10月29日消息，近期永赢合嘉一年持有混合C披露2026年第三季度报，基金规模2766.23万元，比2026年第二季度降低20.38%。基金经理余袁辉最新投资观点同步出炉。
余袁辉表示，后续将聚焦供给端变化挖掘确定性投资机会，通过均衡组合构建把握低估值高股息资产的长期复利收益。 宏观经济： 当前国内经济低位磨底，稳增长政策持续落地，货币政策维持适度宽松基调，资金价格中枢保持稳定。 资本市场： 债市收益率后续将延续震荡格局，转债长周期进入估值下行通道，仅存阶段性波段机会；权益市场经历调整后回归理性，高景气高位资产消化筹码周期较长，低估值稳定类品种的长期配置价值凸显。 投资方向： 重点关注高股息低估值的能源类资产，布局产能去化后盈利有望修复的养殖板块，以及电价上涨确定性高、具备困境反转属性的电力类企业，转债资产侧重择股择券，淡化全面配置。 风险提示： 需警惕美联储加息带来的全球流动性收缩压力，利率敏感型高风险偏好资产波动风险较高，同时需关注单一投资者持有份额占比过高引发的基金流动性相关风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准3.42%
数据显示，截至2026年第三季度末，永赢合嘉一年持有混合C净值为1.08元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为2.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.10%，跑赢基准3.42%。
余袁辉自2026年6月29日担任永赢合嘉一年持有混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报1.41%。
| 表：永赢合嘉一年持有混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 2.32% | -1.10% | 3.42% |
| 近6月 | 3.03% | 0.76% | 2.27% |
| 近1年 | 3.49% | 0.34% | 3.15% |
| 近3年 | 6.45% | 8.37% | -1.92% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-12-29) | 7.64% | 8.88% | -1.24% |
资料显示，袁旭，硕士，16年证券相关从业经验，曾任上海新世纪资信评估投资服务有限公司信用分析师，永安财险投资管理中心信用研究员，东方证券固定收益业务总部信用研究总监，富国基金管理有限公司基金经理助理，永赢基金管理有限公司绝对收益投资部投资经理，现任永赢基金管理有限公司绝对收益投资部基金经理，2024年09月19日至2026年07月03日担任永赢合嘉一年持有期混合型证券投资基金基金经理。 余袁辉，硕士，7年证券相关从业经验，曾任泰康资产管理有限责任公司固收交易经理，东北证券股份有限公司研究所可转债分析师，天弘基金管理有限公司研究员、基金助理、基金经理，现任永赢基金管理有限公司绝对收益投资部基金经理，2026年06月29日起担任永赢合嘉一年持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，永赢合嘉一年持有混合C在2026年三季度凭借低估值配置思路实现了阶段性跑赢基准的收益表现，新任基金经理明确了聚焦供给端、锚定高股息低估值资产的后续布局方向。当前产品规模出现阶段性下滑，叠加美联储加息、基金持有人结构等潜在流动性风险，投资者可结合自身风险偏好，跟踪其后续组合落地与净值波动情况做配置决策。
附公告原文节选：
宏观方面,三季度经济低位磨底,结构分化延续｡内需依然疲弱,社零增速低位徘徊､固投增速处于 深度负值区间､信贷持续同比少增;出口维持高位,支撑生产端相对平稳｡通胀输入性特征依旧突出,受
7
大宗商品涨价带动再度回升｡政策方面,7 月政治局会议提出加快存量政策落地,并及时谋划出台增量政 策｡9 月新型政策性金融工具开启投放,国庆前后稳增长政策集中落地,体现结构性工具定向托底思路｡ 货币政策维持适度宽松基调,资金价格中枢稳定,隔夜逆回购操作在月末､税期等关键时点常态化开展｡
利率方面,三季度债市收益率震荡下行,收益率曲线趋于平坦｡节奏上,7 月债市围绕资金面与政策 预期区间震荡,8 月中上旬在货币宽松博弈､PMI 及通胀数据低于预期等因素影响下,10 年期国债收益率 下破1.70%重要关口,下旬受稳增长政策担忧､MLF 缩量续作影响,收益率小幅回升｡9 月前半段债市横盘 震荡,下旬央行呵护跨季叠加宽松预期升温,抢跑行情带动超长端快速下行,季末止盈情绪升温引发小幅 调整｡
三季度权益市场出现较大的调整,在二季度极致的科技成长和非科技的跷跷板效应下,市场终于回归 理性,科技的抱团瓦解,资金流出现了再均衡,过程中,我们前期布局的偏低估值价值类的品种得到了明 显的估值修复,景气度尚可,优秀的个股前期因为流动性问题导致的超跌,具有较高的安全边际和参与价 值,而科技的快速调整是周期钟摆的自然回摆的结果,这是此前能有所预判的,也是我们一直在防范的, 伴随美联储开启加息,对全球流动性会形成较大的压力,利率敏感型资产需要保持高度警惕,特别是风险 偏好高的资产,本身处于基本面和股价的高位状态下,可能相比于机会,风险会更大,本身筹码过重,需 要较长时间去消化,而时间越久,对自身周期反转的可能性就越大,所以风险类资产是时间的敌人,而具 有长期价值的稳定类品种,随着时间的推移,会产生较强的复利效应,投资往往慢才是快,日积月累才能 产生长坡厚雪效应｡
展望未来,权益方向,我们仍加强对供给端研究,保持对供给变化方向的机会把握,一方面,对于地 缘政治冲突导致的能源价格紧张问题,中短期仍较难解决,能源价格中枢可能在相当长时间维持一个高位 状态,而优秀的能源股,当前的高股息低估值具有较强的吸引力,我们对能源类方向仍会保持较高的关注 度,以及由于资源品开采难度增加,开采量下降的情况,未来价格中枢上行趋势不减,企业盈利中枢提升, 且高分红比例在未来市场风格状态下,可能会保持更占优的状态,收益的确定性也相对更高;另一方面, 部分养殖行业出现了政策对产能的强力去化,由于前期供给过剩导致的商品价格的持续下行,行业内中小 养殖企业出现经营困难和逐步退出,同时对头部企业做出较强的产能约束,可能会导致未来半年以后,行 业出现实质性供给收缩的体现,企业盈利可能能有所修复,其次是对于电力类企业,在上游资源品价格上 涨导致今年的盈利承压下,明年电价上涨的确定性较高,具有较强的困境反转的可能,且部分企业的分红 比例较高,股息率具有较强的吸引力,也是处于低PB 状态下,ROE 能改善的方向｡转债方向,当前转债在
8
不断消化估值,但总体转债长周期进入了下行通道,阶段性可能会有波段机会,但可能反弹的高度会越来 越弱,所以这类资产仍强调择股和择券,淡化资产全面配置的需求,可能会经历一两年维度的估值消化过 程｡
产品运作方面,将保持均衡的组合构建方式｡三季度组合保持中性偏低的含权仓位,配置方向以高股 息低估值的红利价值类品种作为底仓配置方向,对明年景气度上行的公用事业类和养殖类品种中性配置, 其他利率敏感性行业会保持观察,寻找交易类机会,债券部分则根据市场变化动态调整久期,并持续优化 持仓结构｡目前组合维持中性久期,并通过判断利率曲线结构和利差走势把握交易机会｡
