10月29日消息，近期中欧稳航90天持有债券A披露2026年第三季度报，基金规模2.15亿元，比2026年第二季度降低10.08%。基金经理陈凯杨最新投资观点同步出炉。
陈凯杨表示，国内经济呈现生产端修复、内需偏弱的分化格局，叠加海外通胀与货币政策扰动，后续将在严控组合风险的前提下把握债券市场配置机遇。 宏观经济： 国内经济延续外需支撑生产、消费地产等内需修复乏力的分化态势，PPI维持较高正增长但CPI仍处低位，海外受地缘冲突推高油价带动通胀预期上行，美联储加息后货币环境趋紧。 资本市场： 纯债市场受内需偏弱、流动性宽松支撑，长端及超长端品种表现占优，收益率曲线逐步走平，信用债整体震荡走强、信用利差持续压缩，权益及转债市场出现显著调整，转债高估值的底层支撑已发生动摇。 投资方向： 后续将维持偏防守的转债仓位，纯债端延续适配市场环境的久期策略，以稳健信用类品种作为底仓配置，平抑组合波动。 风险提示： 需警惕海外货币政策超预期收紧、国内需求修复不及预期、信用市场出现突发风险事件等因素对组合收益造成的扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.15%
数据显示，截至2026年第三季度末，中欧稳航90天持有债券A净值为1.01元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.63%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑输基准1.15%。
陈凯杨自2025年4月24日担任中欧稳航90天持有债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报1.11%。
| 表：中欧稳航90天持有债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -0.63% | 0.52% | -1.15% |
| 近6月 | -0.14% | 1.15% | -1.29% |
| 近1年 | 0.68% | 1.48% | -0.80% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2025-4-24) | 1.13% | 0.32% | 0.81% |
资料显示，苏佳，10年证券从业年限，历任广发银行股份有限公司总行金融机构部行员，易方达基金管理有限公司投资支持专员、投资经理助理，2023年5月24日加入中欧基金管理有限公司，2026年5月15日起担任中欧稳航90天持有期债券型证券投资基金基金经理。 陈凯杨，21年证券从业年限，历任深圳发展银行股份有限公司债券交易员，博时基金管理有限公司债券交易员，长城基金管理有限公司投资经理，博时基金管理有限公司董事总经理兼固定收益投资一部投资总监、基金经理，2023年9月25日加入中欧基金管理有限公司后历任固定收益投资部行政负责人，现任公司固收投决会委员、投资总监，2025年4月24日起担任中欧稳航90天持有期债券型证券投资基金基金经理。 邓欣雨，18年证券从业年限，历任博时基金管理有限公司固定收益研究员、固定收益研究员兼基金经理助理、基金经理、混合资产投资部投资总监助理兼基金经理，2023年10月27日加入中欧基金管理有限公司，现任公司固收投决会委员、混合资产组组长，2025年8月22日起担任中欧稳航90天持有期债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，中欧稳航90天持有债券A2026年三季度受市场环境影响阶段性跑输业绩基准，后续将基于当前分化的宏微观市场格局，以严控组合风险为核心，通过偏防守的转债仓位、适配性久期策略及稳健信用底仓的配置思路展开运作，投资者需留意海外货币政策超预期收紧、内需修复不及预期等潜在扰动因素对产品收益的影响。
附公告原文节选：
2026 年三季度,国内经济延续生产端修复､内需端偏弱的分化格局｡出口数据持续强劲,工 业增加值表现较好,外需-生产链条是核心的支撑项;消费､基建､地产等内需方面仍然偏弱､未 见显著改善｡内外分化､新旧分化的格局延续,存量财政边际提速但尚未体现在数据中｡价格方 面,PPI 同比维持较高的正增长,上游价格上涨与终端需求偏弱并存,价格修复尚未转化为需求 的全面改善,CPI 仍在低位运行｡海外市场方面,中东局势反复､能源运输受到扰动,油价上涨 使得海外通胀预期攀升,海外货币条件趋紧,美联储9 月加息落地25BP 后在9 月底加速赶顶,扰 动全球市场风险偏好｡
政策方面,三季度资金面整体宽松,资金利率处于低位,税期､政府债缴款及跨季因素带来 阶段性扰动,央行通过MLF､买断式逆回购､隔夜至14 天逆回购组合来平滑资金供求波动,季末 资金面总体保持平稳｡9 月政府债融资有所提速,但从资金筹集到项目落地､实物工作量形成仍 需时间｡9 月末央行下调PSL 利率､增加相关再贷款额度,加大对基础设施和重点领域的定向支 持｡整体来看,政策着力点更多体现为稳定流动性､降低特定领域融资成本和改善信用传导｡
资产价格走势来看,三季度权益市场出现显著调整,万得全A 指数下跌13%,特别是7 月份 以科技为代表的成长板块出现大幅下行｡中证转债指数下跌7%,转债市场一直处于“高价格､高 估值”局面,更多是以交易思维参与该市场,经历7 月份股市调整后,8 月份以来转债市场走势 不再按之前的震荡交易节奏来,支撑转债交易的底层基础发生动摇,值得注意的是,转债下跌并 未改变估值贵的状态｡纯债市场方面,内需偏弱､货币持续宽松以及机构配置需求共同支撑债市, 行情由短端修复转向长端､超长端相对占优,收益率曲线变平｡信用债整体震荡走强,信用利差
继续压缩｡
组合操作方面,三季度内转债维持偏低的防守型仓位,纯债部分保持积极的久期策略,同时 配置信用类品种为底仓,降低组合波动率｡
