2026年第三季度跑赢基准3.94%！招商医药量化选股混合发起式A文雨：四季度医药重结构，量化选股控险增收益

10月29日消息，近期招商医药量化选股混合发起式A披露2026年第三季度报，基金规模6254.44万元，比2026年第二季度降低27.68%。基金经理文雨最新投资观点同步出炉。

文雨表示，展望四季度医药板块将延续基本面驱动、结构行情优于普涨行情的运行格局，行业多重积极因素正持续积累。 宏观经济： 国内逆周期调节与资本市场改革持续推进，流动性环境总体保持合理充裕，医药政策正从“控费压价”向“鼓励创新、完善支付”方向过渡，政策确定性明显增强。 资本市场： 医药行业长期刚需属性凸显，正持续获得资金再配置，创新药出海与商业化放量持续推进，CXO订单修复逐步向利润端传导，器械国产化与海外拓展打开新的成长空间，板块结构性行情具备较强支撑。 投资方向： 将在严格控制跟踪误差的基础上，结合深入的基本面研究与科学的量化模型，聚焦医药细分领域优质标的，力争为投资者创造持续的超额回报。 风险提示： 需防范部分高预期创新标的解禁、临床失败或BD合作不及预期带来的回撤，集采与医保谈判对仿制药、耗材价格的阶段性影响，以及海外利率维持高位、地缘摩擦引发全球生物科技板块重定价的相关风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准3.94%

数据显示，截至2026年第三季度末，招商医药量化选股混合发起式A净值为1.02元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为11.54%，同期业绩比较基准收益率为7.60%，跑赢基准3.94%。

文雨自2026年1月20日担任招商医药量化选股混合发起式A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-2.70%。

资料显示，文雨，女，硕士，9年证券从业年限，2017年7月至2019年10月在上海申银万国证券研究所有限公司任金融工程部助理分析师、分析师，2019年10月加入招商基金管理有限公司后历任量化投资部研究员、高级研究员，现任旗下多只指数类基金及招商医药量化选股混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年1月20日起担任本基金基金经理。

整体来看，整体来看，该只医药量化基金依托政策边际向好、板块刚需属性凸显的行业环境，通过量化模型叠加基本面研究的策略，在报告期内实现了持续跑赢业绩基准的收益表现。不过当前基金规模出现明显下滑，叠加医药板块仍面临创新标的不及预期、集采扰动、海外市场波动等多重潜在风险，后续其能否在结构性行情中延续超额收益优势，仍需投资者结合自身风险偏好持续跟踪观察。

附公告原文节选：

报告期内,中证全指医药卫生指数累计上涨9.54%｡受市场风险偏好由科技成长向防御 与景气均衡回摆影响,医药作为具备长期刚需属性的行业,逐步获得资金再配置｡细分看, 创新药及产业链仍是核心主线｡出海授权保持高强度,对外BD 从单品种转让转向平台化､

全球化共同开发,首付款与总交易规模均处历史较好水平;临床数据､学术会议及商业化放 量持续验证,优质创新资产由“管线预期”逐步过渡到“业绩兑现”｡CXO 与研发服务受全 球研发需求回暖､国内创新药企扩产提效带动,订单与利润率边际改善,季度表现相对突出｡ 医疗器械中,具备海外注册､渠道布局和高端替代能力的公司更受青睐;创新器械获批节奏 加快,亦形成局部催化｡相对而言,化学制药､中药､部分医疗服务及与内需关联较高的子 行业仍受集采续约､医保谈判､终端消费偏弱影响,修复节奏偏慢｡

宏观与政策端,国内逆周期调节与资本市场改革延续,流动性环境总体合理充裕｡医药 政策由“控费压价”向“鼓励创新､完善支付”过渡:医保目录与商保创新药目录同步调整, 预申报､价格保护和多层次支付机制逐步落地,为高价创新药提供更可控的商业化路径;医 药工业“十五五”规划､国民健康规划等文件强调创新药､创新器械､AI 赋能研发与产业 化,政策确定性明显增强｡海外方面,美债收益率阶段性上行､全球再融资环境偏紧,对创 新药等长久期资产估值形成压制;地缘与跨境监管不确定性,亦会导致Biotech 风险偏好阶 段性回落｡

展望四季度,医药有望延续“基本面驱动､结构胜于普涨”的格局｡积极因素包括:创 新药出海与商业化放量继续推进,CXO 订单修复向利润端传导,器械国产化与海外拓展打开 第二成长曲线,医保､商保及审评政策对创新更友好｡风险方面,需防范部分高预期创新标 的解禁､临床失败或BD 不及预期带来的回撤,集采与医保谈判对仿制､耗材价格的阶段性 影响,以及海外利率维持高位､地缘摩擦引发全球生物科技重定价｡后续本基金将继续在控 制跟踪误差的基础上,通过深入的基本面研究与科学的量化模型,努力为投资者创造持续的 超额回报｡

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