2026年第三季度跑输基准12.26%！交银先锋混合A封晴：四季度均衡布局成长，锚定AI与周期底部机会

10月29日消息，近期交银先锋混合A披露2026年第三季度报，基金规模7.81亿元，比2026年第二季度降低27.28%。基金经理封晴最新投资观点同步出炉。

封晴表示，2026年四季度国内经济将延续现有运行态势，叠加积极有为的宏观政策托底，A股市场成长赛道仍具备较高的配置性价比。 宏观经济： 经济整体将维持当前运行趋势，后续将落地更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，因地制宜发展新质生产力，内需端稳增长逆周期政策以托底为主，行业企稳回升的弹性相对有限。 资本市场： AI全产业链正式进入业绩兑现期，通信、半导体设备及材料等受益于国产替代和自主可控需求持续推进，全球制造业复苏叠加AI对电力、服务器的旺盛需求，将对上游产品价格形成有力支撑，相关龙头公司今明年维持高增长的概率较高，估值水平有望回归过往中枢低位。 投资方向： 将秉持“均衡成长”的配置思路，优先选择处于周期底部且行业景气度逐步回升的细分行业，布局部分处于周期底部右侧的上游资源品领域，同时持续看好成长空间广阔、盈利有望改善的“人工智能+”细分赛道，通过横向对比筛选性价比突出的标的。 风险提示： 宏观政策落地效果不及预期、AI产业业绩兑现进度低于预期、海外市场波动传导至A股引发板块大幅震荡，可能对组合收益造成阶段性影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准12.26%

数据显示，截至2026年第三季度末，交银先锋混合A净值为3.96元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-25.19%，同期业绩比较基准收益率为-12.93%，跑输基准12.26%。

封晴自2020年7月3日担任交银先锋混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报93.41%。

资料显示，封晴，硕士，15年证券从业年限，历任金鹰基金研究员、中海基金研究员，2014年加入交银施罗德基金管理有限公司后历任行业分析师、基金经理助理，2020年7月3日起担任交银施罗德先锋混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，交银先锋混合A虽2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现显著超额收益。基金经理基于当前宏观与产业趋势明确了均衡成长的配置思路，重点布局AI产业链、周期底部上游资源品等方向，同时提示了政策落地、产业兑现进度不及预期等潜在风险，可为关注成长赛道的投资者提供参考视角。

附公告原文节选：

三季度,国内经济总体延续“稳中有进”的发展态势｡外需保持强劲韧性,依旧是经济重要 支撑,出口､进口均保持较快增长,外需的强劲韧性成为拉动工业生产回升的核心驱动力之一｡ 生产端稳步回升,在AI 产业快速发展､全球科技需求旺盛的背景下,高技术和高端装备产业实 现较快增长,装备制造业增加值增速连续多月明显高于全部工业,中游制造直接受益于外需扩 张｡内需整体偏弱,结构分化明显｡固定资产投资仍处收缩区间,房地产市场仍处调整期｡消费 总体平稳但结构分化,服务零售额增长明显快于商品零售额｡CPI 维持同比小幅增长趋势,PPI 同比降幅连续收窄,上游企业盈利有所修复,但成本向终端传导仍不够通畅｡经济整体表现较为 平稳｡

三季度资本市场结构性分化也较为明显,上证指数小幅调整,创业板指数和科创板指数均出 现较大跌幅｡上半年表现较弱的银行､医药等板块三季度反弹明显,前期涨幅较大的AI 算力产 业链､通信等板块跌幅较大｡从组合表现看,本基金超配的AI 算力产业链三季度出现较大调 整,对基金净值造成一定影响｡

展望2026 年四季度,经济整体预计维持当前趋势,中央经济工作会议明确,要实施更加积 极有为的宏观政策,持续扩大内需､优化供给,因地制宜发展新质生产力,实现“十五五”良好 开局｡内需方面,稳增长､逆周期政策可期,预计以托为主,行业企稳回升的弹性预计有限｡新 兴产业方面,AI 全产业链进入业绩兑现期,通信､半导体设备及材料等方向受益于国产替代和 自主可控需求依旧持续推进,全球制造业复苏以及AI 对电力和服务器的旺盛需求,对上游产品 的价格依旧形成强有力的支撑,相关公司今明年业绩维持高增长可能性较高,龙头公司的估值水 平预计回到过往估值中枢低位水平｡

在投资组合配置方面,我们将继续秉持行业与个股“均衡成长”的配置思路｡在进行行业比 较时,会更多考虑各行业受益于政策的程度以及企业盈利回升的弹性,优先选择处于周期底部且 行业景气度逐步回升的细分行业,如部分处于周期底部右侧的上游资源品等细分领域｡同时,对 于未来成长空间广阔､盈利有望改善的“人工智能+”等细分领域的机会仍看好｡我们将通过不 同行业､公司的横向对比,优选性价比高的标的,努力为持有人持续创造稳健回报｡

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