10月29日消息，近期景顺长城景气优选一年持有混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.17亿元，比2026年第二季度降低31.05%。基金经理董晗最新投资观点同步出炉。
董晗表示，后续将侧重提升组合稳健性，在把握市场结构性机会的同时，结合国内外政策与产业动态灵活调整布局方向。 宏观经济： 随着政策性金融工具逐步落地支撑投资端，叠加四季度专项债等财政工具加速投放，国内经济有望迎来回暖，海外地缘冲突持续、通胀与美债压力上行，美联储整体将维持偏鹰的政策取向。 资本市场： 当前A股市场不存在估值泡沫，核心特征是极致的结构分化，该分化本质上反映了全球经济主要增量依赖AI投资的现实状况，市场仍具备可观的结构性投资空间。 投资方向： 后续将跟踪国内经济恢复节奏与美联储加息动向，把握周期和消费板块的布局窗口，同时结合AI产业的实际进展，挖掘半导体、AI算力硬件及相关应用领域的优质投资机会。 风险提示： 需重点关注国内存量财政政策落地节奏不及预期、美联储政策变动超预期、海外地缘冲突升级以及美国中期选举后出现超预期政治扰动的相关风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准20.55%
数据显示，截至2026年第三季度末，景顺长城景气优选一年持有混合A净值为1.93元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-28.86%，同期业绩比较基准收益率为-8.31%，跑输基准20.55%。
董晗自2023年2月28日担任景顺长城景气优选一年持有混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报62.17%。
| 表：景顺长城景气优选一年持有混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -28.86% | -8.31% | -20.55% |
| 近6月 | 17.04% | -1.36% | 18.40% |
| 近1年 | 19.59% | -4.43% | 24.02% |
| 近3年 | 108.41% | 22.03% | 86.38% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2023-2-28) | 92.70% | 14.42% | 78.28% |
资料显示，董晗，理学硕士，20年证券、基金行业从业经验，曾任易方达基金管理有限公司研究部研究员，国投瑞银基金管理有限公司研究部研究员、投资部基金经理，2020年7月加入景顺长城基金管理有限公司，自2020年10月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部总监、基金经理，2023年2月28日起担任景顺长城景气优选一年持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金虽2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现了显著的超额收益。后续基金将锚定国内经济回暖预期与海外政策变量，在控波动的前提下布局周期、消费及AI产业链优质标的，投资者也需留意政策落地不及预期、海外扰动等潜在风险，结合自身风险偏好理性评估配置价值。
附公告原文节选：
三季度国内宏观经济延续上季度低速运行的趋势,结构上维持外强内弱的需求格局｡内需方 面政策力度表述边际有所加强,但落地节奏低于预期｡投资方面,跌幅小幅收窄,8 月同比跌幅 从前值-12.8%收窄至-10.6%,结构上看制造业跌幅边际走阔,基建基本持平,房地产小幅收窄｡ 地产市场呈现价格结构性修复,量尚未企稳的特征｡出口方面,持续超出市场预期｡在AI 产业高 景气度､关税扰动消退下美国补库､中国供应链竞争力等因素的持续驱动下,美元计价出口同比
增速由24%上升至25%｡海外方面,FOMC 超预期加息｡9 月加息25bps 至3.75%-4.0%并释放较强 鹰派信号,修正市场偏宽松的定价,点阵图也强化了“高利率维持更久”的立场｡
市场表现方面,三季度股市和上季度走势完全相反,上证综指下跌6.16%,创业板指下跌 27.8%,科创50 指数下跌30.7%,成长股大幅调整而价值股票表现较好｡科技板块的大幅调整一 方面有宏观原因,比如地缘冲突升温,联储持续释放鹰派信号;二方面也有基本面原因,比如存 储价格大幅上涨带来产业成本压力,AI 模型价格通缩导致产业投资持续性的担忧;三方面交易结 构的原因,全球各国股市的AI 相关科技板块持仓拥挤度极高,6 月份开始不同程度的出现调整｡
操作方面,我们适度降低了股票仓位｡从景气度､行业成长空间和业绩增速与估值匹配度三 个角度选择,我们对之前一直配置的几个行业进行了一定调整:
一､半导体行业:维持配置权重,结构调整,整体偏向估值较低的子板块｡降低了先进制程 代工环节增配存储龙头公司｡维持受益国内存储大厂扩产加速的前道设备板块｡减持了估值较高 的先进封装相关子板块｡
二､电力设备与新能源行业:维持低配｡
三､国家安全领域:小幅增持了和AI 相关度较低的军工板块｡
四､人工智能领域:在市场调整中小幅增持估值合理的海外算力龙头｡
五､顺周期方向随着地缘冲突的升级增加了能源板块的配置｡
展望未来,我们重点关注存量财政政策落地的节奏以及新政策的出台对内需产生的持续影响｡ 730 政治局会议要求加大逆周期调节力度和加快存量政策落地,从7-8 月的数据表现来看,财政 落地节奏依旧较慢,随着9 月政策性金融工具的逐步落地对投资端的支撑,以及包括专项债等其 他财政工具在四季度加速投放落地,预计四季度经济或将有所回暖｡海外方面,地缘冲突持续, 通胀和美债压力持续上升,美联储的政策取向和节奏受多方预期扰动,但预计整体偏鹰会持续｡ 此外还需关注美国中期选举后的政治扰动｡
目前A 股市场估值并没有泡沫化,主要问题是极致的结构分化,当然这种分化也是在反映全 球经济主要增量依靠AI 投资的现实状况｡我们依旧看好股票市场结构性机会,但相对之前会更加 注重组合稳健性｡操作方面,后续重点关注国内经济恢复情况以及美联储加息节奏,从而把握周 期和消费板块的投资机会｡科技方面会根据AI 产业进展争取把握半导体､AI 算力硬件以及应用 相关的投资机会｡
