2026年第三季度跑输基准1.04%！蜂巢丰瑞债券C李海涛：债市震荡下稳健布局，转债控波动

10月29日消息，近期蜂巢丰瑞债券C披露2026年第三季度报，基金规模3355.83万元，比2026年第二季度降低15.25%。基金经理李海涛最新投资观点同步出炉。

李海涛表示，2026年三季度债市呈现收益率震荡下行、曲线平坦化特征，转债市场结构分化显著，后续将以稳健策略把握固收类资产收益机会。 宏观经济： 基本面延续弱复苏态势，呈现生产具备韧性、内需整体偏弱的结构性特征，同时市场中长期流动性供给保持充足，资金面运行持续平稳。 资本市场： 债券市场方面十年期国债收益率从1.74%下行至1.68%，短端收益率小幅上行，收益率曲线呈平坦化走势；转债市场受美债收益率抬升、油价上涨、加息预期等因素冲击，叠加自身估值处于历史高位，中证转债当季累计下跌7%，高价转债与双低转债表现分化明显。 投资方向： 信用债层面优先选择发达区域城投标的与产业债龙头标的，转债层面将延续先高后低的仓位管理思路，逐步将转债组合从高波动定位转向中低波动定位，适配当前市场估值与风险偏好环境。 风险提示： 需警惕单一机构大额赎回引发的基金净值剧烈波动、流动性不足等风险，同时关注海外政策变动、权益市场波动向债市传导的潜在冲击。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.04%

数据显示，截至2026年第三季度末，蜂巢丰瑞债券C净值为1.12元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.55%，同期业绩比较基准收益率为0.49%，跑输基准1.04%。

李海涛自2021年4月29日担任蜂巢丰瑞债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报77.68%。

资料显示，李海涛，博士研究生，14年证券从业经验，2012年8月至2015年5月担任广发银行金融市场部债券交易员，2015年5月至2018年5月任职券商固定收益部，负责自营账户债券投资交易管理工作，2018年5月加入蜂巢基金管理有限公司，历任固定收益投资部总监，现任公司总经理助理，2021年4月29日起担任蜂巢丰瑞债券型证券投资基金基金经理。 李磊，硕士研究生，9年证券从业经验，2016年至2017年担任德邦证券股份有限公司项目经理，2017年至2020年担任国盛证券有限责任公司高级项目经理，2020年加入蜂巢基金管理有限公司，先后担任信用研究员、基金经理，2024年6月17日起担任蜂巢丰瑞债券型证券投资基金基金经理。 李铮男，硕士研究生，美国特许金融分析师持证人（CFA），8年证券从业经验，2018年至2019年担任东海资本管理有限公司衍生品部风险相关岗位，之后从事相关研究工作，2022年8月加入蜂巢基金，主要从事大类资产和细分资产的量化研究相关工作，覆盖资产配置、量化权益和投资组合优化等领域，2025年12月2日起担任蜂巢丰瑞债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，蜂巢丰瑞债券C2026年三季度受债市、转债市场结构性行情冲击短期跑输基准，但中长期维度业绩仍显著跑赢业绩比较基准，基金经理团队固收投研经验丰富。后续该基金将以稳健策略调整持仓结构适配当前市场环境，投资者需留意其规模变动引发的流动性风险，以及海外政策、权益波动向债市传导的潜在影响，理性评估产品风险收益匹配度。

附公告原文节选：

2026 年三季度,债券收益率震荡下行,十年期国债收益率从1.74%下行至1.68%,短端小幅上 行,收益率曲线呈现平坦化特征,主要系以下原因所致:一方面基本面延续弱复苏态势,呈现生产 韧性､内需偏弱的结构性特征;另一方面,资金面持续平稳,中长期流动性供给充足,另外,三季 度权益市场有所回调,部分资金涌入债市避险｡

转债方面,2026 年三季度中证转债累计下跌7%,其中结构分化,高价转债下跌13.90%,双低 转债下跌0.97%,主要受美债收益率抬升､油价上涨､加息预期和科技叙事脆弱等因素影响,另外 可转债自身估值也处于高位,机构行为加剧了市场波动｡

产品运作方面,本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略,信用债优选发达区域城投和产业 债龙头｡转债层面,本基金在本季度维持先高后低的仓位管理,一方面,转债整体估值处于历史高 位,较高的估值降低了长期配置资金的进入倾向;另一方面,正股市场风险偏好随海外波动,转债 组合的股性贡献难言趋势,因此我们在本季度对转债组合的操作逐步从前期高波动的定位转向中低 波动的定位｡

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