2026年第三季度跑输基准3.53%！国富强化收益债券D刘怡敏：均衡配置股债，深挖个股稳健运作

10月29日消息，近期国富强化收益债券D披露2026年第三季度报，基金规模10.41亿元，比2026年第二季度降低23.52%。基金经理刘怡敏最新投资观点同步出炉。

刘怡敏表示，2026年三季度国内经济呈K型分化修复态势，货币政策结构性发力，市场风格出现剧烈再平衡，后续将在严控风险的前提下把握结构性投资机遇。 宏观经济： 当前国内经济修复呈现K型分化特征，出口与AI新动能领域保持较强韧性，地产、消费等传统内需部门仍显偏弱，货币政策延续宽松基调并加大逆周期调节力度，财政政策后置加力托底经济。 资本市场： 债市长端利率在基本面弱现实与货币宽松预期驱动下震荡下行屡创年内新低，收益率曲线趋于平坦；A股市场震荡下行，前期交易拥挤度偏高的科技成长板块迎来深度调整，高股息价值股表现占优，风格完成剧烈再平衡。 投资方向： 债券端将继续提升长债配置比例，维持较高信用债配置水平，拉长组合久期；权益端保持行业与风格均衡配置，自下而上深挖优质个股，同时进一步降低可转债仓位采取防守策略。 风险提示： 需警惕内需修复不及预期、海外美联储政策超预期收紧引发美债收益率上行、市场风格再度极端切换带来的组合波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.53%

数据显示，截至2026年第三季度末，国富强化收益债券D净值为1.08元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.06%，同期业绩比较基准收益率为-0.53%，跑输基准3.53%。

刘怡敏自2025年12月25日担任国富强化收益债券D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-1.94%。

资料显示，刘晓，硕士，19年证券从业年限，历任国海富兰克林基金管理有限公司研究助理、研究员、基金经理助理、国富天颐混合基金基金经理，现任国海富兰克林基金管理有限公司国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值混合基金、国富均衡增长混合基金及国富强化收益债券基金的基金经理，2025年2月13日起担任富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金基金经理。 刘怡敏，CFA，硕士，23年证券从业年限，历任西南证券研究发展中心债券研究员、富国基金管理有限公司债券研究员、国海富兰克林基金管理有限公司国富中国收益混合基金的基金经理，现任国海富兰克林基金管理有限公司固定收益投资总监，国富强化收益债券基金、国富恒久信用债券基金、国富恒利债券(LOF)基金及国富焦点驱动混合基金的基金经理，2008年10月24日起担任富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国富强化收益债券D在2026年三季度受市场风格剧烈调整影响阶段性跑输业绩基准，规模也出现明显缩水。后续该基金将围绕既定的固收+权益均衡配置思路，在严控多重潜在波动风险的前提下，适配当前结构性行情特征调整持仓结构，投资者可持续跟踪其后续业绩修复与策略落地的实际表现。

附公告原文节选：

宏观方面,2026 年三季度,经济修复K 型分化态势进一步演绎,出口与新动能领域保持较强 韧性,地产､消费等传统内需部门继续走弱｡三季度国内物价温和回升,货币政策延续宽松基调, 财政政策后置加力｡高频景气上,制造业PMI 在7—9 月逐月回升,9 月重回荣枯线上方,生产端 修复快于需求端｡需求结构上,外需保持强势,内需相对偏弱｡以人民币计价的出口金额当月同 比7､8 月分别增长17.7%和18.6%,1-8 月累计增长约19.3%,AI 产业链与半导体量价齐升构成 主要支撑｡与此同时,7-8 月社零同比增长0.6%､0.4%,汽车､家电等耐用品相对偏弱;房地产 投资累计同比降幅由1-7 月的19.2%扩大至1-8 月的19.9%｡国内融资需求相对偏弱,8 月社融存

量同比增长7.2%,M2 同比增长7.5%,均较7 月回落｡

债券市场投资策略方面,三季度延续“适度宽松”基调并转向结构性发力｡央行三季度货币 政策委员会例会强调“加大逆周期调节力度”,并于9 月29 日下调抵押补充贷款(PSL)一年期 利率25BP 至1.50%,覆盖范围扩展至“六张网”,结构性再贷款额度合计增加7000 亿元,居民 购房贷款财政贴息同步落地,另有8000 亿元新型政策性金融工具待形成实物工作量｡三季度债市 核心驱动是“基本面弱现实､货币宽松预期”｡长端利率在震荡中下行､屡创年内新低,短端受 资金面扰动小幅上行,收益率曲线趋于平坦｡二季度科技股大幅单边上涨后,三季度进入调整, 红利价值股行情相对领先,风险偏好回落｡三季度,中债总财富指数上涨0.95%,中证转债指数 跟随股市回调7%,高中低价转债分化,高价科技转债大幅回调｡

权益市场投资策略方面,三季度A 股市场呈现震荡下行､风格剧烈切换走势,指数整体收跌, 科技成长板块遭遇深度调整｡行业方面,煤炭､石化､地产,医药等板块表现较好,而电子､通 信､计算机､电气设备等板块表现较弱｡回顾三季度,制造业 PMI 在荣枯线附近窄幅波动,经济 维持弱修复态势但内需边际有所承压,稳增长政策持续加码托底｡货币政策保持稳健中性基调, 结构性宽松精准发力,抵押补充贷款(PSL) 利率下调､科技创新及支农支小再贷款增量接续, 流动性合理充裕但总量宽松保持克制,优先兼顾内外汇率平衡｡二季度科技股累计大涨后,科技 板块交易拥挤度一度突破历史极值,估值与盈利匹配度较显著偏离;叠加 7 月美联储加息预期持 续升温､10 年期美债收益率快速上行突破前高,久期敏感资产遭遇系统性估值压缩,科技成长股 开启深度调整,成为贯穿全季度的核心市场特征｡产业端,全球 AI 算力需求仍处扩张周期但逐 步从主题炒作转向盈利验证,光模块､算力硬件等制成品出口维持量价韧性,体现中国 AI 硬件 制造的全球竞争力｡风格层面,价值与成长分化加大,高股息价值显著跑赢科技成长,是二季度 成长单边占优后的剧烈风格再平衡｡

运作分析方面,报告期内,本基金维持中性偏乐观的权益仓位｡目前组合中,电子､通信､ 电气设备､机械､化工等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,继续自下而上的深 入研究挖掘个股｡同时,本基金债券仓位部分提高长债配置,对信用债保持了较高配置,整体久 期有所上升｡三季度,可转债跟随股票市场出现调整,但是调整幅度不及正股,基金继续降低可 转债的配置仓位,进行防守｡

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