10月29日消息，近期诺安稳健回报混合A披露2026年第三季度报，基金规模16.77亿元，比2026年第二季度降低6.81%。基金经理邓心怡最新投资观点同步出炉。
邓心怡表示，AI产业正从单一模型能力比拼转向低成本高效率、场景落地与持续演进的综合竞争阶段，商业化闭环速度持续加快，相关产业链将迎来多重增量机遇。 宏观经济： 全球AI大模型产业迭代持续推进，中美头部厂商推动模型分层布局，国产模型性能与性价比优势凸显，AI技术正快速向医药、传媒、机器人、半导体等实体行业渗透，带动各领域降本增效与商业化落地提速。 资本市场： AI产业商业化逻辑快速闭环，Token量增价减特征显著，国内外头部AI企业年化营收增速大幅走高，国内模型调用量连续数月居全球首位，算力需求持续抬升带动高密度算力集群落地，电力系统配套升级的增量需求同步释放。 投资方向： 将围绕大模型阶跃迭代核心逻辑布局，重点聚焦算力领域全球投资周期及国产替代机遇、电力系统扩建带来的相关产业增量机会，同时把握软件端推理需求受益环节与AI产业场景落地的相关投资机会。 风险提示： AI技术迭代进度不及预期、行业商业化落地速度放缓、算力供需格局出现大幅波动，可能对相关板块投资收益造成不确定性影响。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准17.60%
数据显示，截至2026年第三季度末，诺安稳健回报混合A净值为2.31元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-24.76%，同期业绩比较基准收益率为-7.16%，跑输基准17.60%。
邓心怡自2023年6月3日担任诺安稳健回报混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报52.58%。
| 表：诺安稳健回报混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -24.76% | -7.16% | -17.60% |
| 近6月 | 14.90% | -0.05% | 14.95% |
| 近1年 | 6.81% | -1.85% | 8.66% |
| 近3年 | 134.59% | 18.15% | 116.44% |
| 近5年 | 60.25% | 4.24% | 56.01% |
| 成立以来 (2014-9-15) | 161.24% | 90.00% | 71.24% |
资料显示，邓心怡，13年证券从业年限，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任权益投资事业部副总经理兼研究部总经理，2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安研究优选混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2026年5月起任诺安科技智选混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，诺安稳健回报混合A虽2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度净值增长显著跑赢基准，基金经理锚定AI产业商业化落地主线明确布局方向，同时也提示了技术迭代、商业化进度等潜在扰动因素，投资者可结合自身风险偏好、产品历史长期收益表现，理性评估该基金后续配置价值。
附公告原文节选：
2026 年第三季度,全球AI 大模型产业竞争并未因为安全考虑而放缓迭代,模型能力竞争焦点由早期 参数规模转向智能体(Agent)执行力､长上下文与复杂任务的处理效率｡
大模型能力方面,国内外对比来看,美国与中国领先厂商持续推动模型分层,低价与高性能共存,模 型能力逐步开始收敛,国产模型如Kimi K3､DeepSeek V4.1-Flash 等开始缩小与美国闭源一线的差距, 性能与价格比优势突出｡
大模型应用场景方面,前沿应用从数字内容生成逐步走向AI 智能体与物理世界落地,从模型研发相 关的编程领域,扩展到医药研发､机器人训练､芯片设计等多个高盈利能力的行业,AI 产业正快速推进对 千行百业的渗透率,赋能真实业务降本与规模化商业化演进:医药行业,大模型赋能新药靶点发现､分子 筛选与临床研究,加速创新药研发进程;传媒端,AI 视频短剧依托多模态大模型,大幅压缩内容制作周期, 规模化降低短剧生产门槛,文娱内容供给迎来扩容;机器人领域,依托具身大模型在工业､零售药房等场 景开展柔性作业验证,大模型正在提高机器人训练效率和智能水平;半导体行业,借助AI 完成芯片设计､ 工艺仿真与良率预测｡
在模型能力持续提升､多个行业渗透率逐步深化的过程中,AI 应用重心从过去单点式图文内容生成, 转向Agent 工作流､大量模型集成与场景落地,企业AI 渗透率､付费率与商业化收入持续提升｡头部厂 商OpenAI 与Anthropic 三季度企业收入年化增长率超过100%,国内智谱､Kimi ARR 增速亦创新高｡中国 模型通过开放权重与国产算力适配,持续扩大商业覆盖,国内模型调用量连续数月居全球首位｡
模型商业化进程来看,整个行业商业逻辑快速闭环,Token“量增价减”特征明显,根据TrackToken 平台统计,2026 年9 月全市场Token 均价已下滑至1.48 美元/百万token,环比下滑27.5%,而根据 OpenRouter 平台统计,2026 年9 月全市场Token 调用量周均环比增长43.2%｡
AI 产业竞争已从单一模型能力比拼,拓展至“低成本高效率+场景落地+持续演进”,继Coding 后,Agent 和多模态､多场景应用成为新的增长主引擎,AI 在全面重塑软件､办公､内容与生产体系的同时,逐步完 善自身商业化能力｡
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伴随大模型训练､推理需求持续抬升,高密度算力集群不断落地,算力负荷快速上行,传统电网承载 力面临明显挑战,持续关注国内外电力系统改扩建带来的增量机会｡国内智算枢纽加速配套电网､储能与 电源工程,海外大型算力项目同样遭遇供电瓶颈,推动输电通道､变电站､配网改造､源网荷储一体化项 目加快落地,电力设备､新型储能､特高压配套等环节迎来新增需求｡
本基金在三季度持续以大模型阶跃迭代为中心,动态决定配置结构:三季度聚焦于算力领域全球投资 周期及国产替代需求,电力系统扩建的增量需求,以及软件端推理需求受益和产业应用机会｡
