2026年第三季度跑输基准8.45%！摩根健康品质生活混合C叶敏：四季度谨慎乐观布局品质消费优质标的

10月29日消息，近期摩根健康品质生活混合C披露2026年第三季度报，基金规模5087.27万元，比2026年第二季度增加45.62%。基金经理叶敏最新投资观点同步出炉。

叶敏表示，2026年四季度市场整体保持谨慎乐观，消费板块估值风险已得到一定释放，结构性投资机会值得把握。 宏观经济： 外部扰动整体难现二季度极端情形，AI相关出口高景气度边际回落，国内政策性金融工具与政府债券资金加快落地，基建和相关产业投资有望边际改善，货币政策延续适度宽松取向，房地产市场仍处于寻底阶段，消费内生修复有待居民收入与预期改善配合。 资本市场： 消费板块受益于政策托举有望迎来阶段性机会，当前消费市场呈现明显的M型特征，传统高性价比消费与小众功能性优质新消费并行，板块估值已释放一定风险，具备布局性价比。 投资方向： 将重点挖掘AH两地品质消费相关行业中具备相对估值优势、增长前景确定的优质细分赛道公司，同时把握新一代年轻人消费偏好升级带来的新消费行业发展红利。 风险提示： 需警惕中东冲突升级推高能源价格、美联储进一步收紧货币政策抬升美债利率、房地产市场持续偏弱三类潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准8.45%

数据显示，截至2026年第三季度末，摩根健康品质生活混合C净值为2.47元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-5.75%，同期业绩比较基准收益率为2.70%，跑输基准8.45%。

叶敏自2026年10月15日担任摩根健康品质生活混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-0.80%。

资料显示，徐项楠，12年证券从业年限，曾任中海基金管理有限公司行业分析师、中银基金管理有限公司高级分析师，2017年5月加入摩根基金管理(中国)有限公司，历任研究员、行业专家、行业专家/基金经理助理，现任高级基金经理，2025年5月8日至2026年10月14日担任摩根健康品质生活混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度规模环比大幅增长，新任基金经理基于当前宏观与市场环境锚定品质消费赛道布局方向，但产品各阶段业绩均跑输业绩基准，新任基金经理任职尚短，后续其消费结构性行情的把握能力、业绩修复进度，以及地缘冲突、海外政策、地产走势等潜在风险的应对效果，仍需投资者持续跟踪观察。

附公告原文节选：

2026 年三季度经济延续外需较强､内需偏弱的分化格局,季末景气度边际小幅回升｡生产 端来看,7-8 月工业增加值､服务业生产指数平均同比分别为4.9%､4.2%,其中受能源供给冲击 边际缓和以及外需支撑,工业生产较二季度边际改善,而服务业则仍相对偏弱｡9 月制造业PMI 回升至50.1%,重返扩张区间;财政政策落地有所加速,建筑业商务活动指数边际上升｡需求端 来看,出口维持较高增速,但内需仍然承压｡外需稳健扩张,尤其是AI 相关产业保持高景气 度,叠加中国制造业供给优势持续支撑,7-8 月美元计价出口同比上升24.4%,高于二季度的 20.2%｡内需方面,服务消费相对稳健,但受房地产市场持续偏弱､新能源汽车购置税优惠和以 旧换新政策退坡等因素影响,商品消费仍然偏弱,7-8 月社会消费品零售总额同比增速平均仅为 0.5%,居民消费意愿仍待提振｡固定资产投资降幅进一步扩大,1-8 月累计同比下降7.2%,较上 半年的降幅扩大1.5 个百分点,建筑安装工程仍是主要拖累,设备工器具购置投资则保持增长｡

分行业来看,三大项投资皆走弱,1-8 月房地产开发､基建和制造业投资同比分别下降19.9%､ 4.0%､2.3%,降幅均较上半年扩大｡价格方面,7-8 月CPI､PPI 同比平均分别为0.7%､3.7%, 能源和部分原材料价格上涨带来的输入性通胀与终端需求偏弱压制因素并存｡市场整体回调,成 长板块调整较多,沪深300 下跌12.5%,创业板指数下跌27.8%｡从行业表现来看,银行､煤 炭､农林牧渔等行业涨幅居前,电子､通信､建材等行业表现相对靠后｡报告期内,本基金遵循 契约,重点聚焦AH 两地各消费子行业的优质公司以及新消费公司｡

展望2026 年四季度,我们保持谨慎乐观,但经济修复力度仍有赖于政策进一步发力｡外部 来看,中东冲突及能源价格波动仍是主要扰动,但整体难现二季度极端情形;海外利率维持高位 或逐步压制需求和风险偏好｡AI 相关需求高景气度或继续支撑出口,但四季度或随海外AI 资本 开支同比增速回落而边际下降｡内部来看,新型政策性金融工具已于9 月启动投放,叠加政府债 券资金加快发行使用,四季度基建和相关产业投资或边际有所改善｡货币政策或延续适度宽松取 向,在海外高利率和输入性通胀压力的约束下,或更多通过结构性工具和财政金融协同支持重点 领域｡虽然房地产政策进一步放松,但整体房地产市场或仍处于寻底过程中,对居民消费和投资 的拖累尚难迅速消除｡边际上或难现新增大规模消费支持措施,消费内生需求修复仍需收入和预 期改善配合｡风险点一是中东冲突升级和能源价格再度上涨,二是美联储进一步收紧货币政策推 升美债利率,三是房地产市场持续偏弱｡消费行业上,我们认为消费受益于政策托举或有阶段性 机会｡另外,新一代年轻人消费观的改善,带来了这个群体消费跨期主观偏好的显著提升,从而 带动新消费行业的繁荣｡该现象在美国､日本等国家历史上均有发生,伴随着经济高速发展成长 起来的新一代年轻人往往具备更高的消费跨期主观偏好,而消费人群整体跨期主观偏好的提升将 对消费市场产生深远影响｡我们认为消费方向虽然仍面临众多不确定性,但估值水平已释放一定 风险,当下消费市场亦呈现出较为明显的M 型特征,即传统消费的“高性价比消费”特点和新消 费的“小众的功能性优质消费”特点,本基金持有以上方向的细分板块优质公司｡未来我们亦将 继续严格按照基金契约的要求重点投资品质消费相关行业中具有相对估值优势､增长前景确定的 优质公司｡我们将加强对上市公司基本面的研究力度,力争为基金持有人创造较好回报｡

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