10月29日消息，近期申万菱信合利纯债A披露2026年第三季度报，基金规模59.01亿元，比2026年第二季度增加40.41%。基金经理舒世茂最新投资观点同步出炉。
舒世茂表示，三季度国内经济弱企稳但结构分化，货币政策维持适度宽松，债市整体走强，后续将在严控风险的前提下把握票息与交易机会增厚组合收益。 宏观经济： 当前经济总量弱企稳，呈现外需支撑、内需偏弱的格局，生产端修复快于需求端，后续促内需增量政策存在加码可能，通胀温和回升，实体信贷总量平稳但结构偏弱，居民加杠杆意愿偏低，企业有效融资需求待提振。 资本市场： 债市整体在波动中走强，10年期国债收益率下行，资金面保持合理充裕，央行通过多工具全链条呵护流动性，货币政策与财政政策协同性强化，信用债收益率跟随利率债窄幅波动，信用利差维持偏低水平，中短端高等级信用债估值波动相对有限。 投资方向： 将继续以短久期、高流动性的中高等级信用债为核心配置方向，精选优质城投债与产业债，严控组合久期，同时合理参与银行二级资本债、利率债的交易操作，兼顾票息收益与流动性安全。 风险提示： 需重点关注后续需求端修复不及预期、增量政策落地节奏超预期、海外地缘冲突引发通胀扰动、资金面波动加大等潜在风险，警惕相关因素对债券市场走势造成的阶段性冲击。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.47%
数据显示，截至2026年第三季度末，申万菱信合利纯债A净值为1.04元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.40%，同期业绩比较基准收益率为-0.07%，跑赢基准0.47%。
舒世茂自2024年2月6日担任申万菱信合利纯债A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报6.41%。
| 表：申万菱信合利纯债A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.40% | -0.07% | 0.47% |
| 近6月 | 0.93% | 0.38% | 0.55% |
| 近1年 | 2.05% | 0.40% | 1.65% |
| 近3年 | 7.27% | 4.06% | 3.21% |
| 近5年 | 12.53% | 5.82% | 6.71% |
| 成立以来 (2021-5-21) | 31.22% | 6.92% | 24.30% |
资料显示，舒世茂，12年证券从业年限，曾任职于国家开发银行、平安资产管理有限责任公司，2021年10月加入申万菱信基金，曾任固定收益研究员、申万菱信安鑫智选混合型证券投资基金基金经理，现任公司固定收益投资部负责人兼研究部副总监，2024年2月6日起担任申万菱信合利纯债债券型证券投资基金基金经理。叶瑜珍，硕士研究生，21年证券从业年限，2005年1月加入申万菱信基金管理有限公司，曾任风险分析师、信用分析师、基金经理助理，先后管理多只公募基金，2024年7月4日起担任申万菱信合利纯债债券型证券投资基金基金经理。沈夏，硕士研究生，11年证券从业年限，2015年起从事金融相关工作，曾任职于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司、新沃基金管理有限公司，2022年11月加入申万菱信基金，曾任申万菱信稳鑫90天滚动持有中短债债券型证券投资基金基金经理，现任公司固定收益投资部副总监，2024年11月18日起担任申万菱信合利纯债债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，申万菱信合利纯债A依托核心配置策略实现了规模与业绩的同步抬升，各周期均跑赢业绩基准，在当前弱企稳的宏观环境与偏宽松的货币环境下，其短久期、高等级信用债为主的配置思路兼顾了票息收益与流动性安全。对投资者而言，该产品适配低风险偏好的固收配置需求，但仍需留意需求修复不及预期、政策节奏变动等潜在债市扰动因素，做好对应风险防控。
附公告原文节选：
基本面方面,三季度经济总量层面弱企稳,但结构分化进一步加剧,总体延续"外需支撑､内需 偏弱"的基本格局｡7-8 月制造业PMI 运行于收缩区间,9 月财政加速带动建筑业边际改善,PMI 重 新站上荣枯线,生产端修复明显快于需求端｡结构上,外需延续强劲,8 月进出口总值同比增长19.8%, 对经济的支撑相对突出;内需整体承压,基建､地产投资低位徘徊,消费明显走弱,8 月社零同比 增速回落至0.4%,汽车等大宗消费为主要影响因素,促内需相关增量政策后续存在加码可能｡通胀 方面,CPI 同比温和回升,PPI 在原材料价格上涨带动下同比上涨3.8%､涨幅有所走阔,后续需关 注需求端修复的持续性及外部环境变化对价格的扰动｡金融数据层面,实体信贷总量保持平稳但结 构偏弱,居民端加杠杆意愿较低､企业有效融资需求待提振｡整体来看,基本面依旧为三季度债券 市场提供了较为稳定的底层环境｡
货币市场方面,2026 年三季度央行延续适度宽松的货币政策基调,银行体系流动性保持合理充 裕,资金利率总体维持低位窄幅波动｡7 月､8 月DR001 月度均值低于1.4%,9 月受政府债券集中缴 款与跨季因素影响中枢小幅抬升,季末资金面平稳跨季｡三季度央行将隔夜逆回购进一步常态化并 用于跨月､跨税期､跨季､跨节流动性管理,另一方面在9 月配合财政政策加速加大中长资金投放, 全链条呵护跨季跨节流动性｡整体来看,央行操作既对冲了政府债供给放量对资金面的阶段性扰动, 也保持了中长期资金供给的稳定预期,货币政策与财政政策的协同配合特征进一步强化｡
2026 年第三季度,债券市场在波动中整体走强,10 年期国债活跃券的收益率由约1.74%一路降 至约1.68%｡具体来看,7 月召开的政治局会议提出要“综合运用并适时调整货币政策工具”,这一 新表述令市场对货币宽松的期待明显增强,推动债市收益率走低;进入8 月,经济表现与信贷数据 不及预期,为债市提供了基本面支撑,行情延续强势;9 月中下旬,央行为保障跨季资金面平稳而 大幅投放流动性,给债市带来有力提振,10 年期国债活跃券收益率进一步下探;市场仍对供给加速 及增量政策有所担忧,叠加海外地缘冲突反复下通胀风险扰动,市场博弈氛围较为浓厚,市场波动 加大｡信用债市场方面,在资金面总体宽裕､基本面弱修复以及优质资产相对稀缺格局下,收益率 跟随利率债窄幅波动,信用利差维持相对偏低水平;分品种看,中短端高等级信用债受机构配置力 量支撑,估值波动相对有限,中低等级与长久期品种在8 月供给放量阶段利差小幅走阔,随后在央 行加大投放､资金面转松后重新企稳｡全季度来看,交易价值相对占优,品种选择与流动性管理的 重要性进一步上升｡
组合操作方面,以短久期､高流动性品种为主,兼顾票息弹性与流动性｡具体以1.5 年以内中 高等级信用债为主,配置优质城投债和产业债｡同时,综合考虑流动性､利差分位数等因素,我们 在严控整体组合久期的基础上,积极参与银行二级资本债和利率债的交易以期增厚收益｡
