2026年第三季度跑输基准13.64%！广发平衡精选混合A王瑞冬：减配AI增配红利医药，控仓避险

10月29日消息，近期广发平衡精选混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.18亿元，比2026年第二季度降低26.64%。基金经理王瑞冬最新投资观点同步出炉。

王瑞冬表示，当前国内经济结构转型期不同产业基本面分化显著，资本市场波动加剧背景下需通过优化资产配置平衡收益与风险。 宏观经济： 国内经济处于结构转型阶段，地产处于下行底部，政策托底但基本面修复乏力，仍是内需最大拖累项；出口产业链韧性充足但受人民币升值、贸易摩擦加剧影响隐忧显现；社零整体疲弱，内生修复动力不足；AI产业链短期景气向上，但中长期基本面仍存在较大争议。 资本市场： 2026年三季度A股震荡下行，全球市场波动剧烈，海外流动性冲击叠加美联储加息预期压制引发全球成长股深度回调，后续市场反弹力度偏弱、成交量持续萎缩，行业表现分化剧烈，AI相关产业短期景气度高但投资者拥挤度同样处于高位，传统经济则面临复苏斜率不足的问题。 投资方向： 将大幅减配AI相关的电子、机械、通信产业链，增配银行、非银金融、电信运营商等红利资产，以及拥挤度较低、具备一定成长性的医药行业，同时下调组合整体股票仓位，严控组合波动风险。 风险提示： 需警惕地产基本面修复不及预期、出口贸易摩擦升级、AI产业需求放缓引发相关企业盈利与估值同步下杀等潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准13.64%

数据显示，截至2026年第三季度末，广发平衡精选混合A净值为1.29元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-21.10%，同期业绩比较基准收益率为-7.46%，跑输基准13.64%。

王瑞冬自2025年12月30日担任广发平衡精选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-2.53%。

资料显示，王瑞冬，中国籍，工学硕士，14.2年证券从业年限，曾任中国人寿资产管理有限公司医药行业研究员，广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、广发均衡价值混合型证券投资基金基金经理助理、广发稳健回报混合型证券投资基金基金经理助理，2025年12月30日起担任广发平衡精选混合型证券投资基金基金经理，同时兼任广发均衡价值混合型证券投资基金、广发稳健回报混合型证券投资基金、广发核心竞争力混合型证券投资基金、广发医药精选股票型证券投资基金、广发睿阳三年定期开放混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，广发平衡精选混合A2026年三季度受市场波动影响业绩阶段性跑输基准，规模也出现明显缩水。基金经理基于当前经济产业分化、资本市场高波动的环境，明确了调仓方向，通过减配高拥挤度AI产业链、增配低波动红利资产与低拥挤度成长医药，同时下调股票仓位来管控组合风险。后续该基金的运作表现，将取决于其调仓落地效率，以及对地产、出口、AI产业等核心潜在风险的应对能力，投资者可持续跟踪其后续净值波动与配置调整情况。

附公告原文节选：

2026 年3 季度,A 股市场震荡下行｡其中沪深300 指数单季度下跌12.49%,创业 板指数单季度下跌27.80%｡期间全球市场波动剧烈:7 月海外AI 算力板块遭遇流动 性冲击,费城半导体､科创､创业板指数大幅下挫,美韩高杠杆资金触发连锁平仓, 叠加美联储加息预期压制,全球成长股同步深度回调｡8 月市场阶段性反弹,但除红 利指数外的其他宽基指数反弹力度普遍较弱,并伴随着成交量的萎缩震荡下行调整｡ 到9 月末A 股全市场日成交金额已经降至1.5-1.7 万亿,主要宽基指数年内收益率均 转负｡行业表现依旧分化剧烈,煤炭､石油石化､农业等板块涨幅居前,通信､电子､ 建筑建材等板块跌幅较大｡

当前国内经济结构处于转型期,不同产业方向的基本面差异极大:

1.地产:当前处于下行底部,政策托底但基本面修复乏力｡9 月底新地产支持政 策落地,但销售､拿地､新开工高频数据未见实质回暖,居民购房信心偏弱,地产链 相关上下游盈利承压｡政策更多是风险托底,尚未形成基本面反转,而地产仍是内需 最大拖累项｡

2.出口产业链:出口数据维持强劲,是三季度经济最有力的增长抓手,韧性充足, 但隐忧显现｡其中AI 算力硬件､新能源产品是出口核心拉动力,但人民币阶段性升 值,侵蚀部分出口企业盈利弹性｡此外国内部分产业全球市占率的持续提升导致贸易 摩擦频发,增加了相关企业远期份额的不确定性｡

3.社零(居民消费):整体疲弱,结构性有亮点,内生修复不足｡三季度社零数 据偏弱,居民收入预期保守,可选消费需求低迷;仅必选消费､少量升级品类有零星 亮点,缺乏全面复苏的动力｡内需消费没有形成足够强的增长动能,和高景气的AI 出口赛道形成鲜明反差｡

4.AI 产业链:产业短期景气向上,但中长期基本面争议较大｡行业短期需求旺盛,

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海外四大云厂商资本开支维持高位,国内互联网大厂算力资本开支周期启动,算力硬 件订单､出货量强劲,企业净利率､ROE 指标上行｡但中远期模型侧的竞争格局､市 场空间,以及硬件侧的供需关系等关键问题难以达成共识,核心分歧包括:1)模型 端能力的差距随时间是放大还是收敛,不同的假设会直接影响模型企业远期的利润率 水平;2)AI 下游除Coding､本地agent 外缺少新的爆款商业化应用,虽市场预期AI 在制药领域快速发展,但潜在空间不足;3)大多数硬件公司仍属于制造业,逃离不 了产能周期的规律,在当下高ROE､高净利率､高扩产速度的背景下,一旦需求端放 缓,相关企业会遭遇净利率､净利润增速､估值的同步下杀｡

综上所述,传统经济当前遇到的主要问题是复苏斜率不足及贸易摩擦加剧,而AI 相关产业虽短期景气度较高,但投资者拥挤度同样处于高位,而中远期有难以排除的 重大风险｡基于以上原因,我们对组合做出调整:大幅减配了AI 相关产业链(电子､ 机械､通信),增加了红利资产(银行､非银行金融､电信运营商)和部分拥挤度较 低但有一定成长性的行业(如医药)的配置,同时降低了组合整体的股票仓位｡

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