10月29日消息，近期嘉合磐昇纯债A披露2026年第三季度报，基金规模11.04亿元，比2026年第二季度降低14.44%。基金经理李超最新投资观点同步出炉。
李超表示，美联储加息后美债收益率上行警报部分解除，国内增量政策陆续落地，四季度经济景气度有望边际回升，债市后续政策利好空间相对有限。 宏观经济： 国内多部门近期密集发声，部分增量政策已在节假日前后落地，后续更多增量政策值得期待，四季度国内经济景气度有望实现边际回升。 资本市场： 美联储完成加息后美债收益率已进入短期下行通道，对全球资产的压制力有所减弱；当前债券市场的资金面和债券收益率已经计入较多政策宽松预期，后续政策落地带来的市场利好程度相对有限。 投资方向： 组合将继续以利率债为核心配置方向，四季度将结合市场实际运行情况灵活调整组合久期，在严控风险的前提下把握稳健收益空间。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期演化、海外通胀反弹超预期、国内需求修复不及预期等因素带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.68%
数据显示，截至2026年第三季度末，嘉合磐昇纯债A净值为1.15元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.20%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑赢基准0.68%。
李超自2025年2月28日担任嘉合磐昇纯债A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.09%。
| 表：嘉合磐昇纯债A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 1.20% | 0.52% | 0.68% |
| 近6月 | 2.24% | 1.15% | 1.09% |
| 近1年 | 3.04% | 1.48% | 1.56% |
| 近3年 | 8.77% | 5.66% | 3.11% |
| 近5年 | 15.21% | 8.15% | 7.06% |
| 成立以来 (2019-11-15) | 24.67% | 10.53% | 14.14% |
资料显示，李超，上海交通大学理学学士，19年证券从业经历，曾任友邦保险中国区资产管理中心债券交易员、浦银安盛基金管理有限公司债券交易员、国投瑞银基金管理有限公司投资经理助理、交银施罗德基金管理有限公司投资经理、富国基金管理有限公司投资经理、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)固定收益总监，2020年加入嘉合基金管理有限公司，2025年2月28日起担任嘉合磐昇纯债债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，嘉合磐昇纯债A过往各阶段业绩均持续跑赢业绩基准，展现出稳健的固收管理能力。结合当前内外宏观环境特征，该基金后续锚定利率债核心配置、灵活调整久期的操作思路，适配当前债市利好空间收窄的运行特征，也提示投资者需留意地缘冲突、海外通胀反弹、国内需求修复不及预期等潜在波动风险，理性评估产品的收益风险匹配度。
附公告原文节选：
2026年三季度的核心变化是国内外宏观､金融领域中指标的大幅波动经过一个季度 左右的时滞后被实体经济主体所切实感知,导致前期的乐观情绪回落,对风险的担忧程 度上升,进而带来了资本市场的大幅波动｡
海外方面,地缘冲突的持续时间远超预期,以原油为主的大宗商品短期供应短缺已 难以通过冗余库存和战略储备覆盖,紧张的供给格局和迟迟无法解决的冲突不仅促使现 货价格再次冲高,同时快速抬高了市场对未来的担忧情绪,最终使得通胀预期居高不下, 美债收益率持续走高,而美联储不得不在市场倒逼下采取鹰派立场进行加息｡国内方面, 年初较好的经济开局､出口年内的持续高增､外部冲突和大宗商品的大幅波动都让市场 短暂忽视了国内需求不足的情形仍在持续发酵,投资在PPI和出口走强的促进下回升, 而消费在价量两端均尚未出现明显改善｡更值得注意的是社融和M2增速逐月下滑,宽 信用始终不畅,广义流动性扩张受阻｡
从债券市场表现来看,外部角度人民币汇率偏强影响下对于美债收益率的反映趋于 钝化,内部角度由于银行机构为主要交易者更敏锐地识别到基本面转弱的迹象,对于增 量货币政策有着较高的预期,同时资金面处于持续宽松状态,利率水平不断走低并进一 步压缩了利差水平｡
展望后市,美联储加息后美债收益率已进入短期下行通道,虽然市场主流观点仍聚 焦对远期通胀的担忧,但美债收益率持续上行的警报已部分解除,对于全球资产的压制 力有所减弱｡国内各相关部门近期频繁发生,且部分增量政策已于节假日前后落地,未 来更多增量政策可期,四季度经济景气度有望边际回升｡债券市场方面,由于资金面和 债券收益率已经计入了较多政策宽松的预期,预计后续政策落地对于市场的利好程度有 限｡
组合操作方面,依然以利率债为主,四季度将根据市场情况灵活调整久期｡
