10月29日消息，近期大成产业趋势混合C披露2026年第三季度报，基金规模6.48亿元，比2026年第二季度降低48.95%。基金经理徐雄晖最新投资观点同步出炉。
徐雄晖表示，各类周期均具备均值回归的内在属性，投资需锚定行业内在商业规律，通过跨行业研究挖掘长期稳健收益机会。 宏观经济： AI技术迭代与地缘冲突持续对全球经济形成扰动，各类价格周期、企业盈利周期及估值周期最终均会向合理中枢回归，部分行业供需格局的演变幅度超出前期市场普遍预期。 资本市场： 成长赛道虽持续涌现，但真正能穿越周期、抵御竞争的优质成长标的十分稀缺，市场若简单以终局逻辑对资产进行定价，往往会陷入过度乐观的定价误区，部分估值远超历史周期的板块即便盈利尚未见顶，也不具备足够股价安全边际。 投资方向： 后续将在深入理解各行业商业模式核心规律的基础上，通过跨行业关联挖掘投资线索，适度提升A股配置比例，降低持仓行业分散度，沿着由简入繁再回归精简的研究路径优化组合结构。 风险提示： 全球扰动因素在不同领域反复出现，各类板块的资产定价难度持续提升，市场波动及行业格局超预期变化可能对组合收益造成阶段性影响。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准17.62%
数据显示，截至2026年第三季度末，大成产业趋势混合C净值为2.11元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为11.53%，同期业绩比较基准收益率为-6.09%，跑赢基准17.62%。
徐雄晖自2026年9月16日担任大成产业趋势混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-10.57%。
| 表：大成产业趋势混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 11.53% | -6.09% | 17.62% |
| 近6月 | -16.54% | -0.89% | -15.65% |
| 近1年 | 1.53% | -4.68% | 6.21% |
| 近3年 | 58.49% | 21.00% | 37.49% |
| 近5年 | 53.89% | -2.45% | 56.34% |
| 成立以来 (2021-2-9) | 111.43% | -12.59% | 124.02% |
资料显示，徐雄晖，北京大学经济学硕士，18年证券从业年限，2008年7月至2015年5月先后担任大成基金管理有限公司研究部行业研究主管、基金经理助理、股票投资部基金经理，2015年11月至2017年10月任红土创新基金管理有限公司股票投资部基金经理，2018年6月至2021年4月任生命保险资产管理有限公司权益投资部投资经理，2021年4月加入大成基金管理有限公司后先后担任股票投资部基金经理、混合资产投资部基金经理、混合资产投资部总监助理，2026年9月16日起担任大成产业趋势混合型证券投资基金基金经理。 韩创，中山大学经济学硕士，14年证券从业年限，2012年6月至2015年6月曾任招商证券研发中心研究员，2015年6月加入大成基金管理有限公司后先后担任研究部研究员、股票投资部基金经理、研究部董事总经理、股票投资部副总监兼董事总经理，2021年2月9日至2026年9月23日担任大成产业趋势混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，大成产业趋势混合C三季度凭借操作实现显著超额收益，新任基金经理徐雄晖依托长期投研积淀，锚定周期均值回归逻辑调整组合配置思路。后续其跨行业精简持仓的策略落地效果，以及在当前扰动因素偏多、定价难度抬升的市场环境下，能否延续过往长期跑赢基准的收益优势，值得投资者持续跟踪观察。
附公告原文节选：
三季度,市场有所调整,沪深300 指数下跌12.5%｡风格层面,价值板块有所修复,而TMT 相关板块回调幅度较大｡
我们认为,各类周期都有均值回归的内在属性｡价格周期､企业盈利能力周期以及估值周期, 最终都会呈现出某种回归｡过高的盈利能力和过高的产品价格,两者的风险本质上是一样的;而 对于估值远超历史周期的板块,即使盈利尚未见顶,也不代表股价具备安全边际｡
回顾经济的发展历史,成长的赛道并不稀缺｡互联网､移动互联网､新能源等产业,均对经 济产生了深远的影响｡但在投资上,真正优质的成长股却是十分稀缺｡这种稀缺,并不源于成长 赛道本身的稀缺,而在于企业穿越周期､应对竞争的成长过程异常复杂｡当市场忽视企业成长过 程,简单以终局逻辑来给资产定价,我们认为这个定价是过度乐观的｡我们曾经在2024 年关注到 全球炼化产能的脆弱性,但演绎到当前的柴油裂解价差､硫磺价格,却是我们在当时难以预料的｡
AI 与地缘冲突持续扰动全球经济和资本市场,一次性的冲击理论上很好定价,但如果扰动在 不同的领域反复出现,无论是受益还是受损的板块,其定价难度都在增加｡
度｡
我们对组合进行了一定的调整,适当地增加了A 股投资的比例,同时降低了持仓行业的分散
除了市场观点,我们也想在此进一步地分享我们投资的方法论｡我们组合的业绩大致是持仓
的结果,而持仓源于投资判断,判断的背后则是方法论｡
我们希望通过研究,深入理解不同板块中影响股价的核心因素｡这个核心因素,是一些根植 于行业商业模式的内在规律｡比如白酒“存放时间越长,价值越高”的行业共识,就必然会导致 行业的库存周期｡再比如,对于银行,由于贷款本金和利息的比例关系,资产质量周期是股票长 周期定价的核心｡
在理解行业发展规律的基础上,我们希望通过跨行业的关联,发现投资线索｡比如我们看到 影响银行股价的核心是资产质量周期,而制造业的分散性和内在对冲性,相比地产行业更有利于 银行资产质量的稳定｡在制造业相关资产占比提升的过程中,银行的估值应该系统性地提升｡
我们会不断研究新的行业､新的商业模式｡我们希望从“理解较少的行业,投资较少的行业” 到“理解更多的行业,投资更多的行业”,最终到“理解更多的行业,投资更少的行业”,实现 一个由简入繁,再入简的过程｡
随着资讯的日益发达,我们愈发感受到资产定价的复杂性｡但我们相信对商业规律的理解仍 会有其价值,而跨行业定价的效率仍具有提升的潜力｡我们非常感谢各位持有人的信任,我们希 望以思考来沉淀研究的深度,以时间来积累研究的广度,结合深度与广度,力争为持有人贡献长 期稳健的回报｡
