10月29日消息，近期大成汇享一年持有混合A披露2026年第三季度报，基金规模9.11亿元，比2026年第二季度增加84.86%。基金经理徐雄晖最新投资观点同步出炉。
徐雄晖表示，资产定价需锚定商业内在规律，依托跨行业研究挖掘长期稳健收益线索。 宏观经济： AI技术迭代与地缘冲突持续扰动全球经济运行节奏，国内需同时关注经济实际增速变化与名义增长修复态势，伴随物价中枢逐步回升，经济运行的结构性特征将进一步凸显。 资本市场： 各类周期均具备均值回归的内在属性，过高的企业盈利、产品价格以及远超历史区间的板块估值均隐含相应风险，反复出现的跨领域扰动会提升各类板块的定价难度，债券资产当前维持中性配置判断。 投资方向： 锚定不同行业根植于商业模式的核心定价规律，通过跨行业关联挖掘投资线索，重点关注制造业占比提升背景下银行资产质量改善带来的估值提升机遇，持续拓展行业研究边界，沉淀研究深度以筛选优质标的。 风险提示： 全球AI技术落地不及预期、地缘冲突超预期演化、国内物价与名义经济增长修复节奏偏慢，可能对各类资产定价形成额外扰动，影响组合收益表现。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.27%
数据显示，截至2026年第三季度末，大成汇享一年持有混合A净值为1.29元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.24%，同期业绩比较基准收益率为-0.03%，跑赢基准1.27%。
徐雄晖自2021年6月16日担任大成汇享一年持有混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报27.80%。
| 表：大成汇享一年持有混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 1.24% | -0.03% | 1.27% |
| 近6月 | 2.75% | 1.72% | 1.03% |
| 近1年 | 6.23% | 2.09% | 4.14% |
| 近3年 | 18.49% | 15.32% | 3.17% |
| 近5年 | 20.10% | 18.29% | 1.81% |
| 成立以来 (2020-9-3) | 29.49% | 23.49% | 6.00% |
资料显示，徐雄晖，18年证券从业年限，曾任生命保险资产管理有限公司权益投资部投资经理，2021年4月加入大成基金管理有限公司后先后担任股票投资部基金经理、混合资产投资部基金经理、混合资产投资部总监助理，2021年6月16日起担任大成汇享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，大成汇享一年持有混合A在2026年三季度实现规模与业绩的同步向好，依托基金经理跨行业深度研究的投研框架，各阶段收益均跑赢业绩基准。其当前基于周期均值回归逻辑维持债券中性配置，重点布局制造业占比提升下的银行估值修复机遇，同时明确提示了AI落地、地缘冲突、经济修复节奏不及预期等潜在扰动因素，为持有人锚定长期稳健收益的同时，也清晰划定了组合收益的潜在风险边界。
附公告原文节选：
三季度,市场有所调整,沪深300 指数下跌12.5%｡风格层面,价值板块有所修复,而TMT 相关板块回调幅度较大｡
我们认为,各类周期都有均值回归的内在属性｡价格周期､企业盈利能力周期以及估值周期, 最终都会呈现出某种回归｡过高的盈利能力和过高的产品价格,两者的风险本质上是一样的;而 对于估值远超历史周期的板块,即使盈利尚未见顶,也不代表股价具备安全边际｡
回顾经济的发展历史,成长的赛道并不稀缺｡互联网､移动互联网､新能源等产业,均对经 济产生了深远的影响｡但在投资上,真正优质的成长股却是十分稀缺｡这种稀缺,并不源于成长 赛道本身的稀缺,而在于企业穿越周期､应对竞争的成长过程异常复杂｡当市场忽视企业成长过 程,简单以终局逻辑来给资产定价,我们认为这个定价是过度乐观的｡我们曾经在2024 年关注到 全球炼化产能的脆弱性,但演绎到当前的柴油裂解价差､硫磺价格,却是我们在当时难以预料的｡
AI 与地缘冲突持续扰动全球经济和资本市场,一次性的冲击理论上很好定价,但如果扰动在 不同的领域反复出现,无论是受益还是受损的板块,其定价难度都在增加｡
而债券部分,我们认为除了关注经济实际增速的同时,也要关注名义增长的修复,在物价中 枢逐步回升的过程中,我们维持对债券中性的看法｡
除了市场观点,我们也想在此进一步地分享我们投资的方法论｡我们组合的业绩大致是持仓 的结果,而持仓源于投资判断,判断的背后则是方法论｡
我们希望通过研究,深入理解不同板块中影响股价的核心因素｡这个核心因素,是一些根植 于行业商业模式的内在规律｡比如白酒“存放时间越长,价值越高”的行业共识,就必然会导致 行业的库存周期｡再比如,对于银行,由于贷款本金和利息的比例关系,资产质量周期是股票长 周期定价的核心｡
在理解行业发展规律的基础上,我们希望通过跨行业的关联,发现投资线索｡比如我们看到 影响银行股价的核心是资产质量周期,而制造业的分散性和内在对冲性,相比地产行业更有利于 银行资产质量的稳定｡在制造业相关资产占比提升的过程中,银行的估值应该系统性地提升｡
我们会不断研究新的行业､新的商业模式｡我们希望从“理解较少的行业,投资较少的行业” 到“理解更多的行业,投资更多的行业”,最终到“理解更多的行业,投资更少的行业”,实现 一个由简入繁,再入简的过程｡
随着资讯的日益发达,我们愈发感受到资产定价的复杂性｡但我们相信对商业规律的理解仍 会有其价值,而跨行业定价的效率仍具有提升的潜力｡我们非常感谢各位持有人的信任,我们希 望以思考来沉淀研究的深度,以时间来积累研究的广度,结合深度与广度,力争为持有人贡献长 期稳健的回报｡
