10月29日消息，近期招商安裕灵活配置混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.46亿元，比2026年第二季度降低5.85%。基金经理况冲最新投资观点同步出炉。
况冲表示，当前市场虽存在部分板块短期过热的情况，但中国制造业崛起、各行业全球竞争力提升将带来中长期投资机遇，全年维度对市场整体保持乐观。 宏观经济： 当前经济延续外需偏强、内需偏弱、结构分化加深的特征，后续将逐步聚焦于内需修复与产业升级的相关支撑逻辑。 资本市场： 短期市场易受情绪扰动出现大幅波动，高估值板块可能出现明显调整，低估值板块具备更强的支撑性，长期来看市场走势终将回归上市公司本身的质地与基本面表现。 投资方向： 将延续低估值选股的核心逻辑，重点布局工程机械、医疗器械等尚处于左侧布局区间的行业优质标的，同时加大对军工领域的配置力度，对前期涨幅过高的相关行业标的进行收益兑现，在控制波动的前提下为持有人创造稳定回报。 风险提示： 本基金投资运作仍面临宏观经济复苏不及预期、海外货币政策超预期收紧、资本市场短期波动放大等各类不确定性风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准8.93%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商安裕灵活配置混合A净值为1.84元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为3.10%，同期业绩比较基准收益率为-5.83%，跑赢基准8.93%。
况冲自2024年11月5日担任招商安裕灵活配置混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报3.19%。
| 表：招商安裕灵活配置混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 3.10% | -5.83% | 8.93% |
| 近6月 | -1.18% | 0.33% | -1.51% |
| 近1年 | -1.97% | -0.95% | -1.02% |
| 近3年 | 9.06% | 17.09% | -8.03% |
| 近5年 | 15.18% | 6.76% | 8.42% |
| 成立以来 (2016-6-20) | 75.63% | 36.20% | 39.43% |
资料显示，况冲，硕士，2012年8月起先后任职于陆家嘴金融发展有限公司、华宝信托有限公司、兴业国际信托有限公司、云南国际信托有限公司、上海久期投资有限公司，2022年11月加入招商基金管理有限公司，2024年11月5日起担任招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。李家辉，博士，2017年7月加入招商基金管理有限公司固定收益投资部，曾任研究员，历任多只债券型证券投资基金基金经理，2025年5月23日起担任招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，招商安裕灵活配置混合A2026年三季度依托低估值选股逻辑取得阶段性超额收益，基金经理基于当前经济结构特征明确了左侧布局、兑现高涨幅标的的后续运作思路。投资者可结合该基金历史各阶段业绩表现、自身风险承受能力，以及宏观复苏、海外政策变动等潜在扰动因素，理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
宏观经济回顾:
2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡
权益市场回顾:
A 股方面,2026 年三季度市场大幅回调,风格高低切换明显,二季度非常极致的科技上 涨行情之后,市场变得较为脆弱,市场风格分化较二季度急剧逆转,大盘价值显著跑赢小盘 成长,前期跌幅较多的红利板块以及微盘股指数小幅反弹｡七月美联储鹰派立场持续发酵, AI 产业链获利盘集中涌出,叠加中报季部分业绩验证不及前期最乐观预期,TMT 方向估值下 跌,煤炭､石油石化等资源红利方向逆势走强｡八月超跌后市场迎来修复性反弹,电子､通 信板块月内反弹较多,但高度有限｡九月市场再度走弱,美联储加息预期升温压制风险偏好, 科技方向二次探底,资金持续向高股息､低估值板块迁移,银行､公用事业等防御板块获持 续增持｡整体来看,在中东局势冲突､高油价､海外AI 持续投入和美联储加息的背景下, 三季度A 股由“AI 产业趋势”主导切换为“红利防御”主导｡前期拥挤的算力､半导体方 向经历深度估值消化,资源红利成为新的避风港｡分板块看,三季度银行､煤炭､农林牧渔 和石油石化板块涨幅居前;电子､通信､建材和电力设备及新能源板块跌幅居前｡
基金操作:
回顾2026 年三季度的操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程 进行了规范运作｡本基金有少部分资金投资于A 股,大部分资金投资于债券｡
本基金在个股的选择上,聚焦于中大市值,处于底部的优质企业,希望通过相对平稳的 波动来为持有人创造稳定的回报｡基于此,低估值是本基金选股的基本出发点｡
过去的一个季度似乎相对于二季度的行情反过来,部分高估值股票出现了很大幅度的调 整,甚至跌去了全年涨幅,部分低估值股票获得一定支撑,至少没有再继续下跌了｡市场就 是这样,短期是情绪的放大器,长期可能还是公司质地的称重机,我们拭目以待｡
本季度买入并持有尚处于左侧的行业中的优质标的,如工程机械､医疗器械等,较大幅 度增持了军工行业,其他并未做太大的持仓调整｡另外对于一些涨幅较大的行业,如CRO 等进行了兑现｡
展望今年,我们依然对市场较为乐观,虽然有些板块短期有些过热,但是中国制造业的 崛起,各个行业在全球范围内的竞争力提升将会是中长期的机会｡
