营收逆势双位数高增 订单储备充足
2026年1-9月，美之高在居家收纳赛道实现营业收入4.28亿元，较2025年同期的3.64亿元同比增长17.53%，展现出极强的市场拓展韧性。销售端的全面发力成为核心增长驱动，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金同比增加1945.17万元，叠加公司优化结算方式后采购端现金支出同比减少1244.59万元，营收含金量同步大幅提升。 下游需求的旺盛直接体现在订单预收款层面，报告期内公司预收客户货款同比增长56.32%，合同负债余额达314.77万元，为后续季度业绩增长筑牢储备基础。同时回款质量持续优化，高信用等级银行承兑汇票同比增长49.40%，应收款项融资余额达679.95万元，坏账风险进一步降低。
盈利端大幅减亏 运营效率持续提升
报告期内公司盈利修复趋势明确，2026年前三季度归母净利润为-125.83万元，较上年同期的-438.37万元大幅减亏71.29%；扣除非经常性损益后的净利润为-266.67万元，同比减亏53.10%，基本每股收益从上年同期的-0.06元提升至-0.01元，距离全面盈利仅一步之遥。 公司期间费用管控成效显著，管理费用同比下降5.8%，研发费用同比下降12.84%，在保障核心产品研发投入的前提下实现运营效率大幅提升。同时理财投资收益同比增长150.28%，全年累计实现投资收益94.08万元，为利润端提供了额外的补充支撑。
经营现金流爆发反转 资金储备充裕
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达2495.63万元，较上年同期的-536.28万元大幅增长565.36%，现金流状况实现根本性反转。其中单三季度经营现金流净额为750.71万元，较上年同期的-1864.57万元增长140.26%，自身造血能力持续释放。 截至2026年9月末，公司货币资金余额达1.16亿元，交易性金融资产同比增长59.10%至5084.91万元，主要为新增4000万元银行结构性存款理财产品，充裕的资金储备让公司财务安全垫持续加厚，为后续市场拓展和产能升级提供充足弹药。
资产负债结构优化 运营效率提升
截至报告期末，公司合并资产负债率为24.69%，较上年末的28.98%进一步下降，母公司资产负债率仅为2.43%，整体负债水平极低，财务结构极为健康。公司主动归还1300万元银行借款，短期借款同比下降41.94%，进一步降低财务杠杆，减少利息支出。 公司存货规模同比下降20.51%至7683.37万元，通过加强存货管理和清理频率，库存周转效率大幅提升，资产流动性显著增强。其他应收款同比下降28.68%，主要为应收出口退税款净减少149.09万元、收回存出保证金82.20万元，非经营性资金占用情况持续改善。
产能升级稳步推进 资产安全性极高
报告期内公司在建工程同比大增500.60%，余额达137.04万元，主要为实施废水、废气治理设施升级改造项目，为后续产能扩容和绿色生产筑牢合规基础。同时长期待摊费用同比增长83.10%，主要为工厂装修项目及专卖店装修项目完工转入，线下终端场景体验能力进一步提升，助力线下渠道销售转化。 公司受限资产合计仅856.40万元，占总资产比例仅2.21%，资产几乎无抵押质押风险，资产安全性极高。控股股东黄华侨为公司融资提供无偿连带责任担保，无需公司提供反担保，为公司经营发展提供坚实的信用背书，进一步降低公司融资成本。
核心财务指标一览
| 核心财务指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 42804.26 | 36418.66 | 17.53% |
| 归母净利润（万元） | -125.83 | -438.37 | 71.29% |
| 扣非净利润（万元） | -266.67 | -568.54 | 53.10% |
| 经营活动现金流净额（万元） | 2495.63 | -536.28 | 565.36% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.01 | -0.06 | 83.33% |
| 资产负债率（合并） | 24.69% | 28.98% | -4.29pct |
| 合同负债（万元） | 314.77 | 201.36 | 56.32% |
投资价值凸显 盈利转正确定性强
整体来看，美之高2026年前三季度营收实现双位数增长，经营现金流大幅转正，亏损幅度持续收窄，财务结构极为健康，在手订单充足，产能升级稳步推进，公司基本面正处于持续向上的修复通道。随着居家收纳赛道渗透率不断提升，公司作为细分领域龙头，后续盈利转正的确定性极强，当前估值具备较高的安全边际，投资机会显著。
