2026年第三季度跑赢基准1.38%！广发安悦回报混合A张芊：26年4季度债市重票息，等权益共振窗口

10月29日消息，近期广发安悦回报混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.34亿元，比2026年第二季度降低16.46%。基金经理张芊最新投资观点同步出炉。

张芊表示，2026年四季度经济结构性分化延续，市场将进入票息优先的震荡博弈阶段，权益需等待供需预期共振的布局窗口。 宏观经济： 预计四季度经济结构性分化仍将持续，政策端以稳增长为核心导向，资金面维持均衡宽松格局，政府债供给保持较高水平。 资本市场： 债券市场长端收益率进一步下行空间受限，将进入区间震荡、票息为本的博弈阶段；权益市场AI硬件产业链仍是景气核心主线，但细分板块估值受供给预期压制，通信、电子行业交易拥挤度仍处高位。 投资方向： 债券端坚持久期中性偏长策略，锁定优质票息资产，紧盯供给窗口波动与政策动态，规避拥挤交易；权益端等待AI产业链交易拥挤度回落、下游需求爆发带动供给预期修正的共振布局窗口。 风险提示： 需警惕宏观经济复苏不及预期、政策落地效果偏缓、市场流动性波动超预期以及权益板块拥挤交易集中调整的潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.38%

数据显示，截至2026年第三季度末，广发安悦回报混合A净值为1.23元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-1.03%，同期业绩比较基准收益率为-2.41%，跑赢基准1.38%。

张芊自2021年4月8日担任广发安悦回报混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报14.65%。

资料显示，张芊，中国籍，经济学和工商管理双硕士，25.4年证券从业年限，曾任中国银河证券研究中心研究员，中国人保资产管理有限公司高级研究员、投资主管，工银瑞信基金管理有限公司研究员，长盛基金管理有限公司投资经理，2013年加入广发基金管理有限公司后历任固定收益部总经理等职，曾先后管理多只基金，现任公司副总经理、固定收益投资总监、固定收益管理总部总经理、混合资产投资部总经理，2021年4月8日起担任广发安悦回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。邱世磊，中国籍，管理学硕士，17.5年证券从业年限，曾任海通证券股份有限公司债券业务部项目主办人，渤海证券股份有限公司资产管理总部高级研究员、投资经理，东兴证券股份有限公司资产管理业务总部高级投资经理、高级副总裁，民生加银基金管理有限公司固定收益部基金经理助理、基金经理，2021年加入广发基金管理有限公司，曾先后管理多只基金，2021年10月14日起担任广发安悦回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，广发安悦回报混合A2026年三季度在震荡市场中实现跑赢基准的阶段性收益，结合基金经理对四季度结构性行情的研判，后续将以票息锁定为债券配置核心，等待权益端供需预期共振的布局窗口。投资者可结合自身风险偏好，关注该基金后续对拥挤交易风险的防控动作，以及政策、流动性等核心变量变动下的组合调整节奏。

附公告原文节选：

2026 年3 季度,债券市场延续牛平格局,长端收益率震荡下行,超长端领降,短 端受资金价格锚定承压,期限利差进一步收窄｡驱动因素主要来自经济弱复苏､低通 胀环境以及央行流动性精准呵护,资产荒背景下机构持续增配利率债｡3 季度期间, 政策利率稳定,MLF 增量续作和隔夜逆回购常态化,有效平滑税期､政府债供给等扰 动,权益市场调整与内需承压加深长端利率下行动力,但超长端拥挤和供给阶段性放 量亦带来调整｡权益市场方面,3 季度A 股市场整体弱势调整,并出现极致的风格切 换｡前期领涨的科创与成长板块大幅调整,科创50 和创业板指单季分别下跌30.7%､ 27.8%,创下历史最大季度跌幅,周期､医药､红利等低估值板块相对占优,其中煤 炭､石油石化､银行､医药生物等申万一级行业涨幅居前｡

报告期内,组合根据市场动向,灵活调整组合持仓结构｡债券方面,组合合理配 置超长端与中短久期品种,兼顾票息与流动性;权益方面,组合在季初科技产业链大 幅调整时迅速减持相关持仓,并根据市场情况逐步增持了金融和红利标的｡

展望4 季度,预计经济结构性分化仍在,政策以稳为主,资金面均衡宽松,政府 债供给维持高位｡收益率进一步下行空间受限,市场将进入区间震荡､票息为本的博 弈阶段｡策略上,坚持久期中性偏长,精选核心区间,关注供给窗口波动与政策动态,

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优先锁定优质票息资产,严控组合风险与拥挤交易行为｡权益市场方面,从产业基本 面角度,AI 硬件产业链仍是景气和市场关注的核心产业,但不少细分行业面临供给预 期恶化问题对估值的压制,加上通信和电子行业的仓位拥挤度仍较高,因此大的市场 机会或将来自于交易拥挤度显著下降､下游需求进一步爆发,由此带动供给恶化预期 得到修正的共振窗口｡

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