来修复性反弹,电子､通 信板块月内反弹较多,但高度有限｡九月市场再度走弱,美联储加息预期升温压制风险偏好, 科技方向二次探底,资金持续向高股息､低估值板块迁移,银行､公用事业等防御板块获持 续增持｡整体来看,在中东局势冲突､高油价､海外AI 持续投入和美联储加息的背景下, 三季度A 股由“AI 产业趋势”主导切换为“红利防御”主导｡前期拥挤的算力､半导体方 向经历深度估值消化,资源红利成为新的避风港｡分板块看,三季度银行､煤炭､农林牧渔 和石油石化板块涨幅居前;电子､通信､建材和电力设备及新能源板块跌幅居前｡
基金操作:
回顾2026 年三季度的操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程 进行了规范运作｡本基金有少部分资金投资于A 股,大部分资金投资于债券｡
本基金在个股的选择上,聚焦于中大市值,处于底部的优质企业,希望通过相对平稳的 波动来为持有人创造稳定的回报｡基于此,低估值是本基金选股的基本出发点｡
过去的一个季度似乎相对于二季度的行情反过来,部分高估值股票出现了很大幅度的调 整,甚至跌去了全年涨幅,部分低估值股票获得一定支撑,至少没有再继续下跌了｡市场就 是这样,短期是情绪的放大器,长期可能还是公司质地的称重机,我们拭目以待｡
本季度买入并持有尚处于左侧的行业中的优质标的,如工程机械､医疗器械等,较大幅 度增持了军工行业,其他并未做太大的持仓调整｡另外对于一些涨幅较大的行业,如CRO 等进行了兑现｡
展望今年,我们依然对市场较为乐观,虽然有些板块短期有些过热,但是中国制造业的 崛起,各个行业在全球范围内的竞争力提升将会是中长期的机会｡
